《中國經濟周刊》記者孫庭陽| 北京報道

不少人是通過看網友調侃才知道眾泰汽車的。

網友調侃眾泰汽車語錄：

·你至少要有一輛眾泰汽車，當你本職失業時，積累的修車手藝可以再度就業。

·自從買了眾泰，除了發動機不響其余都響。

·眾泰T600與大眾途銳前臉相似，與奧迪Q5側面相仿，月銷過萬，經常與“李逵”Q5同時進入SUV銷量榜單。

·眾泰SR9與保時捷Macan相似，芝麻E30與奔馳smartfortwo相似，眾泰Z700與奧迪A6相似，這輩子能不能開上蘭博基尼，就要看眾泰的啦。

不少股民對眾泰汽車的了解，則是因為其股價跌跌不休。

5月27日，眾泰汽車(000980.SZ)盤中最高跌幅達5.4%，在同行業130家公司股票中，跌幅排在第7名，領跌于同行業。4月19日—5月29日，眾泰汽車股價下跌28%，下跌幅度同行業排名第14，領跌同類公司股票。

而在2018年，其股價已下跌64%。

無論短期、中期還是長期，眾泰汽車的股價都領跌同行業，背后原因究竟是什么?另外，除了疲弱的股價，控股股東能否給付業績補償，更讓眾泰汽車進退維谷。

3年僅完成業績承諾49%

5月24日，深交所對眾泰汽車發出了年報問詢函，共9頁16個大問題36個小問題，其中涉及的問題包括，上次重大資產重組時購入的資產，3年間只完成業績承諾49%，補償義務人鐵牛集團有限公司(下稱“鐵牛集團”)怎樣給付業績補償?

深交所問詢中提到的“上次重大資產重組”要追溯到2017年6月初，金馬股份以發行股份方式，向鐵牛集團有限公司等22名股東購買了永康眾泰汽車有限公司(下稱“永康眾泰”)100%股權。鐵牛集團承諾了永康眾泰2016至2019年要實現凈利潤目標，如不達承諾，將以所持眾泰汽車股票來償還。

永康眾泰核心業務是汽車整車研發、制造及銷售，擁有眾泰、江南、君馬等自主品牌。公告顯示，除華南地區外，永康眾泰熱銷車型在三、四線城市的銷售量占比都接近或超過50%，最高的西北地區則達到79%。三、四線城市熱銷車型銷售數量，由2014年至2016年增長了3.81倍。永康眾泰股權置入上市公司后，2017年6月，上市公司股票簡稱更名為眾泰汽車，控股股東變更為鐵牛集團。永康眾泰成為眾泰汽車最重要的資產，貢獻了2018年93%的營業收入。

問詢函指出，眾泰汽車借殼上市之際，其母公司鐵牛集團承諾永康眾泰2016年、2017年、2018年、2019年經審計的扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于人民幣12.1億元、14.1億元、16.1億元和16.1億元。然而，2016年至2018年期間，眾泰汽車實際業績完成率分別為101.92%、95.15%、-30.52%，累計完成率為49.25%，遠遠低于早前承諾業績。

2016年，永康眾泰新能源汽車銷量行業排名第4，僅次于比亞迪、吉利汽車和北汽新能源。但在2017年整車銷量創下22.77萬輛新高后就開始下降，2018年銷售了15.48萬輛，同比下降32%，甚至比2015年還低14%。

2017年永康眾泰整車銷量雖創新高，但完成凈利潤只有業績承諾的95%，控股股東鐵牛集團當年做了業績補償。

2018年，標的資產永康眾泰虧損4.91億元，公司雖然總結出諸多客觀原因和宏觀原因，但自身運營所積累的問題不能小覷。據平安證券發布的《哈弗銷量回暖、眾泰尋求轉型》報告分析稱，眾泰汽車業績的低迷主要與銷量的大幅下降密切相關。自2017年12月單月銷量超6萬輛之后，眾泰汽車的月銷量開始大幅退坡，公司盈利能力也持續走低。

此外，眾泰汽車多款車型發生質量問題。僅眾泰SR9車型就有不少車主投訴關于發動機故障燈常亮、發動機異響、發動機熄火、變速器異響、車身漏水、車燈進水、轉向系統異響等問題。

眾泰云100是永康眾泰的明星銷量車型，在2016年全國新能源乘用車銷量排行中排名第5名，這個車型在2018年也發生了大規模召回事件。

據國家市場監督管理總局2018年8月29日發布的消息，永康眾泰全資三級子公司湖南江南汽車制造有限公司(下稱“江南汽車”)召回2014年9月2日至2015年12月16日期間生產的部分眾泰云100汽車，共計17632輛。

召回方解釋稱，部分車輛由于人員裝配原因，可能存在半軸未完全裝配到位或半軸卡簧變形情況，造成車輛行駛過程中半軸可能脫出，導致車輛動力中斷，存在安全隱患。

互聯網上當時還曝出多名眾泰汽車的經銷商代表，到眾泰汽車山東臨沂生產基地維權事件，眾泰汽車向《中國經濟周刊》記者證實，確有此事。

但當《中國經濟周刊》記者查詢2017年4月13日公布的關聯交易報告書時發現，2014—2015年，眾泰云100共生產了17409輛，但總共卻召回了17632輛，為何召回的數量比生產的數量還多出了223輛?《中國經濟周刊》記者致電眾泰汽車，其證券部人士表示，此數據是永康眾泰置入公司前的數據，自己并不知曉。

據汽車消費者投訴受理處置服務平臺車質網數據顯示，2019年以來眾泰已收到近400條質量投訴，涵蓋旗下Z系列、T系列、S系列、大邁品牌等多款產品。

股票質押率逾八成，4.68億股補償如何給付？

在問詢函中，深交所表示，截至報告期末，業績承諾方鐵牛集團持有眾泰汽車股份的質押比例為 82.40%，希望上市公司能分析說明鐵牛集團的履約能力、履約風險以及是否存在平倉風險。

深交所要求眾泰汽車披露：業績承諾方擬采取的補償措施、具體補償安排、預計實施完成補償的期限，回購注銷股份是否會導致眾泰汽車控股股東及實際控制人發生變更等。

因2016年至2018年永康眾泰只完成了業績承諾的49%。據測算，鐵牛集團需將4.68億眾泰汽車股份補償給上市公司，但鐵牛集團所持眾泰汽車股份未質押部分只有1.38億股，并不足以補償眾泰汽車。

永康眾泰2016至2019年業績承諾及完成情況

數據來源：據眾泰汽車年報整理

上述關聯交易報告書也披露，除非事先征得上市公司書面同意，鐵牛集團對其交易中認購的上市公司股份，在最后一次盈利承諾補償和減值補償完成前，不得用于質押或設置任何其他權利限制。

眾泰汽車回復《 中國經濟周刊》記者稱，鐵牛集團所做的每一筆質押，均征得了眾泰汽車的同意，有文字記錄并在上市公司備案，但不屬于必須公告的內容。之所以發生補償數量低于未質押股票數量，是因為當初質押時業績實際完成數尚不知曉。眾泰汽車稱，2018年報公布后，公司已經啟動了業績補償程序，會督促鐵牛集團解除質押股份，眾泰汽車以1元回購后注銷。