8月28日，萬豐奧威(002085,股吧)(002085.SZ)召開半年報(bào)業(yè)績說明會(huì)，董事長陳愛蓮、總經(jīng)理董瑞平等到場(chǎng)與機(jī)構(gòu)投資者交流公司情況。

這場(chǎng)交流會(huì)開了近4個(gè)小時(shí)，面對(duì)投資者的疑問，公司高管有問必答。據(jù)了解，這是萬豐奧威上市12年以來第一次舉辦如此規(guī)格的交流會(huì)。

半年報(bào)顯示，萬豐奧威上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52億元，同比增長5.06%;實(shí)現(xiàn)凈利潤5.6億元，同比增長15.77%;主要業(yè)務(wù)鋁合金輪轂制造實(shí)現(xiàn)營收33.3億元，同比增長9.15%。

反觀資本市場(chǎng)，萬豐奧威的股價(jià)卻與業(yè)績產(chǎn)生巨大反差。上半年萬豐奧威股價(jià)遭遇“閃崩”，截至8月29日，萬豐奧威跌至7.03元，總市值與年初相比已蒸發(fā)逾200億元。

資本市場(chǎng)的震蕩讓陳愛蓮有些不解，“與往年相比，公司的基本面一直很好，各項(xiàng)數(shù)據(jù)都比較穩(wěn)健，股價(jià)怎么會(huì)跌那么多”。

轉(zhuǎn)型升級(jí)完成

陳愛蓮強(qiáng)調(diào)的公司基本面穩(wěn)定有其數(shù)據(jù)支撐。與2017年相比，萬豐奧威主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都顯出回升勢(shì)頭，尤其是凈利潤增長幅度達(dá)到15%，為最近五個(gè)財(cái)季最高。

“目前公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)已經(jīng)完成，未來至少15年不需要大規(guī)模投入。預(yù)計(jì)今年全年能夠?qū)崿F(xiàn)10億元左右凈利潤，下半年凈利潤增速能達(dá)到20%。”陳愛蓮說。

公開信息顯示，萬豐奧威起家于汽車零部件業(yè)務(wù)，是國內(nèi)鋁合金輪轂龍頭企業(yè)，年產(chǎn)能達(dá)到4000余萬套。在鋁合金輪轂市場(chǎng)份額不斷提升的同時(shí)，萬豐奧威亦將目光瞄準(zhǔn)了輕量化鎂合金制造。

從萬豐奧威半年報(bào)來看，鋁合金輪轂制造是營收的主要來源，上半年實(shí)現(xiàn)營收33.3億元，占總營收比重為63.9%，毛利率19.8%;其次的收入貢獻(xiàn)來自鎂合金壓鑄制造，上半年實(shí)現(xiàn)營收13.2億元，占營收比重為25.36%，毛利率22.23%。

2015年，萬豐奧威收購美國企業(yè)鎂瑞丁，發(fā)展至今，萬豐奧威鎂合金業(yè)務(wù)全球占比達(dá)到約56%，北美市場(chǎng)占有率近70%，客戶包括保時(shí)捷、特斯拉、福特、通用、寶馬、奔馳、特斯拉等高端品牌。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從上述交流會(huì)獲悉，萬豐在浙江新昌設(shè)立的子公司鎂瑞丁一期已進(jìn)入量產(chǎn)階段，二期即將啟動(dòng)，并且開發(fā)了福特、眾泰、小鵬汽車等新客戶。半年報(bào)顯示，萬豐鎂瑞丁實(shí)現(xiàn)凈利潤14，428.67萬元，同比增長22.19%。

萬豐奧威董事局主席助理顧巧明預(yù)計(jì)，鎂合金輪轂至2020年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)500億元，全球單車用鎂量市場(chǎng)空間巨大，這一業(yè)務(wù)有望成為公司新的利潤增長點(diǎn)。

在環(huán)保涂覆業(yè)務(wù)方面，作為全國最大的環(huán)保涂覆加工基地之一，公司目前的產(chǎn)能供不應(yīng)求，新的年產(chǎn)9萬噸無鉻達(dá)克羅涂覆浙江平湖項(xiàng)目有望在2018年年底前投產(chǎn)。萬豐奧威方面表示，項(xiàng)目預(yù)計(jì)將為公司貢獻(xiàn)可觀利潤。

值得一提的是，萬豐奧威控股股東萬豐奧特控股集團(tuán)此前收購了世界前三強(qiáng)的通用飛機(jī)制造商奧地利鉆石公司，萬豐奧特目前已在加拿大、捷克、奧地利建立飛機(jī)設(shè)計(jì)研發(fā)平臺(tái)，在國內(nèi)建設(shè)飛機(jī)整機(jī)制造工廠，生產(chǎn)擁有萬豐完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的系列輕型運(yùn)動(dòng)飛機(jī)。

