4月30日凌晨，中天金融集團股份有限公司(下稱中天金融，000540.SZ)發(fā)布了2019年年度報告。

數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)中天金融實現(xiàn)營業(yè)總收入211.98億元，同比增長16.55%，實現(xiàn)營業(yè)收入125.78億元，同比下降11.02%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.08億元，同比減少24.41%。

同日，該公司還發(fā)布了2020年第一季度財報。報告期內(nèi)，中天金融實現(xiàn)營業(yè)收入25.02億元，同比下降27.52%%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.01億元，同比下降78.72%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達16.81億元，同比減少79.52%;基本每股收益0.0288元。

可以看到，中天金融2019年及2020年一季度營收、利潤增長情況均不容樂觀。

《投資時報》研究員查閱該公司近年數(shù)據(jù)注意到，自2017年起，中天金融的凈利潤就已開啟下滑通道。Wind數(shù)據(jù)顯示，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤從2017年的20.82億元逐步下降至2018年的14.67億元，又進一步下降至2019年的11.8億元，2017年至2019年同比下挫幅度分別為29.18%、29.53%及24.41%。

業(yè)績問題或只是一方面，更值得關(guān)注的是，自2017年11月中天金融公告稱擬以310億元購買華夏人壽21%—25%股權(quán)至今，已超過兩年，然而該收購目前依然未有結(jié)果。

中天金融最新公告顯示，前述重大資產(chǎn)購買事項尚未簽署正式轉(zhuǎn)讓合同或協(xié)議，具體交易事項尚存在不確定性。而該公司已依據(jù)協(xié)議及雙方協(xié)商的時間及交易進程支付了70億元定金，該部分定金存在損失風險。

凈利潤連降三年

中天金融成立于1978年，1994年在深交所上市，主營業(yè)務為房地產(chǎn)開發(fā)，是貴州省第一家上市公司。近年來，中天金融逐步完成由房地產(chǎn)企業(yè)向房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務與金融業(yè)務聯(lián)動的綜合經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。

目前，中天金融的營業(yè)總收入主要來源于房地產(chǎn)和金融兩大條線。其中，房地產(chǎn)業(yè)務2019年實現(xiàn)109.55億元收入，較上年同期減少15.47%，金融類業(yè)務2019年則實現(xiàn)88.60億元收入，同比提升118.66%。

分產(chǎn)品來看，其房地產(chǎn)板塊中的住宅業(yè)務實現(xiàn)49.19億元收入，較上年同期下降10.93%，公寓業(yè)務僅實現(xiàn)1.01億元，較2018年的29.98億元收入，同比大幅下挫96.62%。對于公寓業(yè)務收入的大幅下滑，中天金融并未在年報中作出解釋。

從凈利潤來看，2019年中天金融歸屬于母公司股東的凈利潤實現(xiàn)11.08億元，較上年同期下降24.41%。

年報中，中天金融表示，由于宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)和市場環(huán)境等因素影響，公司金融類子公司盈利不達預期，加之延安東路延伸線建設(shè)及周邊片區(qū)棚戶區(qū)城中村低效用地再開發(fā)項目、貴鋁電解鋁老工業(yè)區(qū)改造共享項目等未來重點房地產(chǎn)項目處于開發(fā)初期，該公司歸屬于上市公司的凈利潤為11.08億元，未能實現(xiàn)上年度凈利潤計劃目標。

將時間抽拉長，《投資時報》研究員留意到，自2017年起，中天金融的凈利潤就已開啟下滑通道。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年至2019年，其歸屬于母公司股東的凈利潤先升后降，從2015年的26.07億元增至2016年的29.39億元，進入2017年則下降至20.82億元，又于2019年進一步下降至11.8億元，五年同比變動幅度分別為62.56%、12.76%、-29.18%、-29.53%及-24.41%。

同期，該公司ROE亦從2015年的20.66%，一路下滑至2019年的6.26%。資產(chǎn)負債率也從2015年的76.61%，增至2019年的82.86%。

進入2020年一季度，中天金融的核心業(yè)績指標亦多呈下滑態(tài)勢。其中，營業(yè)收入實現(xiàn)25.02億元，較2018年一季度下降27.52%;歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)2.01億元，較上年同期大幅下降78.72%;經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為16.81億元，同比減少79.52%;基本每股受益為0.0288元/股，亦較上年同期減少78.6%。

