[摘要] 未獲批的最大障礙，在于監(jiān)管層。“銀行方面已經(jīng)盡力了，但是監(jiān)管層沒有放開，不敢貿(mào)然批準(zhǔn)，目前財(cái)政部還沒有出臺(tái)國有金融機(jī)構(gòu)員工持股相關(guān)規(guī)定。”

一度有望成為國有控股銀行混改的模板招商銀行(600036,股吧)(600036 SH)，其內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制嘗試—員工持股計(jì)劃，最終沖關(guān)失敗。

8月24日晚，招行發(fā)布公告稱，《招商銀行股份有限公司2015年度第一期員工持股計(jì)劃(草案)(認(rèn)購非公開發(fā)行A股股票方式)》暫停實(shí)施。待相關(guān)政策法規(guī)進(jìn)一步明確后，公司將依法依規(guī)擇機(jī)重新啟動(dòng)員工持股計(jì)劃，或探索其他長期激勵(lì)方式。

此前8月22日，招商銀行董事長李建紅在2016年中期業(yè)績推介會(huì)披露最新進(jìn)展時(shí)稱：招行員工持股計(jì)劃方案已匯報(bào)給證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和財(cái)政部，但招行股東大會(huì)授權(quán)有效期已在2016年6月19日到期。截至目前，相關(guān)部委還沒完成審批。

未獲批的最大障礙，在于監(jiān)管層。“銀行方面已經(jīng)盡力了，但是監(jiān)管層沒有放開，不敢貿(mào)然批準(zhǔn)，目前財(cái)政部還沒有出臺(tái)國有金融機(jī)構(gòu)員工持股相關(guān)規(guī)定。”8月24日，華南一不愿具名的資深券商分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說。事實(shí)上，在招行之前，民生銀行(600016,股吧)以及交通銀行也已提出員工持股計(jì)劃，但目前均未落地。

“銀行報(bào)上去了，但行與不行都沒人拍板，最后不了了之，未來也有新的可能。”8月23日，招行一位不愿具名的內(nèi)部人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱。

員工持股計(jì)劃沖關(guān)未果

去年6月20日，招商銀行發(fā)布了有關(guān)2015年度第一期員工持股計(jì)劃的公告。公告稱，此次持股計(jì)劃認(rèn)購本次非公開發(fā)行股票的資金總額不超過60億元，認(rèn)購此次非公開發(fā)行的股票數(shù)量為不超過約4.35億股，股票價(jià)格為13.80元/股。按當(dāng)時(shí)的公告，募資對(duì)象人數(shù)設(shè)定為“不超過8500人”，鎖定期為36個(gè)月。

招商銀行公布的員工持股計(jì)劃，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是混改的一個(gè)重要標(biāo)志，一方面，員工可以分享到國有控股銀行改革的成果，發(fā)揮其作為股東的監(jiān)督和制衡作用;另一方面，員工的利益與銀行密切相關(guān)，有利于提升主觀能動(dòng)性及工作效率。如果成功，將成為國有控股銀行混改的模板。

“銀行在這段時(shí)間做了大量的工作，我們也準(zhǔn)備了一些材料，但是遲遲都沒有動(dòng)靜。”上述招行內(nèi)部員工對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說。

理論上，該項(xiàng)工作已暫時(shí)停止。不過李建紅表示：“從招行董事會(huì)層面，我們還在積極爭取。”李建紅當(dāng)時(shí)稱，招行員工持股計(jì)劃未來將有兩種走向：一種是招行員工持股計(jì)劃框架方案在取得有關(guān)部委原則性同意后，依照相關(guān)法規(guī)重新啟動(dòng);第二種是如果不能如期獲批，招行也會(huì)創(chuàng)新思路和方式，進(jìn)一步探討其他員工激勵(lì)方式。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，招商銀行董事會(huì)曾于2007-2009年、2011-2013年連續(xù)組織對(duì)高管人員實(shí)施六期H股股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。所謂“股票增值權(quán)”，是指公司授予激勵(lì)對(duì)象在一定的時(shí)期和條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升所帶來的收益的權(quán)利。“銀行把該做的都做了，但是監(jiān)管層沒有突破。”上述券商分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說。

事實(shí)上，在去年招行推出員工持股計(jì)劃之時(shí)，中金公司就分析稱，對(duì)于國有控股金融企業(yè)的定義，招商銀行本次的員工持股計(jì)劃打了個(gè)“擦邊球”。作為混合所有制改革的重要一步，絕大部分銀行都愿意嘗試員工持股，但主要障礙在于財(cái)政部關(guān)于國有控股金融企業(yè)員工持股管理辦法尚未正式出臺(tái)。

2008年，財(cái)政部下發(fā)“65號(hào)文”規(guī)定，國有控股上市金融企業(yè)不得擅自搞股權(quán)激勵(lì)，商業(yè)銀行股權(quán)激勵(lì)一度停滯，直到2014年開始慢慢破冰。十八屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》明確了支持員工持股計(jì)劃政策后，中國證監(jiān)會(huì)于2014年6月出臺(tái)了《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》。