目前，萬豐奧威在新昌總投資百億元、建設(shè)面積5.5平方公里的萬豐航空小鎮(zhèn)一期，已初具規(guī)模。

該公司相關(guān)人士透露，“航空板塊前三年處于虧損狀態(tài)，今年首次實(shí)現(xiàn)盈利，但現(xiàn)在的盈利水平還不高，凈利潤約2億元。等1-2年后凈利潤達(dá)到4億元時(shí)，會(huì)根據(jù)實(shí)際綜合考慮將這一板塊注入上市公司或單獨(dú)上市。”

市值被低估?

總市值由2018年年初的378.55億縮減至如今的154億，萬豐奧威逾200億市值不翼而飛，讓陳愛蓮意識(shí)到市值管理的重要性。

她表示，市值是要建立在價(jià)值投資上，萬豐奧威百億營收的規(guī)模，不應(yīng)當(dāng)對(duì)應(yīng)現(xiàn)在的市值，現(xiàn)在公司市值被嚴(yán)重低估了。“以后除了做好公司基本面和收購重組，會(huì)更加關(guān)注資本市場(chǎng)的動(dòng)向。”

實(shí)際上，不止萬豐奧威一家，上半年整個(gè)資本市場(chǎng)行情都不好。多位分析人士向記者表示，去杠桿政策的推進(jìn)可能是一個(gè)重要原因，導(dǎo)致涉足股市的信托資管計(jì)劃等金融產(chǎn)品進(jìn)行倉位調(diào)整。

面對(duì)市值急速下跌，難怪有投資者當(dāng)場(chǎng)提出，“公司股東能否增持股票，加強(qiáng)投資者信心?”

萬豐奧威當(dāng)即表態(tài)：“我們非常愿意增持，但由于公司正在發(fā)行可交換債，根據(jù)有關(guān)法規(guī)政策，在六個(gè)月內(nèi)不能增持。現(xiàn)在股價(jià)幾乎跌至底部，其實(shí)對(duì)我們來說是入手的好時(shí)機(jī)。”

8月29日，一位參會(huì)的私募人士向記者表示，“我認(rèn)為交流會(huì)最核心的目的就是增強(qiáng)市場(chǎng)信心，市場(chǎng)信心對(duì)股價(jià)、估值的影響很大。”

而關(guān)于目前萬豐奧威的估值，上海磐鷹投資管理公司高級(jí)投資經(jīng)理?xiàng)罴驯笳J(rèn)為，“最直觀的是從市盈率來看，萬豐動(dòng)態(tài)pe為13.8 ，行業(yè)平均pe在30以上。就整個(gè)行業(yè)來說，萬豐的估值確實(shí)是被低估了。”

“其次是從企業(yè)發(fā)展來看，萬豐凈資產(chǎn)較高，作為典型的制造業(yè)上市公司其資產(chǎn)負(fù)債率很低，發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｆ浒賰|營收對(duì)應(yīng)目前140億的市值，也顯得低估了點(diǎn)。”楊佳斌說。

對(duì)于股價(jià)回升，公司管理層顯得很有信心。顧巧明表示，“首先，公司有產(chǎn)業(yè)支撐，其次盈利也有保障，5年間復(fù)合增長率達(dá)到了30%以上，公司的價(jià)值是有基礎(chǔ)的。”

除股價(jià)波動(dòng)之外，在場(chǎng)投資者關(guān)心的還有外部環(huán)境的沖擊，主要包括中美貿(mào)易摩擦和匯率波動(dòng)的影響。

數(shù)據(jù)顯示，萬豐奧威海外市場(chǎng)比重達(dá)到47.25%，毛利率在20%左右。但目前來看，貿(mào)易摩擦對(duì)萬豐奧威的影響不大。

顧巧明表示，公司在國外有生產(chǎn)基地，而美國也在降低企業(yè)所得稅，會(huì)變相增加利潤。其次，公司出口到北美的業(yè)務(wù)占比較低，預(yù)計(jì)對(duì)利潤影響不超過1000萬元。同時(shí)，公司在印度也設(shè)有工廠，思路是朝東南亞拓展，避開貿(mào)易摩擦的影響。

此外，面對(duì)人民幣匯率波動(dòng)，萬豐奧威表示，在鋁輪板塊3年前就采用了跨境人民幣結(jié)算，同時(shí)，也采用了遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)操作，規(guī)避外匯波動(dòng)的影響。見習(xí)記者 張賽男 紹興、上海報(bào)道