科創(chuàng)板股票上市委員會日前發(fā)布公告，寧波長陽科技股份有限公司(以下簡稱“長陽科技”)將于9月26日接受上市委審核。

此次科創(chuàng)板上市，長陽科技擬發(fā)行不超過7064.22萬股，計劃募集52937萬元資金，其中，54%將用于年產(chǎn)9000萬平方米的BOPET高端反射型功能膜項目。長陽科技此次IPO的保薦機構(gòu)為華安證券。

公開資料顯示，長陽科技是一家高分子功能膜高新技術企業(yè)，主要產(chǎn)品有反射膜、背板基膜、光學基膜等多種高性能功能膜，產(chǎn)品廣泛應用于液晶顯示、半導體照明、新能源、半導體柔性電路板等領域。

2016年-2018年和2019年1-6月，長陽科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為38037.74萬元、46746.02萬元、69103.99萬元和37541.24萬元;凈利潤分別為2674.4萬元、2532.36萬元、8887.54萬元和5703.07萬元。

長陽科技業(yè)績的增長離不開韓國三星。中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，韓國三星成為長陽科技客戶后，大大增加了公司功能膜片材的銷售，使得功能膜片材銷售金額從17.16萬元增至2018年的7816.98萬元，銷售收入占比從0.05%增至11.67%，而該產(chǎn)品的毛利率從74.36%降至23.37%。對此，長陽科技給出的解釋是2017年獲得韓國三星直接供貨認證后，公司功能膜片材供貨量大幅上升，毛利率降低至穩(wěn)定狀態(tài)。

長陽科技的招股書還顯示，公司出口銷售占比較高，報告期內(nèi)享受的出口退稅額分別為1032.22萬元、930.37萬元、1452.37萬元和342.96萬元。同期，計入當期損益的政府補助金額分別為755.15萬元、698.05萬元、1074.10萬元和768.67萬元，占當期凈利潤的比例分別為28.24%、27.57%和12.09%和13.48%，占當期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的比例分別為7.75%、119.04%、6.55%和9.40%。

長陽科技表示，如果未來國家出口退稅政策調(diào)整或出口退稅率下降、政府補助金額發(fā)生較大變動，將會其經(jīng)營成果產(chǎn)生一定影響。

資產(chǎn)負債率遠超行業(yè)平均值

2016年-2018年和2019年1-6月，長陽科技資產(chǎn)總額分別為100866.25萬元、114896.94萬元、131741.43萬元和130078.01萬元;資產(chǎn)負債總額分別為81911.08萬元、62591.67萬元、70526.17萬元和63156.53萬元;資產(chǎn)負債率分別為81.21%、54.48%、53.53%和48.55%，而同期同行業(yè)的平均值分別為25.05%、28.7%、31.96%和33.54%。

同期，長陽科技流動比率分別為0.56、1.65、1.27和1.26;速動比率分別為0.47、1.44、1.31和1.08;利息保障倍數(shù)分別為1.63、2.13、5.78和7.27。長陽科技表示，上述三項指標均與同行業(yè)上市公司平均水平相差較大的主要原因是：一、同行業(yè)公司均為國內(nèi)上市公司，融資渠道及資本實力均顯著強于本公司，而公司融資渠道相對單一，主要通過債務融資方式滿足資金需求。二、同行業(yè)上市公司在業(yè)務構(gòu)成、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及應用領域、業(yè)務規(guī)模等方面均存在一定差異，使得同行業(yè)上市公司之間在上述指標方面差異較大。三、裕興股份的各項指標極大地提升了同行業(yè)上市公司的平均水平。

不光負債率高，長陽科技的財務費用率也高于同行。2016年-2018年和2019年1-6月，公司財務費用分別為3102.44萬元、2761.84萬元、1939.46萬元和1064.19萬元;財務費用率分別為8.16、5.91、2.81和2.83，而同期同行業(yè)上市公司平均值分別為0.13、0.12、0.37和1.34。對此，長陽科技指出，公司為非上市公司，生產(chǎn)經(jīng)營所需資金除來自于自身積累外，主要依靠銀行借款，因此，財務費用率總體普遍高于同行業(yè)上市公司。