不過其總資產(chǎn)有所上浮，截至2020年一季度末達1224.87億元，同比上漲2.21%。

70億定金或遭受損失

業(yè)績下滑，或只是該公司需要頭疼的一個方面。事實上，自2017年11月中天金融公告稱擬以310億元購買華夏人壽21%—25%股權(quán)至今，已超過兩年的時間，然而該重大收購目前依然懸而未決。

2017年11月，中天金融公告稱擬通過千禧世豪和中勝世紀購買華夏人壽21%—25%股權(quán)，該股權(quán)交易定價不超過310億元，若交易完成中天金融將成為華夏人壽第一大股東。但是，彼時華夏人壽總資產(chǎn)高出中天金融四倍有余，因此這筆“蛇吞象”的交易從一開始就飽受爭議。

如今，該筆世紀交易歷時近30個月仍未成功，中天金融更不斷提示該筆交易可能產(chǎn)生的重大風險。

一方面，該交易至今未得到董事會和股東會批準，且需要監(jiān)管部門審核，最終能否成功還未可知。

另一方面，2017年12月28日，中天金融簽訂了一份收購股權(quán)“框架協(xié)議的補充協(xié)議”，該補充協(xié)議約定定金由10億元增加至70億元，且中天金融已經(jīng)支付給千禧世豪和中勝世紀70億元定金。

中天金融在公告中強調(diào)，若因公司原因?qū)е卤敬沃卮筚Y產(chǎn)購買事項無法達成，則該部分定金存在損失風險。

值得注意的是，資金可能是制約這筆收購案相當大的因素。《投資時報》研究員注意到，截至2020年一季度末，中天金融期末現(xiàn)金余額為34.55億元，較上一年度同期的60.24億元下降接近一半。而截至2019年12月31日，該公司銀行授信額度為293.57億元，目前已使用229.66億元，占比近80%，剩余授信額度僅為63.91億元。

與此相對應的是，截至2020年3月31日，中天金融流動負債達424.66億元，其中一年以內(nèi)到期的非流動負債為130.39億元。而自2017年起，中天金融資產(chǎn)負債率就站上80%高位，2019年資產(chǎn)負債率更高達82.68%。

人資管理存在嚴重問題？

凈利潤持續(xù)下滑以及現(xiàn)金流承壓，或已影響到中天金融經(jīng)營的穩(wěn)定性。今年3月，有疑似中天金融內(nèi)部人士在股吧留言稱，“工資發(fā)著都困難了”。亦有相關(guān)網(wǎng)友留言表示，“上個月就推遲了一周才發(fā)的50%工資”，還稱該公司在“變相裁員”。

同時，知乎上亦出現(xiàn)相關(guān)詢問，“中天金融是出什么問題了嗎?合同款項拖延一年了不支付，有些供應商前年的款也沒清。聽說人資在搞大幅度降薪，還要重新簽合同，員工二月份工資也沒發(fā)，是現(xiàn)金流緊張嗎?”隨后有網(wǎng)友回復稱，該公司已有員工簽訂勞動合同補充協(xié)議，同意降薪50%。

真實情況是否如網(wǎng)友所言，中天金融方面尚未對外明確回應。不過《投資時報》研究員注意到，該公司人力資源管理工作似乎存在嚴重問題。

據(jù)了解，中天金融董事長羅玉平今年在相關(guān)會議上，曾直接點出公司在工作作風和廉政建設(shè)、薪酬體系和績效考核等方面出現(xiàn)的問題，并針對人力資源管理工作不專業(yè)、不擔當、不作為等情況，提出嚴肅批評。

新一年度，該公司“將以按勞分配為原則，改革現(xiàn)有薪酬體系，有計劃、有效力地實施考核，并配合完善獎懲機制及追責機制，堅決落實‘農(nóng)場法則’”。

另一個值得關(guān)注的人資變化，來自于中天金融董事兼執(zhí)行總裁張智的離職。今年4月，在該公司任職已十余年的張智因個人身體原因申請辭去董事會董事、董事會戰(zhàn)略和發(fā)展委員會委員、審計委員會委員、薪酬與考核委員會委員、執(zhí)行總裁等職務。目前，中天金融尚未選定接任者，在公司董事會完成執(zhí)行總裁聘任工作之前，由董事長羅玉平代為履行執(zhí)行總裁職責。

《投資時報》研究員注意到，中天金融在《關(guān)于繼續(xù)推進重大資產(chǎn)重組事項的進展公告》中曾表示，若“此次重大資產(chǎn)購買事項完成，中天金融主營業(yè)務將發(fā)生重大調(diào)整”。從目前來看，無論該重組事項是否成功，中天金融或已免不了一番動蕩。(記者周運尋)