“雖然如此，但是財(cái)政部依然沒有明確的規(guī)定，招行屬于國有金融控股企業(yè)，監(jiān)管層還是沒有放開。”上述資深券商分析師說。最終，8月24日晚招行發(fā)布公告，由于《關(guān)于招商銀行股份有限公司向特定對(duì)象非公開發(fā)行A股股票方案的議案》和《關(guān)于提請(qǐng)招商銀行股份有限公司股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)及董事會(huì)轉(zhuǎn)授權(quán)人士全權(quán)辦理本次非公開發(fā)行A股股票相關(guān)事宜的議案》的決議有效期均已屆滿，相關(guān)非公開發(fā)行方案失效。員工持股計(jì)劃最終還是暫停實(shí)施。

過半新增貸款依靠房貸

在員工持股計(jì)劃暫停的同時(shí)，招行交出半年報(bào)。2016年上半年，招行凈利潤352.31億元，同比增長6.84%;不良貸款率1.83%，較上年末上升0.15個(gè)百分點(diǎn)。

李建紅稱，預(yù)判招行的發(fā)展好壞快慢不是跟幾年前兩位數(shù)增長的時(shí)代比，關(guān)鍵目標(biāo)是要跑贏大市、優(yōu)于行業(yè)。招行近幾年重點(diǎn)關(guān)注不良貸款，在關(guān)注增量的同時(shí)，重視管理好存量。招行將把“正常”作為“關(guān)注”來對(duì)待，把“關(guān)注”作為“不良”對(duì)待，讓風(fēng)險(xiǎn)管控前移。

針對(duì)不良率提升，華泰證券(601688,股吧)表示，招商銀行的不良貸款指標(biāo)下行速度減慢，風(fēng)險(xiǎn)向西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。不良貸款增量 77%集中在制造業(yè)、采礦業(yè)和建筑業(yè)三個(gè)行業(yè)，63%集中在西部地區(qū)，該地區(qū)以煤礦、鋼鐵、有色金屬等行業(yè)為主，產(chǎn)能過剩，經(jīng)營困難，不良率整體上升，不過由于資產(chǎn)規(guī)模的優(yōu)化，目前該地區(qū)貸款總額壓縮3.82%。

由于上述三個(gè)行業(yè)不良率頗高，招行也有意壓縮。數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)貸款總額減少184億元，降幅5.54%;采礦業(yè)減少93.05億元，降幅15.96%;建筑業(yè)減少99.85億元，降幅9.86%。

招行副行長王良表示，招行目前小企業(yè)的貸款余額有1600多億元，比峰值下降接近1000億元。近兩年小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增加，各分行都加大了調(diào)整退出力度。小企業(yè)的不良有趨穩(wěn)跡象，資產(chǎn)質(zhì)量明顯好轉(zhuǎn)。上半年，房貸成為各家銀行新增貸款的主要來源，招行也不例外。半年報(bào)顯示，個(gè)人住房貸款今年上半年末余額達(dá)到6148.71億元，占總額的比重高達(dá)20.32%。而截至2015年年底，該公司的個(gè)人住房貸款占比為17.69%。這意味著，過半新增貸款依靠房貸拉動(dòng)。

招商銀行副行長劉建軍透露，在控制貸款成數(shù)方面，招商銀行去年以來新發(fā)放的按揭貸款平均成數(shù)是六七成。同時(shí)，新增按揭貸款中首套自住房超過八成。在按揭貸款的地域上，北上廣深四個(gè)城市大概占了不到三分之一，發(fā)達(dá)一二線城市大概集中了八成，在容易下跌的三四線城市占比不到兩成。

“房貸個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)是不大的，中國銀行業(yè)房貸的整體違約率、不良率都比較低。但如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行， 出現(xiàn)房地產(chǎn)市場的崩盤，那就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”劉建軍說。從招行2016年中報(bào)看，上半年新增貸款中大量投放按揭，企業(yè)貸款二季度環(huán)比一季度有所下降，整個(gè)資產(chǎn)擴(kuò)張較為穩(wěn)健，呈現(xiàn)出特別偏好低風(fēng)險(xiǎn)的思路。

招商銀行行長田惠宇解釋稱，在目前的環(huán)境下，關(guān)于資產(chǎn)擴(kuò)張我們主要考慮三個(gè)因素：第一，對(duì)銀行而言，普遍性的機(jī)會(huì)已經(jīng)不存在，適應(yīng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有一個(gè)過程;第二，在需求總量下降的情況下需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，從融資、資產(chǎn)而言，結(jié)構(gòu)性調(diào)整也有一個(gè)過程;第三，在目前商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平條件下，資產(chǎn)配置、合理的資產(chǎn)組合對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定性和重要性，高于商業(yè)銀行自身風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)本身。