曾經(jīng)的“風(fēng)電第一股”，如今卻行至瀕臨退市的邊緣。

2020年3月16日~4月13日，華銳風(fēng)電(或稱(chēng)“ST銳電”，601558.SH)股票已連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格均低于股票面值(即1元)，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，該公司股票已于2020年4月14日開(kāi)始停牌，上海證券交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上交所”)將在停牌起始日后的15個(gè)交易日內(nèi)，作出是否終止華銳風(fēng)電股票上市的決定。

某電新行業(yè)分析師王冠(化名)告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，“華銳風(fēng)電的退市風(fēng)險(xiǎn)更多的是受企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的影響，由于它自身情況比較差，加上之前的股本確實(shí)也比較多，業(yè)績(jī)難以支撐市值的話，其股價(jià)自然會(huì)跌至1元以下，變成仙股。”

“退市”非偶然

王冠向記者分析，“在風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)上，華銳風(fēng)電已經(jīng)基本喪失了原來(lái)的優(yōu)勢(shì)。現(xiàn)在金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、上海電氣這幾家企業(yè)的市場(chǎng)占有率很高，市場(chǎng)恐怕已經(jīng)不需要它(華銳風(fēng)電)了。”

4月14日，華銳風(fēng)電發(fā)布公告稱(chēng)，其已無(wú)法在20個(gè)交易日內(nèi)將公司股價(jià)拉升至1元以上，公司股票已觸及終止上市條件。同日，華銳風(fēng)電股票停牌。

若華銳風(fēng)電最終退市，它將成為2020年首只、A股第八只面值退市股。這只曾經(jīng)的風(fēng)電明星股，或?qū)⒆咄昶?年的坎坷上市路。

對(duì)于退市風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，截至發(fā)稿，華銳風(fēng)電方面未向記者作出回復(fù)。

不過(guò)，王冠告訴記者，面值退市股增多最核心的原因在于監(jiān)管層不希望公司通過(guò)高送轉(zhuǎn)，瘋狂擴(kuò)大股本的方式來(lái)炒作市場(chǎng)情緒。“但華銳風(fēng)電的情況并不觸及到資本市場(chǎng)的趨勢(shì)問(wèn)題。”王冠認(rèn)為，華銳風(fēng)電的情況更多的是受企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的影響。

根據(jù)華銳風(fēng)電歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2012~2018年這7年中，華銳風(fēng)電有4年業(yè)績(jī)巨虧，累計(jì)虧損金額已超百億元。

而即使是在盈利年份，華銳風(fēng)電的經(jīng)營(yíng)狀況仍不容樂(lè)觀。

2014年、2017年及2018年，華銳風(fēng)電實(shí)現(xiàn)盈利，其凈利潤(rùn)分別為8073.28萬(wàn)元、1.15億元及1.85億元。但在扣除非經(jīng)常性損益后，其凈利潤(rùn)再次出現(xiàn)虧損，其中，2014年虧損9.05億元，2017年虧損7.24億元，2018年繼續(xù)虧損4.71億元。這就意味著，本該支撐華銳風(fēng)電業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)疲軟，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力堪憂。

目前，華銳風(fēng)電的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售、風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)及運(yùn)維服務(wù)。根據(jù)該公司2018年年報(bào)數(shù)據(jù)，其風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)毛利率為11.88%，而同一時(shí)期，金風(fēng)科技(002202.SZ)與明陽(yáng)智能(601615.SH)在風(fēng)機(jī)板塊的毛利率分別達(dá)到18.88%、20.92%。

在中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專(zhuān)委會(huì)統(tǒng)計(jì)的2018年風(fēng)電產(chǎn)業(yè)地圖中，華銳風(fēng)電以累計(jì)裝機(jī)1652萬(wàn)千瓦的成績(jī)占據(jù)著該榜單的第四位。但從新增裝機(jī)來(lái)看，華銳風(fēng)電這個(gè)曾經(jīng)的龍頭老大已經(jīng)快被擠出榜單，以裝機(jī)5萬(wàn)千瓦的成績(jī)排名22位，市場(chǎng)占有率甚至不足1%。

王冠向記者分析，“在風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)上，華銳風(fēng)電已經(jīng)基本喪失了原來(lái)的優(yōu)勢(shì)。現(xiàn)在金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、上海電氣(601727.SH)這幾家企業(yè)的市場(chǎng)占有率很高，市場(chǎng)恐怕已經(jīng)不需要它(華銳風(fēng)電)了。”

