奧特維IPO 涉嫌虛增募投資金

2020-03-06 10:37:22 來源：價值線

從掛牌新三板到向創業板沖擊，最后變道科創板，無錫奧特維科技股份有限公司(以下簡稱：奧特維)對資本市場充滿渴望。

漫長的上市之路上，公司自身的經營疲態逐漸凸顯，來自于主流媒體對其“弄虛作假”的質疑聲更是此起彼伏。

除此之外，價值線研究員深入探究后發現，奧特維涉嫌虛增募投資金，且公司和最大供應商之前藏著“說不清”的關系。

與大供貨商離奇的資金往來

奧特維主要從事高端智能裝備的研發、設計、生產和銷售，產品主要應用于晶體硅光伏行業和鋰動力電池行業。

2016年3月，奧特維在新三板掛牌上市，掛牌不足兩年即對外宣稱因根據公司經營發展狀況，并配合戰略調整，于2018年1月終止掛牌新三板。在此期間，奧特維曾于2017年6月向證監局報送材料擬在創業板IPO。在終止新三板掛牌后，奧特維申請創業板上市一直未有實質性進展。019年6月，上交所發布奧特維擬在科創板上市的招股書申報稿，并于2020年1月17日科創板上會通過。

招股書顯示，奧特維擬在上交所科創板公開發行新股數量不超過2467萬股，占發行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金7.64億元，其中4.40億元用于生產基地建設項目，1.74億元用于研發中心項目，1.50億元用于補充流動資金。

與公司在上市之路上堅定不移的態度背道而馳的是公司每況愈下的經營業績。招股書顯示，2016年至2018年，奧特維實現營業收入4.40億元、5.66億元、5.86億元，扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為7592.88萬元、4782.91萬元、4468.92萬元。

導致“增收不增利”的主要原因，是占公司主營業務收入九成左右的光伏設備的毛利率大幅下滑。2016年至2019年上半年，奧特維光伏設備毛利率分別為46.82%、37.05%、35.64%、29.80%。與此同時，作為夯實奧特維智能工廠戰略布局的鋰電業務，2016年至2019年上半年，鋰電設備產品連年虧損，凈利潤分別為-2230.29萬元、-2238.99萬元、-2737.76萬元和-879.81萬元。

除營收凈利不匹配、毛利率下滑以外，公司應收賬款高企、現金流常年為負等都成為擺在賬面上不爭的事實。令人咋舌的是，在這不堪的業績下隱藏著奧特維諸多“造假”的跡象，遭到主流媒體曝光。

根據證券市場紅周刊《奧特維盈利能力堪憂，收入、采購數據疑含“水分”》一文報道，通過相關財務數據的勾稽發現，奧特維營業收入存在虛增的嫌疑、大額采購來源不明等問題。根據新媒體金色光《奧特維IPO購銷數據存疑，外協廠“先合作再成立”，存未彌補虧損》一文報道，奧特維重要供應商、客戶購銷金額披露前后矛盾，多家外協廠商成立不足半年就開工，甚至有“未設立先合作”的情況。

價值線研究員深入探究，發現除上述問題外，奧特維的最大供應商也藏著“說不清”的關系。

招股書顯示，奧特維的2016年至2018年最大供應商均為無錫翔天電子科技有限公司(以下簡稱：翔天電子)，主要向其采購PLC伺服，采購金額分別為：1869.52萬元、3443.39萬元、2915.93萬元。

價值線研究員通過翔天電子的官方網站查找到公司的相關簡介。翔天電子是一家專業從事三菱工業自動化的公司，是三菱電機在華東地區的特級代理商。公司致力于三菱變頻器、可編程控制器、伺服系統、人機界面等工控產品的銷售、維修和技術支持工作。