據(jù)了解，2016年-2018年和2019年1-6月，長陽科技長期借款余額分別為14645.82萬元、27845.82萬元、15245.82萬元和7945.82萬元;利息費用為3094.03萬元、2523.64萬元、2113.65萬元和1052.65萬元。

此外，長陽科技還面臨資產(chǎn)被大量抵押和質(zhì)押帶來的持續(xù)經(jīng)營能力風險。截至2019年6月30日，其被抵押的固定資產(chǎn)賬面價值為47614.14萬元，占固定資產(chǎn)賬面價值82.56%，被抵押的無形資產(chǎn)賬面價值為8111.20萬元，占無形資產(chǎn)賬面價值93.44%，被質(zhì)押的應收賬款賬面價值為3092.63萬元，占應收賬款賬面價值12.97%。

長陽科技指出，公司上述被抵押和質(zhì)押的資產(chǎn)主要是土地、廠房、機器設備和應收賬款，是公司生產(chǎn)經(jīng)營必不可少的資產(chǎn)。若公司不能及時、足額償還上述到期債務，將面臨銀行等抵押權(quán)人依法對資產(chǎn)進行限制或處置的風險，此外，若公司不能妥善、合理安排資金，將面臨因償還上述債務導致公司流動性不足風險，上述情況會對公司的持續(xù)經(jīng)營能力帶來不利影響。

研發(fā)費用率低于行業(yè)均值

與同行業(yè)相比，長陽科技還有一個指標的表現(xiàn)略顯落后，即研發(fā)費用率。招股書顯示，2016年-2018年和2019年1-6月，長陽科技研發(fā)費用分別為1045.32萬元、2157.76萬元、2737.43萬元和1361.4萬元，占營業(yè)收入的比例分別為2.75、4.62、3.96和3.63%，而同行的研發(fā)費用率均值分別為5.22%、5.96%、5.64%和5.31%。

對此，長陽科技解釋稱，公司為非上市公司，創(chuàng)立時間短、資金實力有限，有限的資金需要兼顧研發(fā)和生產(chǎn)的平衡。未來隨著公司盈利能力的大幅提升，公司將不斷增加研發(fā)投入，公司的研發(fā)費用率將大幅上升，達到并超過同行業(yè)上市公司水平。

北京商報在報道中指出，長陽科技最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例僅為3.8%。而科創(chuàng)板對上市企業(yè)在研發(fā)投入上明確規(guī)定了財務指標，其中包括“最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于15%”。不難看出，長陽科技當前的研發(fā)投入占比距離15%相差較遠。對此，長陽科技表示“公司作為非上市的新材料生產(chǎn)型企業(yè)，在資金較為有限的情況下需要兼顧技術研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營的平衡。”

除了研發(fā)費用率低以外，長陽科技還存在專利涉訴風險。

據(jù)披露，2017年5月和8月，日本東麗以公司侵犯了其擁有ZL201180005983.2號發(fā)明專利權(quán)和ZL200580038463.6號發(fā)明專利權(quán)為由，向深圳市中級人民法院提起民事訴訟，請求法院判令公司停止侵犯其發(fā)明專利權(quán)的行為，并支付侵權(quán)賠償金550萬元和2060萬元。

雖然，在國家知識產(chǎn)權(quán)專利復審委員會宣告“發(fā)明專利權(quán)”無效后，深圳中院駁回日本東麗的起訴，但隨后，日本東麗方面因不服國家知識產(chǎn)權(quán)專利復審委員會無效宣告請求審查決定，又向北京知識產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟，將國家知識產(chǎn)權(quán)專利復審委員會告上法庭，公司作為第三人參加訴訟。

2019年6月13日，北京知識產(chǎn)權(quán)法院已經(jīng)駁回日本東麗關于撤銷國家知識產(chǎn)權(quán)專利復審委員會作出第34983號無效宣告審查決定的訴訟請求;7月3日，北京知識產(chǎn)權(quán)法院出具了(2018)京73行初3835號《行政判決書》，判決撤銷原中華人民共和國國家知識產(chǎn)權(quán)局專利復審委員會作出的第34623號無效宣告請求審查決定，并要求重新作出決定。國家知識產(chǎn)權(quán)局不服北京知識產(chǎn)權(quán)法院作出的判決，已向中華人民共和國最高人民法院提出上訴。公司作為原審第三人也已向中華人民共和國最高人民法院提出上訴。

