繼國壽、泰康、華泰等險企涉足公募基金后，太平、太保近日亦緊隨而至：前者獲批成為中原英石基金的實際控制人，后者擬有意受讓國聯安基金的部分股權。保險系基金擴容提速信號強烈，三類涉足路徑浮出水面：新設基金公司、收購現有基金公司股權以及在保險資管公司旗下設立基金事業部。

面對大資管時代出現的新機遇，保險機構很清楚揚長避短的經營法則。資產規模動輒超千億的管理體量及過往投資業績，將令保險系公募把更多競爭力與專注力放在固收類基金領域。與此同時，他們并不回避銷售能力上的短板，而最有效的解決之道便是：保險機構代銷基金產品。

三條路徑布局基金

證監會近日批準太平資產管理公司受讓中原英石基金管理公司66%的股權，并核準太平資產母公司中國太平保險集團成為中原英石的實際控制人。這是我國保險業首次通過并購方式絕對控股一家公募基金公司。

無獨有偶，上證報不久前獨家報道過，中國太保擬有意從國泰君安證券公司手中受讓國聯安基金公司的部分股權。中國太保在隨后的公告中承認確與國泰君安就該事項進行意向性接觸，但截至公告發布時尚未達成實質性協議。

經記者梳理發現，目前保險機構涉足公募基金的路徑有三條：一是新設基金公司，如已開業兩年多的中國人壽旗下國壽安保基金，前不久剛剛拿到批文的華泰保險集團旗下的華泰基金;二是收購現有基金公司，如太保擬有意受讓國聯安基金部分股權，以及已在走審批流程的民生人壽收購浙商基金部分股權;三是事業部形式，如泰康和人保都在旗下資產管理公司項下新設基金事業部，其中泰康已于去年獲批相關業務資質。

對于以上三種路徑，業內人士分析稱“各有利弊，各自取舍”。事業部形式的優勢在于成本低、改制快，但在審批效率上不具備優勢;相較之下，新設或收購基金公司的效率或更快，但管理、運營等成本更大。

主攻固收類基金

保險機構的相繼入局，讓現有基金公司感受到了壓力，他們將資產規模動輒超千億的保險機構視為未來的勁敵。

這是因為，近年來保險機構憑借資產管理業務積累了大量的客戶群或準客戶群，其資產管理規模相比傳統公募基金體量更龐大。相比單純追求相對收益的傳統公募基金，保險資管更注重“絕對收益”訴求的特性，令其在固定收益、另類投資等領域具備了一定的市場競爭力。

揚長避短、因勢利導，業內人士預計，固收類基金產品很可能成為保險機構涉足公募的利器。一位擬涉足公募基金的保險資管相關負責人告訴記者，“由于管理資金體量大，我們在固定收益市場上具有一定話語權，配置得越多就越有優惠。相比之下，多數傳統基金公司的資金量較小，在固定收益市場上不具備優勢，而只能更多地去配置一些高風險品種。”

銷售短板待補

對于被其他機構視為勁敵，一家大型保險機構的高管笑言，作為公募行業的“新兵”，他們沒有太多的雄心壯志，只是把公募基金業務作為公司一個新的增長點。“雖然熱情高漲，但畢竟公募是新生領域，初期不敢冒進、重在揚長避短。”

客觀原因擺在眼前，由于過去的監管政策以及委托人個性化的投資限制等約束因素，保險行業缺乏可比口徑的歷史投資業績，這使得個人投資者短期內對保險機構的投資管理能力難以客觀評價。在涉足公募初期，保險機構首先是要把品牌和口碑建立起來。

另外一個關鍵原因是，銷售能力的短板待補。一直以來，保險機構旗下資管公司專注于保險資金的投資管理，主要以專戶形式開展資產管理業務，最近才開始重視涉足社會第三方財富管理市場，導致多年來保險資管產品市場化程度不高、銷售主動性較差、挖掘客戶能力欠缺。

不過，從客觀條件上來說，制度障礙已除。保險機構已被允許代理銷售基金產品，這在業內人士看來，保險機構涉足公募的銷售短板便迎刃而解。因為，從目前來看，已經或將要涉足公募業務的每一家保險機構，都有著龐大的保險代理人銷售團隊。不過由于保險和基金的產品屬性不同，保險代理人的綜合素質亟需提升，銷售能力仍有待于提高。

隨著保險系公募基金擴容的提速，有主流投行預計，到2020年時，我國保險系公募基金業務的市場份額，保守估計可達到10%以上。