上市剛剛滿一年的高斯貝爾近期“煩心事”有點多。在經歷了業績變臉、因“高溢價”關聯并購被湖南證監局采取責令改正和公開說明措施后，高斯貝爾還遭到了部分董監高人員的減持。

緊跟著一連串“利空消息”而來的是，高斯貝爾二級市場股價的接連走低。截至3月15日收盤，高斯貝爾每股報價14.44元，與一年前當天的收盤價相比跌去了近60%，市值蒸發35.72億元。

上市首年業績變臉 凈利潤下滑逾七成

公開資料顯示，高斯貝爾是一家以數字電視軟硬件產品的研發、生產與銷售為主營業務的公司，2017年2月在深交所中小板上市。近期，高斯貝爾發布的業績快報顯示，2017年公司實現營業收入10.81億元，與上年同期相比下滑1.76%;凈利潤1850.02萬元，同比降幅高達71.36%。

反觀高斯貝爾上市前的業績，2015年和2016年分別實現營業收入8.43億元和9.45億元，同比增長0.39%和12.05%;同期凈利潤分別為5024.42萬元和6013.06萬元，同比增長率為60.3%和19.68%。

至于上市首年凈利潤出現“大變臉”的原因，高斯貝爾方面給出的解釋是“人民幣兌美元大幅升值產生了較大的匯兌損失”。有股民在接受中國網財經記者采訪時直言：“單純的匯率就能對一個公司能產生如此大的影響，那么這家公司的核心競爭力在哪里?”還有投資者表示：“按照這個邏輯，人民幣兌美元如果繼續升值，那么高斯貝爾的凈利潤豈不是沒有好轉的可能?”

一位來自德勤會計師事務所的注冊會計師告訴中國網財經記者：“作為一家以境外業務為主的企業，應該有一套良好的外匯風險防范機制，‘套期保值’是目前多數企業采取的手段。”2017年半年報顯示，高斯貝爾境外業務收入占公司總營收的比例超過80%。

“高溢價”關聯并購 部分轉讓款進了高管荷包

業績“成績單”不太好看的高斯貝爾，近期還被湖南證監局采取了責令改正和公開說明措施。原因是在收購關聯企業深圳市高斯貝爾家居智能電子有限公司(以下簡稱“家居智能”)時，部分收購資金流入了高斯貝爾多名董監高人員賬戶。

公開資料顯示，家居智能成立于2005年12月，主要從事無線安防監控、家居智能終端設備和系統管理平臺的研發、生產與銷售業務。2017年8月31日，高斯貝爾宣布收購家居智能全部股權，交易價格約2.5億元。然而，截至2017年6月30日，家居智能的凈資產僅為4306.38萬元，溢價率480.53%。

不過，湖南證監局下發的《采取責令改正措施決定》顯示，在2017年6月前，家居智能有超過2000萬元收入確認不符合《企業會計準則》規定;同時少記了395.85萬元的費用;另外還有關聯方和關聯交易未進行披露。

而在收購過程中，根據湖南證監局調查，2017年9月26日，家居智能原股東歐陽健康、楊長義分別收到高斯貝爾第一次股權轉讓款1357.88萬元、1357.56萬元。兩人次日分別又轉出1022.68萬元、1210.91萬元至家居智能控制的公司員工個人賬戶。家居智能員工個人賬戶又于當天轉出1157.08萬元至王春等18個自然人賬戶，其中董事兼董秘王春146.65萬元、董事兼總經理游宗杰125.7萬元、獨立董事雷宏83.8萬元、監事會主席劉丙宇35.8245萬元、董事長劉潭愛25.99萬元、監事陳帆104.75萬元、副總經理趙木林39.805萬元、董事劉瑋8.07萬元。也就是說，高斯貝爾支付的并購資金中，有約570萬元進入了上市公司8名董監高人員的荷包中。

雖然高斯貝爾給上述資金往來的解釋是“私人借款行為”。但湖南證監局認為，王春、游宗杰、雷宏、陳帆4人在收購家居智能交易事項中，屬于《上市公司信息披露管理辦法》認定的“關聯自然人”。在收購報告期內，上市公司董監高與家居智能主要股東之間的資金往來，可能造成上市公司對家居智能原股東利益的傾斜。董監高的上述行為不符合《上市公司信息披露管理辦法》的規定。湖南證監局要求上市公司對相關借款事項、公司收購股權事項履行的董事會、股東大會審議程序是否符合相關證券法規的要求等進行公開說明。

上市半年后變更IPO募投項目 已投的2千萬或打水漂

那么對于一個年度盈利不到2千萬的公司來說，收購家居智能的這筆資金是哪里來的呢?中國網財經記者注意到，高斯貝爾變更了部分IPO募投項目。高斯貝爾上市前的招股書顯示，計劃將IPO所募資金投向生產基地技術改造及產業化、全球營銷體系網絡建設、研發中心建設項目和補充流動資金，其中生產基地技術改造及產業化項目擬投入募資金額約1.2億元。

然而，在上市大概半年后，高斯貝爾發布公告，表示擬擬變更的“生產基地技術改造及產業化項目”的擬投入募集資金金額。高斯貝爾表示，截至2017年8月30日，該項目已投入募集資金為2554.71萬元，而剩余的9408.11萬元募資和45.13萬元的利息將全部用來購買家居智能股權。

高斯貝爾在上市前的招股書中表示，“生產基地技術改造及產業化項目”預計完成時間為2018年3月31日，預測年均可實現營業收入4.96億元，年均實現凈利潤4138.08萬元。那么，計劃投向該項目的近八成IPO募資已被抽走，該項目是否還能順利進行?已經投入的2000多萬是不是意味著打了水漂?中國網財經記者給高斯貝爾發去了采訪函，但截至發稿時未有任何回復。

中投顧問研究員霍肖樺認為，“雖然募投項目變更近年來已成為常態，但公司在原項目籌劃或建設期間會耗費較多人力、財力;而一旦項目變更，之前的努力勢必付諸東流，造成資源浪費。”

聯訊證券分析師杜明學則在接受記者采訪時表示：對于上市公司變更募投項目，需一分為二的看待。如果募投項目經過較長時間的拖延，市場預期確實發生改變，原項目無法實施或無必要實施，這樣的變更無可厚非;但也有一些公司原本可能就只是借投資的名義，實為圈錢補充自己資金或買樓買物業，這樣不僅會使公眾形象會變差，遭到投資者反感;還有可能會影響公司今后的融資。”(記者 劉小菲)