鼠年首場IPO發審會，將于3月5日召開。

2月28日，證監會發審委2020年第23次公告，將于3月5日審核廣東豪美新材股份有限公司、三人行傳媒集團股份有限公司兩家公司的首發事項。

3月1日，科創板上市委發布2020年第4次、第5次審議會議公告，將于3月11日審議天合光能、金博碳素發行上市申請，審核將采取現場+視頻的方式舉行。

時隔20多個工作日，一度被新冠肺炎疫情打亂發審節奏的IPO將首次以視頻審核方式回歸，以保證新股發行的運行節奏。

IPO恢復常態化

資本市場受春節期間疫情暴發影響，延遲至2月3日開市，第一個交易日遭遇3000股跌停的大幅調整。歷經短期調整，A股市場經受住了新冠肺炎疫情沖擊的嚴峻考驗，目前市場已經基本回歸常態化運行。

2月15日，證監會副主席閻慶民在國務院聯防聯控機制新聞發布會上表示，新冠肺炎疫情發生后，現場盡職調查、審計、評估比較困難，部分股票的發行和并購重組工作受到了一定影響。證監會為此作出了針對性安排，做到“三個正常”，正常核發首發批文，正常推進審核進度，正常推進重組許可受理。

據證監會官網披露，2月18日，證監會召開春節后的第一場并購重組審核會議，審核一汽轎車和博雅生物兩家企業的發行股份購買資產申請，并購重組審核工作開始正常推進。

盡管監管層作出IPO針對性安排，A股市場回歸常態化運行，但此前證監會關于IPO發審會的公告時間仍停留在2020年1月17日，截至3月4日，IPO發審工作已經一個半月、20多個工作日沒有正常推進。

　　證監會發審委1月17日審核公告

中信銀行投行部研究人士向中國新聞周刊稱，IPO是企業補充運營資金和資本金的重要工具，當前新冠肺炎疫情對實體經濟的影響很大，企業有著更為迫切的融資需求，IPO的常態化能夠保障企業融資渠道暢通，促進疫后經濟恢復。

按照正常程序，股份公司首次公開發行股票(IPO)的審核工作，流程分為招股書受理、見面會、問核、反饋會、預先披露、初審會、發審會、封卷、會后事項、核準發行等主要環節，對每股票發行人的審核決定均通過會議以集體討論的方式提出意見，期間，需要保薦、審計、律所等參與方不斷現場調查、復核、審計、評估。

但是近期業界不斷發聲稱，受新冠肺炎疫情影響，投行、律所、審計機構等IPO審核參與方，面臨著出差難，盡職調查難，溝通受限制等困難，IPO業務部分程序受到影響。

中國新聞周刊發現，事實上，不僅在發審環節，IPO整個流程中的一系列盡調、路演、敲鐘等無法被線上代替的工作在疫情期間均受到明顯影響。

2月初，滬深交易所相繼發文表示，新冠肺炎疫情防控期間，為減少人員聚集流動，暫不安排現場上市儀式，交易所與發行人的上市協議將通過郵寄方式簽署。

2月18日，浙江雙飛股份上市敲鐘，但例行上市儀式被取消，無法到深交所去敲鐘，雙飛股份在自家公司門口自辦了一場上市儀式，以特殊的敲鐘儀式被載入A股史冊。

IPO一系列上市事項都被前所未有的形式替代。此前有消息稱，證監會發審委新股發審工作正有序推進，監管層通過網絡辦公、電話、電子郵件等非現場方式，與發行人和相關中介機構開展反饋意見交流溝通，有序推進相關企業的審核工作，卻遲遲不見發審公告出臺。

3月5日，鼠年第一場發審會將召開，發審會議將通過線上視頻審核方式完成，同時證監會表示，還將繼續協同相關地方證監局采用遠程視頻會議審核方式，保證新股發行的運行節奏。

據報道，針對疫情期發行人和中介機構開展工作所面臨的困難，上交所也針對性地采取了強化電話及網絡溝通、放寬問詢回復時限、變通簽字方式、支持中介機構適當采用現場核查替代方式、對疫情防控企業予以快速受理和審核等一系列特別安排，盡可能減少疫情對科創板審核工作的影響，有力支持企業和中介機構推進科創板發行上市工作。

