中國網財經8月5日訊(記者 胡靖聆)繼華業香料后，又一家香料生產企業計劃赴A股上市。

近日，昆山亞香香料股份有限公司(以下簡稱“亞香香料”)在證監會網站披露了招股說明書，公司擬在創業板公開發行不超過2020萬新股，計劃募集資金5.2億元，投向香精香料生產項目、償還銀行貸款和補充流動資金，保薦機構是廣發證券。

公開資料顯示，亞香香料成立于2001年7月，公司主營業務為香料的研發、生產和銷售，產品主要包括天然香料、合成香料和涼味劑等。數據顯示，2016-2018年，亞香香料分別實現營業收入3.09億元、3.70億元和4.49億元;凈利潤分別為3167.98萬元、4896.71萬元和5284.01萬元。

值得一提的是，亞香香料報告期內產品主要銷往美國、歐洲等國家和地區，2018年境外銷售收入占主營業務收入的65.56%，其中美國地區收入占比39.69%。

自去年以來，中美貿易摩擦加劇，亞香香料出口美國的主要產品除香蘭素產品外，均在美國對華貿易戰加征關稅名單之中。數據顯示，2016-2018年，亞香香料對美銷售關稅名單產品占當期營業收入的比重分別為28.65%、23.04%和25.56%。亞香香料表示，如果未來中美之間的貿易摩擦升級，美國進一步提高加征關稅的稅率或前述情形長期存在，將導致公司面臨競爭的壓力增大，進而影響公司美國出口業務規模的增長，公司存在因上述情形導致業績下滑的風險。

產能利用率連降卻依然擴張

與業績穩定增長不同的是，亞香香料經營性現金流持續下降。報告期內，亞香香料經營活動產生的現金流量凈額分別為4344.59萬元、2917.71萬元和-1461.87 萬元。對于經營活動產生的現金流與同期凈利潤變動不一致，亞香香料解釋稱，2017年公司預期生產規模擴大，2018年根據預期生產規模對重要原材料進行備貨，引致公司存貨余額增加。

數據顯示，報告期各期末，亞香香料公司存貨賬面價值分別為1.44億元、1.31億元和2.06億元，占公司資產總額的比例分別為35.44%、31.29%和36.24%。不過，亞香香料并未在招股書中透露做出生產規模將會擴大的判斷依據。

從生產規模和產能利用率來看，報告期內，亞香香料的產量分別為2539.80噸、2707.74噸、3114.87噸;產能利用率分別為105.79%、99.26%和81.95%;產銷率分別為100.59%、105.80%和93.07%。在產銷率下滑的趨勢下，亞香香料計劃將此次IPO募集來的3.8億元投向南通亞香年產6500噸香精香料及食品添加劑和副產15噸肉桂精油、1噸丁香輕油和20噸苧烯項目。亞香香料表示，要對進一步優化產品結構，擴大產能。

差旅、業務招待等費用翻倍增長

2018年亞香香料凈利潤增長放緩的背后，是公司當年管理費用激增2200萬元。招股書顯示，報告期內，亞香香料管理費用分別為2351.79萬元、2294.89萬元和4444.65萬元，2018年同比增長幅度為93.68%;管理費用率分別為7.61%、6.20%和9.90%，而同行業均值分別為4.91%、4.79%和5.43%。

對于亞香香料2018年管理費用上升，其在招股書中解釋稱，公司當期管理人員平均薪酬增加，同時收購江西亞香引致管理人員數量增加，相應職工薪酬總額增加;2018年公司部分生產線停產，將停產期間發生的人工、資產折舊與攤銷等支出直接計入管理費用的金額較高;公司當期執行股份支付引致管理費用增加。

據了解，2018年8月亞香香料收購江西亞香，但亞香香料未披露江西亞香管理人員共多少名，以及每位管理人員的薪酬是多少。中國網財經記者注意到，2018年5月14日，亞香香料與自然人俞浩強簽訂《二手車買賣合同》，將一輛二手汽車轉讓給俞浩強，作價1.46萬元，俞浩強曾任亞香香料公司監事一職，目前任江西亞香監事。此外，報告期內，亞香香料車間停產期間相關支出分別為148.15萬元、163.70萬元和 396.11萬元，至于為何停產，亞香香料在招股書中也未作出解釋。

除了上述原因，亞香香料的多項具體管理費用也翻倍增長。2018年，亞香香料差旅費同比增加105%、業務招待費同比增加100%、辦公費同比增加103%。

值得注意的是，亞香香料在IPO前夕變更財務負責人，2019年3月夏雪琪辭去財務總監職務，盛軍接任。有市場觀點稱，財務負責人變更頻繁可能是因為公司存在財務問題。對此，中國網財經記者致電致函亞香香料，截至發稿沒有收到任何回復。

有關廢氣排放的投訴多發

有市場人士稱，亞香香料車間上述停產或許跟環保問題有關。中國網財經記者注意到，亞香香料工廠所在地頻繁遭到居民投訴，主要涉及廢氣排放等問題。

2018年7月蘇州市群眾信訪舉報轉辦和邊督邊改公開情況顯示，有居民投訴亞香香料氣味擾民，昆山市千燈鎮人民政府要求公司加快搬遷進度，2019年底前全部完成。

此前，亞香香料曾因廢氣排放被監管部門要求停產。2015年環保部通報2014年11月群眾舉報案件處理情況顯示，亞香香料排放大量刺鼻性廢氣，影響了周圍居民的正常生活。江蘇省環保部門發現，亞香香料無組織廢氣排放濃度超標，昆山市環保局責令公司立即停產。

即便頻繁遭到居民投訴和被監管部門要求遷址、停產，亞香香料在招股書中表示，報告期內公司未遭到環保處罰，公司重視環境保護建設，嚴格按照有關環保法規及相應標準對前述污染物排放進行了有效治理，使污染物的排放符合國家綜合排放標準。