上周滬深300上漲0.09%，上證綜指下跌0.3%，深證成指走平，創業板指上漲0.15%;分行業來看，農林牧漁、食品飲料和電子板塊漲幅居前。農林牧漁板塊(7.3%)漲幅第一，主因豬肉價格維持高位疊加養殖上市公司一季報預期較好。

2020年3月31日，統計局公布中國3月份官方制造業PMI相關數據：3月官方制造業 PMI收于52.0%，前值35.7%，較前值大幅回升16.3個百分點;3月官方非制造業PMI收于 52.3%，前值29.6%，較前值大幅回升22.7個百分點。

中歐基金認為，隨著疫情形勢的緩和，全國范圍內復工復產的加快以及物流的恢復，企業的生產銷售均逐漸回歸正常，3月PMI大幅回升符合預期。但隨著歐美疫情的爆發，外貿將受重創，外需在未來將承受較大壓力。在疫情完全結束前，內需將得不到完全恢復。因此，未來經濟面臨較大下行壓力。3月27日中央召開會議，對國內經濟傳遞積極信號，逆周期調節力度加大，新一階段經濟刺激政策將密集落地。目前國內經濟活動并未完全恢復，第一季度GDP或為負增長，預計后期會有刺激政策不斷落地。

上周市場窄幅震蕩，中歐基金認為新冠疫情的影響尚未全部消除，短期市場進入震蕩整理區間，反彈空間或有限。一方面海外疫情指標尚未見到拐點，另一方面一季度企業復工較慢，多數行業與上市公司的盈利預測尚未向下修正。行業板塊方面建議關注三條主線，一是必須消費品如醫藥、農林牧漁和食品飲料行業;二是新基建，如計算機、通信和電氣設備等行業;三是需求受出口和疫情影響較小，一季度業績有望逆勢增長的個股。

債市方面，疫情完全扭轉了市場的交易邏輯，在流動性寬松、資產荒和經濟下行的大背景下，利率下行趨勢難以短期扭轉。策略上，長久期利率債暫時不建議追漲，信用債建議下沉資質，低等級信用債仍有進一步縮窄空間。