周三，A股延續縮量盤整，三大股指震蕩收跌，滬指堅守2900點整數關口。截至收盤，上證指數報2911.05點，跌0.78%;深證成指報9809.05點，跌0.82%;創業板指報1719.66點，跌0.54%。滬深兩市合計成交4260億元，成交量繼續處于年內低位。黃金、種業等避險品種午后逆勢上揚，成為盤面最大看點。

昨日13時30分后，在指數持續低迷的背景下，黃金、農業、稀土等板塊輪番上攻，部分個股直線封上漲停。截至收盤，申萬黃金板塊整體上漲2.12%，恒邦股份漲幅超過7%;種植業板塊整體上漲2.38%，宏輝果蔬、豐樂種業收獲漲停。

受各方面因素影響，國際金價今年以來波動相對較大，這也直接影響到了A股黃金板塊的走勢。行業龍頭山東黃金股價今年來漲幅在9月初一度接近100%，但在近兩個月內又較高點回撤約30%。

展望2020年，東北證券認為，由于全球主要貿易結算貨幣體系的不穩定性，各經濟體爭相進入量化寬松階段，黃金作為最傳統的價值衡量“錨”，受關注度仍將持續提升。因此，黃金板塊短期處于技術性調整，但長期看漲。

概念題材方面，繼周二大面積漲停后，網絡游戲概念昨日出現分化，進入優選個股階段。其中，部分在龍虎榜獲機構席位買入的游戲股表現相對強勢。如完美世界周二龍虎榜中有3家機構席位聯手買入1.34億元。昨日早盤，該股高開高走一度封上漲停，收盤上漲6.18%。此外，三七互娛周二龍虎榜中有兩家機構席位合計買入6578萬元，該股昨日全天高位震蕩，收盤上漲3.26%。

盡管指數持續橫盤整理，但北向資金依然保持流入態勢，昨日凈買入1.9億元，為連續第5日凈流入。個股方面，五糧液、瀘州老窖昨日分獲北向資金凈買入3.46億元、2.13億元，立訊精密、美的集團的凈買入額也超過1億元。

天風證券策略團隊日前發布研報，從資金面角度展望明年A股市場，其中關于外資動向的闡釋值得關注。天風證券表示，過去兩年，在A股被納入MSCI、富時羅素等指數的推動下，外資一直保持積極流入的態勢。但在今年內的最后一次擴容落地后，MSCI何時會進一步提高A股納入比例仍存在不確定性。參考境外市場經驗，韓股在首次以20%的比例被納入MSCI后，4年后才再次提高納入比例至50%。

根據過去兩年的經驗，MSCI納入比例提高對于外資流入A股的影響，更多體現在指數調整前后的一小段時間。在其他時間，外資流入意愿仍取決于市場本身的趨勢和賺錢效應。且從長期區間來看，資本市場開放趨勢不改，外資流動的方向也將是比較確定的。

整體看，明年，外資、公募、理財產品等仍是增量資金的主流，或意味著當前市場風格很難在短期內發生極端化扭轉。“少部分公司的牛市”大概率將延續，但預計不再局限于消費股。