由于償付能力、業務發展等多種需要，中小保險公司需要股東不斷“輸血”，以保證業務的順利進行。記者注意到，除了股東增資，保險公司的融資方式也開始多樣化。

隨著中短存續期人身險產品新規的實施及“償二代”評估體系的完善，不少中小險企面臨著資金流困境，為了補充資本金，一股增資熱潮也在上半年撲面而來。據《投資者報》記者不完全統計，今年上半年，共有20家險企實施增資，增資總金額達469億元。

值得關注的是，險企增資渠道仍以股東投入的直接增資方式為主，據統計，上半年共有17家險企通過股東增資方式直接融資284億元，約占總融資金額的六成。其中，天安系險企旗下的財險公司及壽險公司分別以78億元、50億元的增資金額位列直接增資金額的第一、第二位。其次是上海人壽、君康人壽，增資金額分別是40億元、24.5億元。

險企實施增資的原因較多，有的是投資虧損或有對外投資計劃導致險企需補充資金，有的是為了增設分支機構以擴大經營規模，還有的是為提高償付能力所補充。有觀點認為，各類新規的實施及“償二代”評估體系對險企造成的資金壓力，或許將在下半年有更加明顯的表現，險企增資高潮也隨之顯現。

償付能力告急

今年3月份，保監會發布了中短存續期人身險產品新規，對5年期以內的產品做出了相應規定，規定稱，險企的業務規模應與投入資本相掛鉤。按照新規，1億元的資本金投入只能撬動2億元的中短存續期產品保費規模，而一些發展時間較短的險企因為市場占有率較低的原因，對能夠迅速擴大規模的中短期業務存有明顯依賴性，開拓市場的需求則迫使保險公司考慮增資。

今年上半年參與增資的14家人身險公司中，昆侖健康、信泰人壽、君康人壽等6家公司1~5月份保戶投資款新增交費占規模保費的比例均超過50%，其中，昆侖健康占比更是高達97%，由此可見，下階段上述公司將面臨著較大的退保壓力。資本金的增加，無疑能夠緩解退保壓力，從長遠來看，提高資本金對擴大5年期內的短期業務的規模也有所幫助。

此外，“償二代”的評估體系下，對險企資本金也提出了更高的要求。上半年參與增資的險企中，近半險企一季度償付能力均低于150%，增資金額最多的天安財險一季度償付能力為120.49%，不過背靠上市公司西水股份(600291,股吧)的天安財險顯然在融資上有優勢，天安財險方面也對《投資者報》記者表示，西水股份控股天安財險后，公司的資本補充渠道將得到拓寬。

值得一提的是，成立僅一年有余的上海人壽今年一季度償付能力僅為125.61%，遠低于同期成立的其他險企，究其原因，或許是規模保費擴張速度較快所致。據保監會數據統計顯示，上海人壽今年1~5月份規模保費超200億元，在76家險企中排名24位。為了應對保費增長帶來的資金消耗，上半年上海人壽也增資了40億元，將注冊資本提高到60億元。此外，上半年上海人壽還獲得了開展境外投資業務及對上海孝愛醫療科技有限公司股權投資的批復，資本金的補充將使公司可投資金額上升。

股東結構變化不均

大部分險企增加資本金后股東結構變化均較小或者無變化，《投資者報》記者據現有資料統計，上半年僅信泰人壽一家因增資導致股權結構變化。

據了解，今年2月份信泰人壽增資了6億元，公司注冊資本直接提高到35.29億元。增資完成后，信泰人壽第一大股東巨化控股(19.38%)完全退出了股東行列，而另一并列大股東浙江永利則以43.80%的持股比例掌握了公司的絕對控制權。

事實上，信泰人壽自2007年成立以來經營狀況持續不佳，近兩年更是各種風波不斷，2013年初董事會換屆選舉暴露了股東不和等內部矛盾，2014年3月更是因償付能力不足導致新業務被叫停，直到去年3月份，公司償付能力達標后新業務才被準許開展，再加上中郵人壽原董事長馮新生的加盟，信泰人壽業績開始有所好轉。年報顯示，2015年信泰人壽實現了開業以來的首次盈利，凈利潤達1.9億元。

既然公司已實現盈利，那么作為第一大股東的巨化股份(600160,股吧)為何在此時退出?信泰人壽此前回應媒體稱，巨化控股退出是股東單位自身的經營行為，信泰人壽并不清楚。

融資渠道多樣化

雖然目前股東直接投資仍是險企融資的重要手段，但近年來融資渠道已呈現出明顯的多樣化特點。目前，險企的融資渠道主要有股東增資、盈利累積、發行債券、保單證券化等多種方式，上半年平安人壽、富德生命人壽、長安責任保險3家公司就通過發行補充債券融資共計185億元。

據了解，只要保險公司符合具有連續經營超過3年、上年末未經審計和最近一季度財務報告中凈資產不低于人民幣10億元、償付能力充足率不低于100%等條件，就可申請發行資本補充債券，而以上條件大多數險企都可滿足，對于險企來說，外部渠道融資成本進一步下降。

此外，資本補充債因其公開發行的特點，還有流動性強的優勢，可在銀行間債券市場進行交易，也豐富了銀行間債券市場的投資品種。數據顯示，去年全年險企發行資本補充債超800億元。