針對特殊時期的IPO融資，監管部門也已出臺多項政策，保障IPO常態化，滿足實體經濟的融資需求，IPO發審回歸是否意味著常態化。

如何把好質量關

閻慶民此前表示，在特殊時期，證監會開通融資審批報備等“綠色通道”，對注冊地及主要生產經營地在湖北的企業，對防疫抗疫保供的重點企業，以及募集資金主要用于疫情防控的首發、再融資、債券發行和并購重組，優先安排審核和注冊報備。

新股發行審核工作以首次以視頻審核等創新形式推進，表明了監管層在盡力減少疫情對于資本市場正常審核工作的沖擊，對支持實體經濟發展，穩定資本市場運行具有重要意義。

盡管如此，目前IPO的發審、核發等工作出現的減速跡象仍讓市場擔心，甚至部分發行人考慮到疫情影響甚至中止了相關的發行事項，投資者更是對缺失現場審核、調查程序的IPO公司充滿疑慮。

回顧今年1月份的IPO過會率，不難發現單月過會率創下新高。據統計，自2020年以來，已有34家首發企業上會，其中被否1家，暫緩表決1家，過會率達94.1%，創下近6年以來的新高。

2019年證監會共審核了164家企業首發申請，138家企業首發獲通過，整體過會率達84.2%。2018年的過會率僅為57.5%。疫情特殊時期、特殊的發審方式下，IPO常態化是否也意味著過會率會繼續創新高，IPO上市質量如何保障?

3月5日，IPO發審會首次運用視頻審核，豪美新材、三人行傳媒將在A股市場首次嘗試，豪美新材則將成為首個“吃螃蟹”者，率先試水IPO發審遠程視頻會，而這個第一例的質量已經受到市場和媒體的廣泛質疑。

豪美新材、三人行將于3月5日上會

豪美新材主營鋁合金型材和系統門窗研發、設計、生產及銷售，公司主要產品包括建筑用鋁型材、汽車輕量化鋁型材、一般工業用鋁型材和系統門窗。

豪美新材的建筑用鋁型材和系統門窗受房地產行業影響較大，而汽車輕量化鋁型材主要面向汽車市場，今年以來，國內房地產和汽車行業在疫情面前，已經淪為頹勢行業，預期受疫情影響，未來兩個行業將出現業績下滑，這讓豪美新材未上市已經面臨業績波動風險。

其招股書顯示，2016年至2018年，豪美新材實現扣非凈利潤分別為8234.78萬元、8373.47萬元和8648.13萬元，基本已陷入停滯狀態。

豪美新材貢獻營收99.90%的主營業務毛利率持續三年出現下降，致使公司2016年至2018年公司的綜合毛利率分別為 19.52%、17.92%和 16.38%，盈利能力不斷下降。

同時，媒體報道還指出，豪美新材應收賬款余額較高，致使公司不斷陷入訴訟糾紛，公司不得不打官司回款，面臨較大的壞賬和訴訟風險。

中國新聞周刊查詢發現，2016年至2018 年及 2019 年上半年，豪美新材的應收賬款余額分別為 5.51億元、6.4億元、7.29億元和 7.8億元，分別占營收28.34%、27.08%、27.19%和 56.85%。

豪美新材提示，若未來公司主要客戶的財務狀況發生重大不利變化，導致應收賬款不能及時收回，將會對公司的資金周轉和經營發展產生一定的不利影響。

而據天眼查顯示，自2017年3月迄今，豪美新材名下法律訴訟多達39起，案件多為買賣合同糾紛，在大多數案件中，豪美新材為原告方，向被告提起訴訟，要求對方履行未支付的貨款。

在市場看來，豪美新材存在諸多的上市風險，而此次第一個嘗試證監會發審委視頻審核，是否會成為“綠燈”下通行的問題公司，現在正等待證監會檢測。

截至2月27日，目前IPO排隊企業數量為423家(不含科創板)，其中主板160家、中小板77家、創業板186家。

分析人士指出，疫情下A股IPO市場的包容性大幅提升，企業上市可能會更容易，但是目前從嚴監管的態勢不變，以次充好、欺詐發行的上市公司將受到嚴懲。

接近監管部門的人士則認為，證監會會按照發展股權融資、優化上市公司質量、服務實體經濟的整體需求，堅持新股常態化發行，嚴把資本市場入口關，把握好新股發行的節奏和力度，切實防控各類風險，吸引更多優質企業上市。