北京時間財經 歐陽西子

眾泰汽車遭遇上市以來最大“危機”。

近日，100多位君馬汽車經銷商集結浙江永康的眾泰汽車總部維權。經銷商們向眾泰提出的主要訴求是，眾泰需要保證君馬汽車的售后問題及配件供給，同時退還賬戶余額，兌現向經銷商承諾的補貼及保證金，包括建店補貼、建店保證金、廠家金融貼息、銷售返利、渠道返利等。

君馬汽車成立于2017年6月，是眾泰集團旗下獨立運營的汽車品牌。剛成立時，君馬汽車提出了3年推9款新車的計劃。當時，眾泰汽車已經連續兩年銷量突破30萬輛，君馬品牌成為眾泰品牌上升的嘗試。但成立至今，君馬汽車僅推出了S70、MEET 3、SEEK 5三款車型，遠不及此前預期。

在汽車市場整體下行的大背景下，眾泰汽車的日子也不好過。公開數據顯示，2018年，眾泰汽車營業收入147.64億元，同比下滑29%;凈利潤8億元，同比下滑36.3%，扣非后凈虧損12.4億元，由盈轉虧。2019年一季度，華泰汽車實現營收39.69億元，同比減少27%;凈利潤為1.06億元，同比減少24.8%。

為何眾泰汽車會出現大規模維權事件?時間財經通過電話、郵件多次聯系了眾泰汽車方面，截至發稿，對方并未回復。部分君馬汽車經銷商告訴時間財經，目前他們與眾泰方面進行了第一輪的溝通，眾泰承諾將對君馬汽車負責，并對經銷商的訴求進行了解。接下來，他們將會在8月25號進行第二輪協商。

再遭維權

眾泰汽車以山寨起家，最出名的是眾泰SR9“抄襲”保時捷卡宴，讓眾泰汽車奪得“保時泰”的稱號。

據了解，這是一年來眾泰汽車遭遇的第二次維權。此前的2018年8月，17名眾泰汽車經銷商到位于山東臨沂的S系列生產工廠門口，拉橫幅進行維權。這批經銷商大多數來自廣東地區的4S店代表，因為對眾泰授權4S店多年來持續虧損、以及眾泰廠家售后服務差等問題存在不滿，發起了維權行動。

隨后，眾泰汽車發布聲明稱，產品銷售未達預期是因為市場環境，并表示經銷商“維權”的方式不可取。最后，眾泰汽車表示愿意傾聽經銷商的意見，實現共贏。

相比上次維權，這次經銷商直接“鬧”到了眾泰汽車位于浙江永康的總部。據了解，十余家君馬經銷商也曾去到君馬位于長沙的工廠，希望到廠家對話，但沒有見到領導層，也沒有受到接待，他們因此只得來找母公司眾泰進行交涉。

部分維權經銷商表示，去年春節前后，苗頭就開始顯現。當時，與經銷商對接的君馬汽車區域經理、銷售人員陸續離職。同時，據他們透露，君馬汽車工廠已經停產。隨后問題開始接連出現，3月份廠家曾斷供自動擋汽車，原因是變速箱供應出現問題，工廠只能生產手動擋汽車。4月開始，廠家開始出現配件供應不足的情況。

這直接導致客戶返店維修沒有配件。部分經銷商表示，今年以來，眾多車主找上門來，投訴質量問題。由于配件供應不足，售后基本處于癱瘓狀態。所以，在此次經銷商訴求的第一條，便是要求確保售后。汽車交到用戶手上，出現問題眾泰必須負責到底。

更為蹊蹺的是，7月下旬，經銷商們發現，君馬汽車提供的庫存、賬目管理系統無法正常登入。君馬停產后，一些經銷商不知情，仍然打款到賬戶中，但至今沒有提到車，現在賬戶里的余額也看不到。

據部分經銷商介紹，眾泰方面的處理態度目前還是“比較積極”。眾泰汽車董秘、銷售副總、售后副總等高管與他們見了面，并承諾2周之內給出具體的處理方案。隨后，經銷商也降低了維權的“聲量”，等待眾泰方面的回復。

業績對賭失敗?

與此同時，君馬汽車的母公司眾泰汽車卻面臨著更大的考驗。2016年3月，眾泰汽車借殼金馬股份上市時，眾泰汽車第一大股東鐵牛集團簽署了一份業績對賭協議。根據協議，作為補償義務人的鐵牛集團承諾，眾泰汽車2016 年至2019 年經審計的扣非凈利潤分別不低于12.1億元、14.1億元、16.1億元、16.1億元。

但眾泰汽車業績表現卻并不如預期。2016年扣非凈利潤為12.3億元，只比承諾額略高2000萬元;2017年扣非凈利潤為12.3億元，完成率為95%;2018年扣非凈虧損4.9億元，完成業績承諾的-30.5%。三年間，眾泰汽車扣非凈利潤合計為 20.8億元，僅完成業績承諾的49.25%。

根據《補償協議》約定，鐵牛集團應補償的股份數量為4.68億股，上市公司以1元回購鐵牛集團應補償股份數并予以注銷，還應返還相應股份對應的分紅收益，合計約702萬元。目前，眾泰汽車董事會已通過該方案。8月23日，眾泰將舉行第五次臨時股東大會，對此進行投票。

但截至今年5月，鐵牛集團持有眾泰汽車股份 7.86億股，其中質押股份數量為 6.48億股，凍結股份數量為369.5萬股。這也意味著，鐵牛集團應補償股份數量，已超過其未質押及凍結股份數量。如果要完成注銷，需要鐵牛集團先去解押股票。

不容忽視的是，眾泰汽車的業績依舊在持續惡化。數據顯示，2019年上半年，眾泰汽車累計銷量為7.39萬輛，同比降低49.45%。業績方面，一季度，眾泰汽車營收為39.7億元，同比下降27%;凈利潤僅有1.06億元，與業績承諾的16.1億元相差甚遠

對此，2019年6月，眾泰汽車在回復深交所問詢函時表示，因為宏觀經濟增速回落、國六排放標準提前實施等因素影響下，汽車市場總體壓力依然較大，公司預計完成 2019年業績承諾存在較大難度。

如果未能完成2019年業績承諾。按照約定，2019 年度結束時，眾泰汽車進行減值測試，屆時眾泰汽車或將面臨巨額商譽減值。

據了解，眾泰汽車在借殼上市時，形成了65.51億元的合并商譽，超過了當時收購價(116億元)的一半。據公告顯示，在2016年至2018年的三年間公司資產減值損失合計超過2.7億元，且僅在2018年度資產減值損失超過2億元。據2018年年報，截至2018年12月31日，眾泰汽車商譽賬面價值為62.59億元。

部分業內人士表示，當時65.51億元的商譽，是看好眾泰汽車的未來盈利能力而出現的溢價。如果業績達不到盈利預期，公司可能會計提相應的商譽減值，這會直接影響其利潤。

值得一提的是，2019年8月初，眾泰汽車發布公告稱，董事會收到公司財務總監方茂軍遞交的書面辭職報告。方茂軍因工作變動，辭去公司財務總監職務。據了解，眾泰汽車半年報將于8月27日發布。