長陽科技指出，若公司關于ZL201180005983.2號專利敗訴，根據(jù)日本東麗2017年5月20日向深圳市中級人民法院遞交的關于ZL201180005983.2號專利民事起訴狀，日本東麗提出侵權(quán)賠償金以及其他費用共計550萬元，該賠償金額占公司2018年度銷售收入的比例為0.80%。同時，按2019年上半年公司銷售DJX300P產(chǎn)品產(chǎn)生的收入、毛利情況預計，若公司因敗訴而停止生產(chǎn)、銷售涉訴產(chǎn)品將減少當年的收入和毛利金額分別為1496.28萬元和746.74萬元。

二股東代持被上交所問詢

長陽科技備受業(yè)內(nèi)關注的，還有其股東代持情況。6月21日，上交所網(wǎng)站披露了長陽科技首輪問詢函回復，股東代持成為上交所關注的重點，7月29日披露的第二輪回復顯示，上交所再次對該問題進行了問詢。上交所要求長陽科技說明，公司第二大股東陶春風在2017年8月起開始直接持有發(fā)行人股份的情況下，繼續(xù)設置股份代持的原因;陶春風、黃歆元、蔣林波三人是否存在關聯(lián)關系，黃歆元、蔣林波代陶春風受讓取得發(fā)行人股份時，陶春風與出讓方是否存在關聯(lián)關系，結(jié)合受讓價格說明是否存在利益輸送。

長陽科技回復表示，2017年6月份以前，陶春風通過長陽控股間接持有公司股份。此后陶春風計劃通過受讓長陽控股持有的公司股份形式實現(xiàn)自然人直接持股，考慮到其個人實際控制或擁有公司較多，不愿意其個人名下直接持有較多的公司股份。因此，在2017年6月至11月期間，陶春風先后通過其控制的寧波立德騰達燃料能源有限公司、寧波利通石油化工有限公司及其公司員工的賬戶轉(zhuǎn)賬給蔣林波和黃歆元，由上述二人代陶春風通過新三板交易系統(tǒng)購入公司股票，合計股份數(shù)為1700萬股，所受讓的股份來源于陶春風及其一致行動人所間接持有的公司股份。

蔣林波系陶春風外甥女的配偶，并在陶春風控制的寧波長鴻任職，除上述情形外，陶春風、黃歆元、蔣林波三人不存在其他關聯(lián)關系。出讓方為陶春風及其一致行動人控制的企業(yè)，與陶春風存在關聯(lián)關系。

黃歆元、蔣林波代陶春風受讓公司股份的轉(zhuǎn)讓均價分別為6.58元/股和7.44元/股，系參照公司最近一次增資的價格(6.80元/股)以及同期公司股票的成交價格，因此，不存在利益輸送的情形。

今年年1月1日，陶春風將委托黃歆元、蔣林波代持的股份進行了還原，消除了股份代持情形。

此外，長陽科技股權(quán)的頻繁轉(zhuǎn)讓也被上交所問詢。2010年11月，發(fā)起人長陽控股全資設立長陽科技前身長陽有限，2016年1月及2017年8月至12月期間，長陽控股通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式退出。報告期內(nèi)，長陽科技控股股東金亞東進行多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。上交所要求公司就此事說明原因。

長陽科技回復稱，報告期內(nèi)，公司控股股東金亞東進行了多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，主要原因是：除對公司的投資外，金亞東未投資或擁有其他開展實質(zhì)運營的經(jīng)營實體。金亞東自2010年創(chuàng)立長陽有限后，為改善公司經(jīng)營狀況，將主要精力投入到公司的生產(chǎn)運營和技術創(chuàng)新中，全面負責發(fā)行人的采購、生產(chǎn)、銷售、技術研發(fā)等工作。隨著公司新產(chǎn)品的不斷研發(fā)成功、生產(chǎn)工藝趨于穩(wěn)定成熟，公司生產(chǎn)經(jīng)營逐漸好轉(zhuǎn)并進入良性運轉(zhuǎn)。在此期間，金亞東除從公司獲取薪酬外無其他資金和收入來源，為滿足其改善家庭生活及對外投資的資金需求，金亞東轉(zhuǎn)讓了部分公司股權(quán)。