出道即巔峰

2010年，華銳風(fēng)電的發(fā)展行至頂峰。當(dāng)年，其不僅實(shí)現(xiàn)28.56億元的凈利潤(rùn)，市場(chǎng)地位更是攀升到中國(guó)第一、世界第二。

如今，華銳風(fēng)電的退市幾乎已成定局，但令人唏噓的是，其也曾風(fēng)頭無(wú)兩。

2006年2月，華銳風(fēng)電正式成立，成為中國(guó)第一家開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售大型風(fēng)電機(jī)組的高新技術(shù)企業(yè)。

彼時(shí)，國(guó)產(chǎn)兆瓦級(jí)風(fēng)電配套產(chǎn)業(yè)鏈還處于空白狀態(tài)，時(shí)任華銳風(fēng)電董事長(zhǎng)的韓俊良便靠著引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)技術(shù)開(kāi)始了1.5MW風(fēng)電機(jī)組的國(guó)產(chǎn)化。此后，隨著風(fēng)電政策的逐漸明朗，占得先機(jī)的韓俊良帶著華銳風(fēng)電順利找到“風(fēng)口”，開(kāi)始一路乘風(fēng)而上。

其招股說(shuō)明書(shū)顯示，2007~2009年，華銳風(fēng)電的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)屢創(chuàng)新高。僅僅三年，公司營(yíng)業(yè)收入便從24.99億元猛增至137.30億元，復(fù)合增速高達(dá)234.4%;凈利潤(rùn)也由1.27億元飆升至18.93億元。

同時(shí)，根據(jù)中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專(zhuān)委會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2007~2009年，華銳風(fēng)電國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)容量的市場(chǎng)占有率分別為20.57%、22.45%、25.32%，連續(xù)兩年占據(jù)中國(guó)風(fēng)電行業(yè)第一寶座。

2010年，華銳風(fēng)電的發(fā)展行至頂峰。當(dāng)年，其不僅實(shí)現(xiàn)28.56億元的凈利潤(rùn)，市場(chǎng)地位更是攀升到中國(guó)第一、世界第二。在這樣的盛況下，華銳風(fēng)電開(kāi)始謀求上市，成為資本市場(chǎng)冉冉升起的明星。

華銳風(fēng)電之所以成為當(dāng)時(shí)萬(wàn)眾矚目的“明星股”，除了新能源風(fēng)口加行業(yè)龍頭的雙重光環(huán)外，尉文淵和闞治東兩位股東在資本市場(chǎng)的號(hào)召力也功不可沒(méi)。前者是上交所的首任總經(jīng)理，被稱(chēng)為“中國(guó)股市第一人”，后者則是中國(guó)最大的證券公司之一申銀證券的創(chuàng)始人。

在資本和技術(shù)的加持下，華銳風(fēng)電以90元/股的發(fā)行價(jià)登陸A股，成功募資94.6億元，超募58.7億元，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)主板發(fā)行價(jià)歷史紀(jì)錄，當(dāng)日市值更是接近千億元。

但令人唏噓的是，華銳風(fēng)電的傳奇在這樣的高光時(shí)刻戛然而止，此后公司形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，股價(jià)和業(yè)績(jī)齊齊變臉。

2011年1月13日，華銳風(fēng)電掛牌首日即破發(fā)，股價(jià)暴跌9.59%，公司開(kāi)始偏離正向發(fā)展軌道。

這一年，風(fēng)電市場(chǎng)經(jīng)歷快速發(fā)展之后開(kāi)始出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，再加上幾次大規(guī)模的風(fēng)機(jī)脫網(wǎng)，“棄風(fēng)限電”時(shí)代開(kāi)啟，行業(yè)進(jìn)入低潮期。在這樣的背景下，華銳風(fēng)電業(yè)績(jī)?cè)谏鲜惺啄昙彼倏s水，營(yíng)收降至104.36億元，同比下滑48.66%，凈利降至7.76億元，同比下滑72.84%。

值得一提的是，這已是華銳風(fēng)電粉飾過(guò)后的業(yè)績(jī)。2013年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)對(duì)華銳風(fēng)電進(jìn)行行政處罰，原因在于其在2011年虛增營(yíng)收24億元、虛增利潤(rùn)2.78億元。

自此以后，華銳風(fēng)電的業(yè)績(jī)下滑越發(fā)不可收拾。2012年、2013年接連巨虧5.83億元、34.46億元;2015年、2016年再虧44.5億元、31億元。連續(xù)的虧損讓公司股票兩次“披星戴帽”，華銳風(fēng)電無(wú)奈走上“保殼”之路。