根據翔天電子的描述，公司只做三菱電機工控產品，并未有銷售其他品牌產品，翔天電子向奧特維銷售PLC伺服的確屬于公司的主要產品之一。

然而，價值線研究員通過天眼查發現，翔天電子除了向奧特維供應PLC伺服產品外，還向其購買價值數千萬的產品。

在翔天電子天眼查頁面中，奧特維同時出現在供應商和客戶的名單中。出現在供應商名單時，披露的數據正好與奧特維在招股書中披露的近三年采購數據相吻合。

令人不解的是，翔天電子作為三菱電機的專業代理商，只銷售三菱相關產品，奧特維銷售光伏設備和鋰電池相關設備，與三菱完全搭不上邊。

2016年翔天電子向奧特維采購價值2067.41萬元產品，這些是什么產品?作何用途呢?這在奧特維的招股書中找不到。

根據奧特維披露的2016年前五大銷售客戶情況，向第五大客戶銷售金額為2246.65萬元，而天眼查顯示的翔天電子對奧特維的采購額與此相差僅僅不到200萬，從而避免了出現在招股書銷售客戶前五的名單中，這是巧合還是奧特維有意為之?

涉嫌虛增募投資金

價值線研究員發現，公司涉嫌通過生產基地項目虛增募投資金，違規圈錢。

奧特維對外聲稱:“生產基地建設項目”是通過建設自動化裝配車間，增加自動化設備、機加工設備、檢測設備等先進設施，建立完善的信息化管理系統，用于生產現有的成熟產品及在研的新產品，同時擴大生產規模，提升生產效率，促進公司技術創新的轉化能力。本項目的建筑面積71518平方米，具體投資估算如下：

價值線研究員發現，這個建筑面積高達7萬多平米的自動化裝配車間所購買的設備僅僅只耗費1112萬元，占總投資的2.52%，這個自動化的基地似乎含金量“不高”。

進一步與奧特維同行業公司上市時披露的募投項目對比發現，其中暗藏較為嚴重造假問題。

以2019年5月在創業板上市的帝爾激光為例，其募投項目中也有生產基地項目的建設，且與奧特維的極為相似，這其中包括項目估算上。

帝爾激光招股書披露，這個自動化生產基地建設項目建筑面積近3萬平方米，設備購置費4470萬元，占總投資比例22.63%。

此外，2015年5月在創業板上市的先導智能，其在“新型自動化設備產業基地建設項目”中設備購置費占該項目總投資比例為23.71%;2018年11月創業板上市的邁為股份，其在“太陽能電池絲網印刷線擴產項目”中設備購置費占該項目總投資比例為24.35%。

價值線研究員發現，同行業的公司在同樣或類似項目上，設備投資占比一般在20%-25%之間，而奧特維標榜為擁有自動化先進設備的生產基地的設備投資占比僅僅只有2.52%。

按理設備投資少，那錢自然就花費在基地建筑建設上。根據奧特維“生產基地建設項目”估算表，工程建設和工程建設其他費用兩項扣除設備投資費用，剩余3.37億元。這筆3.37億元用于裝配車間、工程技術樓 (“研發中心項目”使用)、辦公場所及配套設施建設，建筑面積71518平方米。

建設建筑面積為71518平方米的辦公場所需要3.37億元嗎?

價值線研究員通過造價通網站同相關建筑行業業內人士了解到，通常簡單普通廠房價格低于1000元/平方米，要求稍高的1500元/平方米-2000元/平方米，辦公樓建設跟裝修程度相關，一般的辦公樓大致2000元/平方米。若根據廠房上限2000元/平方米計算，奧特維建筑面積71518平方米的生產基地建設大致費用在1.43億元。顯然，奧特維在項目估算表中的3.37億元，遠遠超出上述測算的水平。

按照公司設備投資金額和占比來看，奧特維的裝配車間和生產廠房等并非建設要求很高。奧特維在招股書計算產能利用率環節時也聲稱：公司生產過程主要是裝配和調試，生產對生產場地要求總體較低，可以通過租賃等方式較為快速、靈活地取得相關生產場地。