瑞華被調查牽連到不少企業IPO，鋰電設備企業深圳市光大激光科技股份有限公司(以下簡稱“光大激光”)的IPO項目就受累中止，而這距其招股書披露僅一個月。

據光大激光招股書顯示，其擬在深圳證券交易所上市，業務方面，公司最主要的產品為鋰離子動力電池設備，主要供給動力電池廠如比亞迪、國軒高科等。

事實上，近幾年隨著新能源汽車的發展，國內新建了大量動力電池生產線，動力電池設備需求高漲，導致光大激光營收高速增長，其2016至2018年營業收入分別為3.06億元、4.25億元、6.01億元。

不過，光大激光應收賬款居高不下，去年，應收賬款余額達3.38億元，占營收近六成，壞賬損失金額高達1939.45萬元，拖累凈利。

并且，面對行業內大族激光、先導智能等“大塊頭”的公司，光大激光的銷售規模較小，尚處于市場開拓階段，在動力電池行業馬太效應“催化”之下，有業內人士表示，光大激光未來的發展難言樂觀。

8月2日，針對光大激光目前存在的種種問題，長江商報記者向光大激光發送采訪涵，但是截至發稿前，對方未予以回復。

應收賬款占營收56.23%

2019年以來，越來越多鋰電企業駛入IPO賽道。

7月5日，光大激光首次披露其招股書，擬在深圳證券交易所上市，但是不幸的是，受正在被證監會調查的受瑞華會計師事務所的影響，近日，光大激光不得不被迫中止其IPO的進程。

據光大激光此前披露的招股書顯示，公司擬發行不超過2400萬股、募資約5.03億元，用于自動化裝備生產基地、研發中心建設、信息化管理平臺建設等項目以及補充流動資金。

隨著近年來，動力電池和消費電子行業的快速發展，對自動化設備需求的增加，光大激光的業績呈現逐年增長的趨勢。2016年至2018年，公司營收分別為3.06億元、4.25億元、6.01億元;歸母凈利潤分別為0.03億元、0.37億元、0.51億元;扣非歸母凈利潤分別為0.17億元、0.33億元、0.49億元。

不過，隨著光大激光經營規模的不斷擴張，公司也出現了應收賬款快速上升等問題。2016年至2018年各期末，公司應收賬款余額分別為1.59萬元、2.26億元和3.38億元，占同期公司營收的比例分別為51.75%、53.26%、56.23%。同期，壞賬損失金額分別約440.96萬元、850.76萬元及1939.45萬元，增長快速，增加了公司凈利潤的負擔。

與此同時，2016-2018年，光大激光由于經營活動產生的現金流量凈額分別為-0.048億元、-0.76億元和-0.072億元，連續3年為負值。這也反映出，近三年來公司面臨著現金緊缺流，客戶回款周期長，企業應收賬款高等壓力和風險。

此外，值得一提的是，盡管光大激光在其收入規模和盈利的表現突出，但是與同行業的上市公司進行比較，企業的主營業務毛利率還存在一定的差距。

招股書中顯示，光大激光的毛利主要來源于鋰離子動力電池設備和消費電子設備銷售。2018年，同行業的大族激光、贏合科技、先導智能的主營產品毛利率分別為37.02%，36.95%，38.72%，而光大激光的主營業務毛利率僅為31.37%，遠低于這些同行業上市公司。

而且2016-2018年度，該公司主營業務毛利率分別是：34.37%，35.86%，31.17%，普遍低于同期可比公司的平均值。目前來看，光大激光還處于市場開拓階段，同行業市場競爭激烈，而光大激光銷售規模較小，部分產品銷售單價相對較低，市場競爭力有待提高。

對于導致光大激光鋰電設備業務毛利率驟降的主要原因，經濟學家宋清輝在接受長江商報記者采訪時說道，“主要還是由于光大激光為了贏得客戶，搶占市場，在部分項目投標上主動降低售價所致。”此外，他還表示，公司目前高企的應收賬款和不斷增長的壞賬損失金額，會對光大激光造成巨大的負面影響，不但使現金流承壓較大，而且還會帶來巨大的壞賬風險。

近七成銷售依賴前五大客戶

資料顯示，光大激光于2003年在深圳成立，與大族激光的主營業務相同，均為從事于以激光應用為基礎的自動化設備的研發、設計、生產、銷售和技術服務，為新能源、消費電子行業提供系統解決方案。

不過，若將這兩家公司相比較，光大激光的體量要遠小于大族激光。2018年光大激光的營收僅為大族激光的5.4%，歸母凈利潤僅為大族激光的3.0%;2018年末，光大激光的總資產僅為大族激光的5.5%。

其實，目前新能源行業競爭非常激烈，相關產業鏈都進入了洗牌期。面對激烈的市場競爭，光大激光采取的措施是專注和聚焦。目前公司產品主要應用于鋰離子動力電池和消費電子設備領域，并且在這兩個領域形成了競爭優勢。其中，在鋰離子動力電池行業，公司與比亞迪、國軒高科、寧德時代等國內主要新能源汽車電池廠商建立了業務合作關系。

不過，值得注意的是，鋰電設備企業的售后服務成本普遍越來越高。光大激光在2016年至2018年銷售費用分別為4317.62萬元、5176.42萬元、5309.21萬元。

其中，在銷售費用包含了房租費用，光大激光在招股書中提及，報告期內，公司房租費用支出不斷上升，主要是由于報告期內公司動力電池設備收入增多，為及時響應客戶需求，外設售后跟蹤服務點數量增加，相應導致房屋租賃支出增加。

此外，在報告期內，長江商報記者發現公司對大客戶的依賴程度較高，存一定風險。2016-2018年報告期內，光大激光對前五大客戶的銷售收入分別是1.64億元、2.22億元和4.07億元，占了當期營業收入的53.58%、52.15%、67.71%，對前五大客戶的銷售收入占比較高。

不過，值得一提的是，作為一家非標設備制造企業，掌握自主核心技術是企業參與市場競爭的關鍵。報告期內，光大激光研發投入金額分別為2706.84萬元、3443.83萬元和4647.03萬元，占當期營業收入的比例分別為8.83%、8.10%和7.73%。

而同期同行業上市公司研發費用率的平均值分別為6.31%、6.53%、7.43%。光大激光的該項指標始終高于行業企業的平均值。截至目前，公司擁有專利授權95項，其中發明專利14項。

不過，在宋清輝看來，“當前，新能源行業相關產業鏈都進入了洗牌期，光大激光未來發展趨勢令人堪憂，未來公司亟需進一步加大在科技創新方面的投入力度，逐漸克服自身劣勢。”

(文章來源：長江商報)