花式保殼路

截至4月13日，華銳風(fēng)電股價(jià)最終收于0.65元/股，總市值已跌至39.20億元，市值縮水超9成。

通過(guò)債轉(zhuǎn)股引入東方富海和匯能集團(tuán)及轉(zhuǎn)讓股權(quán)增厚收益的方式，華銳風(fēng)電短暫地度過(guò)了前兩次危機(jī)，但由業(yè)績(jī)滑坡導(dǎo)致的股價(jià)跳水，最終使這只“明星股”在資本市場(chǎng)黯然無(wú)光。

業(yè)內(nèi)人士向記者透露，在行業(yè)下行期，華銳風(fēng)電激進(jìn)的發(fā)展策略曾給公司帶來(lái)不小的負(fù)擔(dān)，但除此以外，其經(jīng)營(yíng)的惡化還與公司某神秘資本的撤資密切相關(guān)。

2020年3月16日，業(yè)績(jī)不足以支撐股價(jià)的華銳風(fēng)電跌穿1元線，“保殼”戰(zhàn)役再次打響。3月20日，該公司發(fā)布股份增持計(jì)劃，華銳風(fēng)電通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份1744萬(wàn)股，其高管更是帶頭增持。但受回購(gòu)規(guī)模及2018年“回購(gòu)疑云”的影響，這一動(dòng)作并沒(méi)有激起多大“水花”，公司股價(jià)繼續(xù)下探。

實(shí)際上，在第三次退市危機(jī)中，華銳風(fēng)電增持股份的計(jì)劃曾發(fā)揮關(guān)鍵作用。2018年10月，華銳風(fēng)電股價(jià)連續(xù)11天股價(jià)低于面值，在緊要關(guān)頭，公司公布回購(gòu)股份議案，擬以不超過(guò)1.2元/股的價(jià)格回購(gòu)股份，回購(gòu)資金總額不低于5000萬(wàn)元，不高于2億元。

方案披露后，華銳風(fēng)電股價(jià)開(kāi)始拉升。10月30日，華銳風(fēng)電股價(jià)回升至1.03元。

但事實(shí)上，直至該項(xiàng)股份回購(gòu)計(jì)劃屆滿，華銳風(fēng)電都未完成計(jì)劃。根據(jù)其披露的《關(guān)于回購(gòu)公司股份的結(jié)果公告》，截至2019年4月底，公司累計(jì)回購(gòu)股份100萬(wàn)股，回購(gòu)資金為118萬(wàn)元，僅占回購(gòu)計(jì)劃金額下限的2.36%。

對(duì)此，上交所公開(kāi)譴責(zé)華銳風(fēng)電，稱(chēng)其貿(mào)然推出回購(gòu)規(guī)模、回購(gòu)資金與公司的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況明顯不相匹配的回購(gòu)計(jì)劃，與披露的回購(gòu)計(jì)劃存在巨大差異，與投資者形成的合理預(yù)期嚴(yán)重不符。

鑒于股份回購(gòu)“失效”，華銳風(fēng)電緊接著在2020年3月31日公布了另一項(xiàng)計(jì)劃：公司股東大連重工、天華中泰、萍鄉(xiāng)富海簽署協(xié)議，擬將其持有的公司部分股份所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給中俄絲路和中俄發(fā)展行使。屆時(shí)，受托方(中俄絲路、中俄發(fā)展)將持有華銳風(fēng)電22.69%表決權(quán)，成為控股股東，華銳風(fēng)電實(shí)際控制人變更為王峰。

此項(xiàng)公告發(fā)布后，市場(chǎng)反應(yīng)迅速，之后3天，華銳風(fēng)電連收3個(gè)漲停板。按此趨勢(shì)，華銳風(fēng)電有機(jī)會(huì)在20個(gè)交易日內(nèi)將其股價(jià)拉回1元“生死線”。

然而，天不遂人愿。4月3日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局認(rèn)為受托方存在違規(guī)行為擬責(zé)令中俄絲路和中俄發(fā)展暫停收購(gòu)，在改正前不得對(duì)實(shí)際支配的股份行使表決權(quán)。

截至4月13日，華銳風(fēng)電股價(jià)最終收于0.65元/股，總市值已跌至39.20億元，市值縮水超9成。

這家一度創(chuàng)下上交所發(fā)行價(jià)最高紀(jì)錄的風(fēng)電企業(yè)曾擁有近千億市值。然而，在接連經(jīng)歷業(yè)績(jī)暴跌、財(cái)務(wù)造假、訴訟纏身之后，這只昔日的“風(fēng)電第一股”，很可能會(huì)淪為2020年面值退市第一股。(記者宋琪 吳可仲)