近年來，手機品牌商洗牌加劇，而為了提升安全性與用戶體驗感，各品牌手機商也在逐漸打造自己的軟件閉環生態圈，在此背景下，主打手機輔助軟件的漢迪移動又將如何突圍呢

《投資者服務》吳微

近日，依靠開發、運營智能手機輔助軟件，通過向用戶推送廣告為主要收入來源的漢迪移動更新了招股書，這標志著漢迪移動的IPO進程又往前走了一大步。不過相關資料顯示，漢迪移動在招股書中披露的同業公司麒麟合盛已在今年年中終止IPO申報;此外，同樣著眼于海外移動輔助軟件市場的獵豹移動(CMCM.NDAQ)近年來利潤大幅下滑，股價也持續下跌，目前市值已不足5億美元。對標公司近年來流年不順，漢迪移動又能否抓住此次IPO的機會甩開對手呢?

資料顯示，漢迪移動主要從事移動應用程序開發，通過開發系統安全軟件、系統輔助軟件以及美化與其他應用型軟件獲取用戶，然后利用軟件的廣告展示功能獲取主要的廣告收入;同時，軟件收費也給漢迪移動帶來了一定的收入。

資料顯示，在2016至2019年1-6月份的報告期內，漢迪移動實現營收2.02億元、5.5億元、12.60億元以及7.31億元，實現凈利潤-0.44億元、0.94億元、4.17億元以及2.23億元。漢迪移動營業收入的年復合增長率高達149.65%，其凈利潤也在高速增長。但根據漢迪移動2019年年化后的營業收入來看，漢迪移動營業收入的高增長有所放緩。招股書顯示，漢迪移動年化后預計2019年的營業收入為14.61億元，同比僅增長15.94%，與此前149.65%的年復合增長率相比，其營收的增長速度大幅減緩。

相關資料顯示，隨著智能手機品牌洗牌的加劇，智能手機市場行業集中度明顯提高，各手機廠商也開始模仿蘋果打造閉環的軟件生態圈。同時，隨著手機信息安全爭議的加劇，手機品牌商已開始打造自己的移動輔助軟件，從而降低三方軟件泄露用戶信息的風險。例如在國內熱賣的華為手機上，其應用商城里就無法搜索到同為手機輔助軟件-手機360的相關信息;同時通過三方下載，在華為手機上安裝手機360時，華為手機也會彈出風險提示，提示用戶對手機360不要開放部分權限，以降低信息泄露的風險。據相關測試得知，在禁用部分權限后，手機360部分功能將無法使用，廣告彈窗也無法正常彈出。品牌手機廠商閉環軟件生態圈的打造，必然會影響到移動輔助軟件市場。

其實，移動輔助軟件市場早已有承壓跡象，在國內與行業巨頭三六零(601360.SH)在移動輔助軟件市場競爭失利，轉而布局海外市場的獵豹移動，在2016年其營收增長就已大幅下滑，2017年后雖然獵豹移動增加了直播與人工智能業務，但其營收增長仍近乎停滯，2017年獵豹移動營收同比增長僅為8.98%，2018年獵豹移動的營收同比增長更僅有0.14%。而獵豹移動一直是海外移動輔助軟件市場的巨頭，2018年實現營收49.82億元，實現凈利潤11.67億元。值得注意的是，截至2019年三季度，獵豹移動的營收同比下滑了31.96%，獵豹移動的股價也自2018年開始就連續下跌，目前市值已不足5億元美元。

無獨有偶，由360離職高管創辦的麒麟合盛，除2016年因2015年公司剛開展業務，營收出現高增長外，2017年其營收同比僅增長了54.65%。從其公布的2018年上半年的數據來看，其營收不足2017年全年的一半，2018年上半年，麒麟合盛的營業收入僅有4.43億元，2017年麒麟合盛的營業收入為9.06億元。值得注意的是，麒麟合盛在今年年中終止了IPO申報。

從以上信息可以看出，無論是同行業的橫向對比，還是與漢迪移動自身的縱向對比，漢迪移動營收的高增長都難以持續。此外，漢迪移動與最大客戶谷歌公司之間的糾紛，或將使漢迪移動的營收與凈利潤出現斷崖式下滑，漢迪移動的上市之路也變的前途未卜。

《投資者服務》注意到，與此前披露的招股書相比，近日漢迪移動更新的招股書最值得注意的是其披露了與最大客戶谷歌之間的糾紛。招股書披露顯示，2019 年 9 月，漢迪移動收到 Google Play 的郵件通知，稱其違反 Google Play內部政策，停止漢迪移動部分開發者賬號的使用，并下架開發者賬號的對應產品;同月，漢迪移動收到 Google 美國總部的郵件通知，稱根據 Google 廣告部門的進一步調查，Google 將停止發行人部分 Google 廣告賬戶的使用。

此外，漢迪移動還披露，2017年、2018年漢迪移動營收的59.34%、65.65%均來自與谷歌相關的主體;同時，截至2019年6月30日，漢迪移動與谷歌相關主體之間還存在1.30億元的應收款，占其應收款的62.98%，在漢迪移動凈資產中的占比超過10%。從漢迪移動披露的信息來看，這批應收款存在無法順利回收的風險。針對漢迪移動與谷歌之間的糾紛進展情況，《投資者服務》也咨詢了漢迪移動董秘辦，不過對方未予回復。

漢迪移動與谷歌之間的糾紛，或與其違反谷歌內部規定，收集用戶信息有關。在漢迪移動在招股書中，多次提到公司擁有客戶廣告精準化投放的能力。而漢迪移動廣告精準化投放能力主要表現為其招股書中提到的精準提取用戶偏好，并根據公司所積累的用戶行為數據進行敏感性分析，通過自動優化演進程序，搭配出最優化的廣告展示方案，從而實現廣告穩定、理想的變現。漢迪移動廣告精準化投放的核心來自于其對用戶偏好的收集，這或許是漢迪移動與谷歌之間發生糾紛的重要原因。若漢迪移動無法順利解決與谷歌之間的糾紛，漢迪移動或將失去公司最大的客戶。

營收增速減緩，與最大的客戶發生糾紛，漢迪移動在專心IPO的同時，或許也應該加強自身的信息安全管理，改善與谷歌之間的關系，提升公司的可持續經營能力。這樣既能規避掉IPO上會過程中的一些風險，又可以提升公司的競爭能力。