2018年即將結束，回首今年的IPO市場，在低IPO過會率的背景下，市場份額明顯向行業(yè)頭部集中，承銷保薦收入前十的券商占據了68%的市場份額。與此同時，新經濟企業(yè)境內外上市項目成為新金礦，實力券商競爭優(yōu)勢尤為凸顯。

過會率創(chuàng)近年來新低

回顧今年IPO審核情況，據統(tǒng)計，截至12月26日，證監(jiān)會發(fā)審委共審核了199家公司的首發(fā)申請，其中過會111家，通過率為55.78%，這一數據創(chuàng)下了近年來IPO過會率的新低。在12個月中，1月份的單月過會率最低，僅40%。

據統(tǒng)計，2017年，發(fā)審委共審核了498家公司的首發(fā)申請，其中有380家首發(fā)通過，過會率約為76.31%?？梢钥闯觯衲甑膶徍藬盗亢瓦^會率明顯低于去年。從審核節(jié)奏來看，去年基本上一周3場發(fā)審會審核10多家企業(yè)，而從今年3月起，一周發(fā)審會降至一到兩場，每場只安排約3家企業(yè)。

從承銷數量來看，IPO項目有向大機構集中的趨勢。項目量排名前三的為中信證券、中信建投和招商證券。但在通過率方面各投行差異較大，也有部分中小券商逆襲成為黑馬。19家券商的IPO通過率為100%，其中表現最突出的券商是華泰聯合證券和中金公司。其他通過率百分百的多為中小券商，只有1到2個項目。

承銷收入驟降

IPO數量和過會率雙降直接導致了券商承銷收入的下滑。截至12月25日，有40家券商在A股市場獲得了IPO承銷保薦收入，而去年全年則有60家券商在IPO項目上獲利。

數據顯示，截至2018年12月26日，券商承銷保薦收入總額約53億元;與2017年全年收入約150億元相比，下滑逾六成。在這樣的行業(yè)環(huán)境下，承銷保薦收入進一步向頭部券商集中，收入前十的券商占據了68%的市場份額，分別為中金公司、華泰聯合證券、中信證券、中信建投、廣發(fā)證券、招商證券、國金證券、國泰君安、國信證券和東吳證券。

排在榜首的中金公司今年的IPO承銷收入為7.44億元，較2017年全年的收入4.62億元增長了61%，市場份額從3%上升至14 %。華泰聯合證券今年累計收入6.43億元，較去年全年的收入5.04億元增長了28%。

在前15的席位中，長江證券可謂不折不扣的黑馬，收入逆勢翻倍，從去年的5665萬元增長至1.17億元，排名也較去年提升了31位。

頭部券商布局新經濟項目

巨無霸企業(yè)富士康的入場，掀起了2018年IPO市場的新經濟熱潮。從遞交申報材料到上會，工業(yè)富聯僅耗時36天，創(chuàng)下IPO新速度。寧德時代過會僅用24天，刷新最快過會紀錄。

新經濟企業(yè)快速上市背后，在承銷業(yè)務中分得一杯羹的券商可謂賺得盆滿缽滿。今年IPO承銷保薦收入最高的兩家券商均從中獲益。工業(yè)富聯的發(fā)行費用中，承銷及保薦費為3.4億元。作為主承銷商，中金公司獲得的單筆承銷保薦收入，足以傲視多數券商IPO業(yè)務上一年的收入。另一家新經濟企業(yè)邁瑞醫(yī)療也為華泰聯合證券帶來了1.4億元的承銷及保薦費。

港股對新經濟企業(yè)上市的支持力度也在加大。2018年4月30日起，港交所允許雙重股權結構公司上市，以更加開放的懷抱來迎接創(chuàng)新型公司。此后，小米、美團點評等同股不同權架構的企業(yè)赴港IPO。

赴港上市企業(yè)潮中，有實力的中資券商優(yōu)勢凸顯。創(chuàng)下年度規(guī)模最大IPO的小米集團，有數十家中外投行參與了承銷商資格的競逐，最終選定主承銷商為高盛、摩根士丹利和中信證券。美團點評登陸香港聯交所時，華興資本擔任了其獨 家財務顧問。中金公司則參與了手機直播平臺映客的承銷。

來源：上海證券報

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