國內券商“靠天吃飯”的老毛病在今年一季報中集中體現。以南京證券(601990.SH)為例，其一季度實現營業(yè)收入5.07億元，同比增長53.84%;實現歸屬上市公司股東凈利潤2.11億元，同比增長91.13%。

而回顧年報，2018年南京證券實現歸母凈利潤2.32億元，基本和今年一季度水平相當。

該公司經紀業(yè)務收入在營業(yè)收入占比高達七成，這讓其在市場低迷時容易出現較大業(yè)績波動。將時間拉長來看，該公司營業(yè)收入和凈利潤均已連續(xù)三年下挫。

雖然受市場環(huán)境影響，券商業(yè)績下滑是普遍現象，但在投行業(yè)務的財務識別方面存在缺陷的券商卻并不多。近日，南京證券就因財務審查不夠嚴謹，其代理大燁智能(300670.SZ)提交的并購提案遭到中國證監(jiān)會否決。

針對上述問題《投資時報》向南京證券發(fā)送溝通提綱，但截至發(fā)稿未收到回復。

凈利接連下挫

年報顯示，2018年南京證券實現營業(yè)收入12.34億元，同比下滑11.13%。至此，該公司營業(yè)收入已經連續(xù)三年下滑，2016年和2017年分別同比下滑49.97%和7.67%。此外，該公司歸母凈利潤也同步滑坡，2016年至2018年分別為4.94億元、4.11億元和2.32億元，分別同比下滑65.07%、16.81%和43.55%

經紀業(yè)務是南京證券最主要的收入來源。2018年該公司實現經紀業(yè)務收入9.24億元，同比下降13.42%，占總營收的比例高達74.85%;經紀業(yè)務毛利率為51.49%，較上年減少8.03個百分點。

南京證券表示，受交易量下降等因素影響，證券公司證券經紀業(yè)務收入持續(xù)下滑。報告期內，公司代理買賣證券業(yè)務凈收入(含席位租賃)3億元，同比下降29.38%，凈收入行業(yè)排名第51位。截至2018年末，該公司融資融券業(yè)務余額36.78億元，較上年末下降34.19%，利息收入為3.69億元，同比下降11.05%;股票質押式回購業(yè)務融出資金余額24.67億元，較上年末增長8.02%，利息收入為1.35億元，同比增長38.16%。

此外，該公司2018年的自營業(yè)務及資產管理業(yè)務收入較上年也分別下滑24.74%和30.47%，毛利率分別減少34.3個百分點、6.53個百分點。

值得一提的是，南京證券2018年計提了0.56億元的資產減值損失，同比增長928.14%，該公司解釋主要為計提可供出售金融資產減值損失。《投資時報》研究員查閱其年報時發(fā)現，該公司可供出售金融資產由2017年的24.71億元升至67.21億元，這其中主要的增長來自于該公司2018年末持有的債券由19.58億元增至58.39億元，由此計提了0.56億元減值準備。此外，截至2018年末，該公司變現受到限制的可供出售金融資產高達39.68億元，均源自于質押式正回購業(yè)務。

投行業(yè)務再生變故

投行業(yè)務作為南京證券主營業(yè)務之一，2018年為公司帶來1.22億元收入，同比增長35.78%，相比其他業(yè)務增長態(tài)勢良好。但近日，該公司投行業(yè)務也生出變故。

2019年5月6日，證監(jiān)會發(fā)布并購重組委2019年第21次會議審核結果公告。公告顯示，大燁智能發(fā)行股份購買資產未獲通過。而大燁智能此次并購蘇州國宇碳纖維科技有限公司(下稱蘇州國宇)的財務顧問正是南京證券。

證監(jiān)會并購重組委指出了標的公司財務信息方面的問題：申請文件披露的相關財務信息與標的公司實際經營情況存在不一致的情形，申請材料關于標的公司現金流預測依據及合理性披露不充分，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四條和第四十三條相關規(guī)定。

但是在南京證券的獨立財務顧問報告中卻表示，本次重大資產重組有利于提高大燁智能資產治理、改善公司財務狀況和增強持續(xù)盈利能力，有利于公司減少關聯交易和避免同業(yè)競爭，增強獨立性，并未能識別出蘇州國宇的財務問題。

大燁智能并購蘇州國宇的提案被否，暴露出了南京證券在財務識別方面的漏洞。這并非南京證券第一次在此類問題上吃虧，在2012年新大地財務造假案中，南京證券甚至受到證監(jiān)會的嚴厲懲罰。

2012年8月，證監(jiān)會相關部門發(fā)現擬上市公司新大地財務造假，該公司在上市前的2009年至2011年間共虛增利潤2628萬元，南京證券作為新大地的保薦機構也被證監(jiān)會立案稽查。

證監(jiān)會認為，南京證券在推薦新大地IPO過程中存在6項違法事實，其中包括“未按規(guī)定對新大地2011年度、2011年1至6月、2010年度主要原材料茶籽、茶餅前十大供應商進行核查，僅隨機抽查了10個并非前十大供應商的農戶，就在對新大地上市申請文件反饋意見的回復等文件中稱，通過實地走訪、發(fā)詢證函或查閱工商檔案等方式對新大地2011年度、2011年1至6月、2010年度主要原材料茶籽、茶餅前十大供應商進行了核查，并作出新大地對主要原材料茶籽、茶餅前十大供應商的采購情況符合實際的結論。”

因為此事，南京證券的保薦業(yè)務被證監(jiān)會叫停6個月，其監(jiān)管評級更是直降5級，從A級變?yōu)镃C級，直到2016年才重回A級。