[摘要]據Choice數據統計，今年以來，不管是債權融資還是股權融資，直接融資金額和比重整體上都有不小提高。

資本市場是國民經濟的“晴雨表”，在我國經濟結構轉型過程中，如何緩解中小微企業融資難、融資貴難題，需深度優化金融市場結構，重點在于提升直接融資比例。

那么，今年1―11月，資本市場債權融資和股權融資發生了怎樣的變化?中小型上市企業融資情況如何?下一階段如何提高直接融資規模和占比?

就此，時代商學院推出《2019年A股上市公司直接融資報告》，從債券市場、IPO市場、定向增發市場和公開增發市場四個方向入手，統計分析2019年1―11月A股上市公司直接融資情況，以此探究2019年A股上市公司直接融資生態。

據Choice數據統計，今年以來，不管是債權融資還是股權融資，直接融資金額和比重整體上都有不小提高。從融資金額來看，2019年1―11月，A股上市公司從資本市場(包括債券、IPO、定向增發和公開增發)合計募資45673.03億元，同比增長24.13%。

從行業來看，金融業發債金額遙遙領先，2019年1―11月，貨幣金融服務業、資本市場服務業融資金額分別為16621億元、7104億元，高居債權融資行業排行榜第一、第二名，兩者合計融資超2萬億元。

從行政省份來看，北京最為活躍，在四大融資市場均名列前茅，其在債券、IPO、定向增發市場融資金額排名均為第一，公開增發融資金額排名則屈居第三。

債權融資行業集中度明顯

時代商學院統計發現，2019年1―11月，A股上市公司共完成發行債券1765筆，同比上升7.36%;募資金額合計37744億元，同比上升31.95%。總體來看，2019年上市公司發行債券頻率較為平均地分散在各個季度，單筆平均募資金額約為21億元。

2017―2018年，A股上市公司發債規模分別為25000億元、31852億元，而在今年前11個月的發債融資規模則超過了去年全年的融資總額，達到37744億元。

此外，從發債規?？矗瑐鶛嗳谫Y行業集中度明顯。

2019年1―11月，A股上市公司發債融資主要集中在貨幣金融服務、資本市場服務、電力、熱力生產和供應業、房地產業、土木工程建筑業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、航空運輸業、石油和天然氣開采業、有色金屬冶煉和壓延加工業以及批發業等行業，發債規模排名前十行業的上市公司涉及發債總額合計32391億元，占比85.82%。

近三年，貨幣金融服務行業在A股上市公司發債規模每年穩居第一，主要以發行金融債、可轉換債券和資產證券化為主。包括貨幣金融服務行業在內，發債規模排名前三行業的上市公司涉及發債總額合計26360億元，占比達69.84%。

科創板躍為IPO融資新貴

2019年1―11月，A股新上市公司合計融資2026.48億元，同比增長50.14%。其中，科創板在A股四大板塊中累計融資金額最高，達729.47億元。

到了三季度(7月22日)科創板才迎來第一批企業上市。這意味著，短短不到4個月時間，科創板融資額已趕超主板、中小板與創業板，成為A股市場融資潛力最高的板塊。

具體來看，2019年上半年，A股新上市公司合計融資金額為603.30億元，較2018年同期的922.87億元降低了34.63%。其中，主板、創業板和中小板融資金額分別為331.36億元、159.93億元和112.00億元，其中主板融資金額較2018年同期有明顯下降，下降幅度達47.98%。2019年上半年A股新上市企業融資金額不及2018年同期，主要受主板融資額下跌的影響。

截至2019年11月30日，A股新上市公司合計融資金額為1423.18億元，較2018年同期的426.84億元增長233.42%。

其中，科創板、主板、中小板和創業板融資金額分別為729.47億元、360.32億元、211.10億元和122.29億元?？苿摪遑暙I了下半年整體融資額的51.26%。

其中，民營企業IPO數量同比增長超八成。

Choice數據顯示，2019年1―11月，174家IPO新上市公司中，民營企業數量為122家，占整體新上市公司的比重為70.11%。2018年同期，IPO新上市公司有100家，其中，民營企業66家，占比66%。民營企業新上市公司數量占比略微上升，且數量同比增長84.85%。

企業融資金額方面，2019年1―11月，民營企業合計融資1054.12億元，同比增長124.53%;民企融資金額占整體融資金額的比重為52.08%，這一指標在2018年1―11月為34.78%。

此外，民營企業平均融資金額呈上漲趨勢。2019年1―11月，民營企業平均融資金額達8.64億元，較2018年同期的7.11億元增長21.52%。

公開增發重出江湖

據Choice數據，2019年1―11月，A股上市公司定增(包括并購與非并購)實際募資金額5813.05億元，較2018年同期同比下降15%，相比2017年同期下降53.75%;2019年1—11月，A股上市公司定增事件實施205次，較2018年同期同比下降16%，相比2017年斷崖式下降56.57%，市場整體仍較為低迷。

從融資項目金額來看，2019年1―11月，A股上市公司定增整體融資規模較小，融資項目主要集中在10億元規模以下，占比63.90%。相比定增市場的持續低迷，公開增發市場在2019年則重燃熱情。

從歷史數據來看，2009―2019年11月，A股公開增發市場總共發生48起融資事件，融資總額為1176.61億元。

A股公開增發最早發生在2009年，2010年和2011年達到融資高峰期，然而自2012年開始便一路驟降，在2014年全年僅以1筆融資事件而告終。

據Choice數據統計，2019年1―11月，有3家上市公司已成功實施公開增發的方案，分別是拓斯達(300607.SZ)、紫金礦業(601899.SH)和能科股份(603859.SH)，合計募資金額為89.50億元。

其中，地處廣東的拓斯達于今年11月17日完成公開增發，這是自2014年6月之后，A股首家落地的公開增發案;紫金礦業則是今年第二例成功實施的公開增發案例，亦是今年第一例募資用于企業并購的公開增發項目。

另外，民營企業在公開增發市場較為活躍。

據統計，2009―2019年11月，A股公開增發市場上，民營企業的融資次數最多，達24起，占融資總事件的50%;地方國有企業的融資規模較大，占融資總額的57.15%。