證監會昨日發布的《第十七屆發審委2018年第31次會議審核結果公告》顯示，江蘇藍電環保股份有限公司(下稱“藍電環保”)首發申請被否。2月3日，大眾證券報曾刊發《藍電環保：核心業務存隱患 應收賬款高企》一文，文中提到藍電環保存在高度依賴合作方成都華西的隱患。

根據藍電環保招股書顯示，除塵器和脫硫設備相關的銷售、服務收入占到公司主營業務收入的90%以上，為其主要盈利來源。而藍電環保主要是通過與成都華西開展合作來實現除塵器和脫硫設備相關的銷售、服務的，由后者提供脫硫項目的涉及、專利及技術服務以及項目所需的溶液分布器、脫鹽設備、離子液等材料。

公司在介紹其主導技術 “離子液循環吸收再生脫硫技術”時顯示：離子液循環吸收再生脫硫法為公司與成都華西合作推廣的新型脫硫技術，雙方約定的是對每個具體項目，在合作協議的原則下，簽訂具體的實施協議，具體到每個項目，公司單獨或者雙方組成聯合體參與脫硫項目的投標，中標之后由公司作為項目的牽頭人，負責項目的制造、采購、工程施工等，成都華西為公司提供離子液及脫鹽設備、溶液分布器等相關部件，并提供部分設計和相關技術服務。

有業內人士認為，藍電環保在離子液循環吸收再生脫硫技術中受制于成都華西。“如果成都華西處于戰略的考慮，將存在終止與公司合作的可能性，進而短期內存在一定程度上影響公司脫硫業務的開拓。”藍電環保亦做了相關風險提示。

亦或是為了規避上述風險，藍電環保表示，“近年來，市場上成熟掌握離子液脫硫技術的公司增加，公司開始嘗試與成都華西以外的公司開展離子液脫硫技術的合作。”

據證監會網站信息顯示，發審委會議關于藍電環保提出詢問的主要問題中備受關注的是：招股說明書披露，發行人生產的脫硫設備采用離子液脫硫，屬于國內領先的脫硫技術，發行人2011年7月與成都華西簽訂《合作協議》合作開拓脫硫業務，相關收入占當期全部脫硫收入的比例分別為 76.35%、24.48%及35.74%。請發行人代表說明與成都華西合作協議的可持續性，如合作協議終止，是否有足夠的應對措施，是否會對生產經營和財務狀況造成重大不利影響，是否存在影響持續盈利能力的不利情形;核心技術是否具備完整性和獨立性，對成都華西是否構成重大依賴;與成都華西是否存在關聯關系或其他利益安排。

此外，藍電環保的五大客戶銷售收入占比較高、脫硫業務毛利率高于同行業可比上市公司、后續研發能力等方面也受到發審委的重點關注。 記者 蔡方