近日，有望成為A股第6家保險公司的國華人壽公布了2019年年度成績單。2019年，國華人壽累計實現總規模保費539.72億元，同比下降5.98%;實現凈利潤22.16億元，同比增長7.82%，連續六年盈利。

不過，本報記者注意到，雖然以銀保渠道起家的國華人壽正在進行業務結構優化，但該公司銀保渠道占比仍然很高。2019年其銀保渠道保費收入354.55億，同比增長8.64%，占原保費比重為94.35%。

一位壽險業內人士告訴本報記者：“如果一家險企銀保渠道占比過大，說明它的代理人渠道基本沒有發展起來，渠道過于單一，沒有自己的獲客能力和條件，另外它的傭金支出也會很高，因為依賴銀行渠道，每賣出一份保單，都需要給銀行返還一定的中間傭金，這樣它的利潤就會承壓。并且如果它通過銀保渠道賣出的產品中，保障型產品占比較小的話，也會面臨滿期給付的資金壓力。”

銀保渠道占比超九成

資料顯示，國華人壽成立于2007年，至今已有十三年經營歷史。成立初期，國華人壽的主要保費收入來源于分紅型兩全保險，2008年——2013年其保險業務收入分別為8.92億元、37.96億元、39.19億元、31.39億元、31.74億元、23.24億元。

在此期間，除了保費收入連續幾年負增長，國華人壽的投資收益也不理想。2011年——2013年，國華人壽凈利潤分別虧損3.96億元、3.43億元、3.53億元，三年累計虧損達到了10億元以上。

直到2013年，國華人壽似乎找到了路子，其依靠萬能險與投連險，實現了保費規模高速增長。2013年至2016年，國華人壽原保費收入分別為23.24億元、41.32億元、236.67億元、265.87億元。在此期間，其萬能險保險占規模保費比重分別為78%、77.6%、85.7%。2016年隨著監管加大對中短期存續產品的監管力度，國華人壽當年萬能險及投連險占比也迅速降到46%。

在保費規模急速擴張之時，國華人壽憑借良好的投資收益在2014年實現了盈利，2014年——2016年，實現凈利潤分別為14.26億元16.48億元、16.53億元。

而自2016年下半年以來，保險回歸保障一直是行業主旋律。行業內萬能險增速明顯放緩，國華人壽原保費收入和凈利潤開始出現較大波動。2017年至2019年，國華人壽原保費收入分別為461.32億元、345.25億元、376.96億元;凈利潤分別為27.33億元、20.55億元22.16億。

另一方面，因險企自行培育代理人耗費人力、投入大、見效慢，銀保渠道一直是國華人壽業務發展最重要的渠道。成立之初的國華人壽，正趕上了銀保渠道發展良機，2008年僅幾億元保費收入的國華人壽，借助銀保渠道的擴張，保費收入在2009年飆至幾十億元。2010年，因銀保新規禁止保險公司人員派駐銀行網點及2011年新的銀保監管指引使得銀保渠道收縮，該公司保費收入急轉直下。2011——2013年又因銀行系保險公司崛起，進一步壓縮非銀行系保險公司銀保渠道空間。

2014年、2015年，因為趕上中短期理財產品在銀保渠道銷售火爆，國華人壽保費收入再度實現高速增長。2015年至2019年，國華人壽銀保渠道保費收入占原保費收入的比重分別為94.36%、92.24%、95.11%、94.53%、94.35%。

國華人壽相關負責人也向本報記者表示：“公司堅定看好銀保渠道未來發展趨勢。銀行作為金融行業的基礎，在滿足客戶多樣化資產配置方面發揮著重要作用。目前，我司已與十余家主流銀行建立了全面深入的合作關系，為公司未來業務發展奠定了扎實的基礎。”

退保壓力大正進行業務結構優化

上述壽險業內人士則告訴本報記者：“銀保渠道相對比較穩定，但銀保渠道比較好賣的大部分都是中短期的產品，因為它符合銀行客戶的購買需求，一般情況下，要帶有一定的投資收益類產品，像年金險、萬能險、分紅險、投連險之類的帶有一定投資收益的產品更受銀行客戶的歡迎，但銷售重疾險等難度就比較大。但銀保渠道產品如果沒有持續的新客戶，滿期給付就會受到壓力。”

其向記者舉例說道：“比如我有100個客戶今年滿期需要退給他們100萬保費，這個時候沒有新的保費收入，就需要把當初收的保費從投資端撤回來還給客戶，但這時如果投資收益還沒有達到一定的預期，或者投資端的期限比較長，那就很麻煩了。尤其像今年前兩月，很多銀行網點都是關門的，銀保渠道業務就會受到很大影響。”

此言不虛，由于前期銷售的理財險迎來集中退保，導致國華人壽近幾年退保及滿期給付壓力大。2016年至2018年，該公司退保金分別為62.08億元、217.31億元、228.52億元。不過，2019年，其退保金壓力得到緩解，但仍然不低，為72.09億元。而償付能力作為保險公司現金流動性的重要指標,一直是監管重點。國華人壽償付能力指標較上年有所增長，但仍處于較低位。2019年，國華人壽核心償付能力充足率為131.43%;綜合償付能力充足率為139.02%。

對此，國華人壽相關負責人向本報記者表示，2019年，我司通過持續優化業務結構，不斷提升負債久期，退保金同比減少68.45%。相關數據顯示，2019年國華人壽新單保費中預計存續10年及以上業務153.16億元，同比增長超3倍，占比提升至32.09%;累計實現新單期繳保費126.48億元，同比增長287.30%，占比提升至26.50%。同時利率下行，客戶留存度提高，也對退保率下降產生一定影響。同時，對于現金流風險管控，公司按照監管要求，設計了一整套科學管理機制，保證未來現金流持續穩定。

事實上，國華人壽近兩年確實在進行業務結構優化。“公司近年來持續推動互聯網渠道業務發展，創新發展個人代理業務都是對現有渠道結構的優化。”該公司相關負責人說道。

2019年，國華人壽“強網銷、砍電銷”，中保協數據顯示，國華人壽2019年互聯網人身險規模保費379.8億元，列于行業首位;壽險電銷規模保費下滑71%，跌幅同樣列于行業首位。

另一方面，通過兩三年的持續調整，2019年，國華人壽銀保渠道全年實現期繳新單保費119.94億元，同比增長352.8%，其中長期期繳型產品新單保費103.64億元，同比增速超800%，優化效果顯現。

上述國華人壽相關負責人表示，“公司通過持續探索，已逐步形成了以銀保為主，互聯網渠道為特色，其他渠道為補充的渠道結構。”

另外，償付能力作為保險公司現金流動性的重要指標,一直是監管重點。國華人壽償付能力指標較上年有所增長，但仍處于較低位。2019年，國華人壽核心償付能力充足率為131.43%;綜合償付能力充足率為139.02%

欲自建養老社區 進軍康養產業

隨著康養服務業的興起以及保險業服務鏈條的延伸，許多保險公司正在向養老服務全鏈條滲透，成為養老基礎設施重要的投資力量，形成了“康養+醫療”多元化的養老服務模式。

國華人壽也不例外，近幾年，其在康養領域也動作頻頻。2018年11月，國華人壽新設子公司海南國華康養有限公司，經營范圍包括醫療養老服務，房地產開發銷售，養老物業開發等;2019年2月，入股共青城中科旭康醫療產業投資合伙企業，經營范圍包括醫療產業投資，項目投資;2019年11月，成立二級子公司成都國華旅居康養有限公司。以上3家企業，剛好覆蓋養老社區所需的房地產、物業服務、醫療、養老服務等關鍵要素。

另據媒體報道，2019年國華人壽董事長劉益謙攜高管團隊拜訪了日本第一生命保險公司，并考察了當地的康養產業。根據國華人壽的初步計劃，未來將通過自建養老社區、在中心城區收購改造康養機構等多元模式，適度進軍康養產業。

2019年11月，國華人壽與群業咨詢顧問公司簽訂服務協議，后者為國華人壽康養產業項目定位及投資策略提供專業咨詢服務，指導康養產業戰略性布局。

但如今，保險醫養領域入局者眾多,其中,包括了中國人壽、泰康保險、中國太保、陽光人壽等大型險企。2019年以來，又有北京人壽、同方全球人壽、愛心人壽、招商仁和人壽、君康人壽等相繼宣布加入醫養產業戰局。國華人壽人壽要想在這個領域分得一杯羹并非易事。

一位大型保險集團負責養老社區運營的相關人士告訴《華夏時報》記者:“保險公司在養老社區的投入多數已達百億,甚至千億,對于入局者而言,必備的核心因素是資金實力,能夠支撐在養老社區前期布局的資金支出。另外還要考慮領導班子的任期問題,因為投資養老社區的周期長,從開發到入住,一般需要6到8年,要想實現全部收支平衡更是需要20余年時間。不僅如此,隨著房地產的資產價格上漲,如果現在拿地做大規模的養老社區成本太高。”

“之前可能5億元可以投資建設一個養老社區,現在可能需要10億元,導致養老床位收費也越來越高,支付能力和養老床位建設、運營成本不匹配。”另有業內人士也向記者說道。

劉益謙曾在天茂集團完成對國華人壽的合并吸收之后，于微信朋友圈發出心聲：“入主天茂19年，付出心血煩惱，今改頭換面，努力成為第六家保險上市公司。”

如今，備受關注的是，擅長“投資”的劉益謙，是否能再用20年時間耐心等待養老社區實現全部收支平衡?(記者吳敏)