今年以來，恒大人壽在資本市場(chǎng)屢屢快進(jìn)快出買賣股票，其“短炒”行為甚至掀起了一陣恒大概念炒作風(fēng)，后又因拋售股票引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)。有媒體報(bào)道稱，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，恒大人壽被暫停委托股票投資業(yè)務(wù)，恰是由于其在委托股票投資業(yè)務(wù)時(shí)，存在短期頻繁大量炒作上市公司股票的現(xiàn)象。而在上個(gè)月，恒大人壽就因在股票投資中“快進(jìn)快出”被保監(jiān)會(huì)約談。

恒大人壽快進(jìn)快出“短炒”股票

11月1日晚間，梅雁吉祥公告稱，收到上交所問詢函。截至10月31日，公司原第一大股東恒大人壽已經(jīng)將所持有的9395.83萬股(占總股本的4.95%)公司股票全部減持。而這些股票恒大人壽僅持有一個(gè)月時(shí)間。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從9月28日至10月31日，恒大人壽持股期間，梅雁吉祥拉出4個(gè)漲停板，創(chuàng)出8.08元的年內(nèi)新高，同時(shí)創(chuàng)出去年10月以來最大月漲幅。如果恒大人壽買入與賣出價(jià)格都以當(dāng)時(shí)均值計(jì)算，這次成功的短線炒作贏利至少有1.7億元。

而繼梅雁吉祥上述公告，隔日晚間，棟梁新材(002082,股吧)也發(fā)布公告稱，截至10月31日，恒大人壽大幅減持棟梁新材4.3%的股份，且已退出公司前十大股東行列。而相關(guān)資料顯示，恒大人壽今年二季度持股中并未出現(xiàn)棟梁新材，這意味著其又一次做短線交易。

縱觀恒大人壽2016年前三季持股變化，可以發(fā)現(xiàn)該公司短炒上市公司股票已經(jīng)成為常態(tài)。

恒大人壽第一季度入駐的9只個(gè)股中，有6只個(gè)股其在第二季度仍然持有，即粵宏遠(yuǎn)A、騰達(dá)建設(shè)(600512,股吧)、京運(yùn)通(601908,股吧)、金螳螂(002081,股吧)、金科股份(000656,股吧)、寶鷹股份(002047,股吧)等，占比超過六成。

到第二季度，恒大人壽則體現(xiàn)出短線化的操作手法。其持有的22只個(gè)股，除了金螳螂、寶鷹股份兩只個(gè)股，恒大人壽在第三季度退出了其余20只個(gè)股的前十大流通股東。同時(shí)，恒大人壽在第三季度新進(jìn)10只個(gè)股的前十大流通股東，調(diào)倉(cāng)力度非常大。恒大人壽入市以來就一直持有的個(gè)股僅有兩只，分別是金螳螂、寶鷹股份。

值得一提的是，由于采取快進(jìn)快出的操作，恒大人壽受到資本市場(chǎng)多方質(zhì)疑。在保監(jiān)會(huì)約談之后，恒大集團(tuán)通過所控制的仲勤投資重新買入梅雁吉祥，并增持至“舉牌”線外，恒大人壽還重新買入棟梁新材、國(guó)民技術(shù)(300077,股吧)、中元股份、積成電子(002339,股吧)和金洲管道(002443,股吧)等5只股票，并表示承諾鎖定6個(gè)月。

或遭退保現(xiàn)金流顯憂

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)了解，今年1-10月，恒大人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為37.16億元，保戶投資款新增交費(fèi)375.92億元，萬能險(xiǎn)在保費(fèi)收入中占比較高。目前，恒大人壽共有7款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品在售，其中最高年華結(jié)算利率達(dá)到8.0%。

恒大系主要通過恒大地產(chǎn)和恒大人壽投資A股。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至三季度末，恒大系持股20只，持倉(cāng)市值約合142.13億元，主要集中在房地產(chǎn)、建筑以及電氣設(shè)備等行業(yè)中。報(bào)告期內(nèi)，恒大系新進(jìn)持股11只、增持1股、減持1股、清倉(cāng)20股。

恒大人壽通過旗下萬能險(xiǎn)賬戶進(jìn)駐9家上市公司前十大流通股東，以三季度平均股價(jià)計(jì)算，持股市值多達(dá)19億元，占其全部倉(cāng)位的五成以上。恒大人壽對(duì)萬能險(xiǎn)的依賴可見一斑。

中國(guó)證券報(bào)報(bào)道稱，有分析人士指出，萬能險(xiǎn)銷售仍能維持高增長(zhǎng)的時(shí)期，依賴持續(xù)發(fā)行大量的萬能險(xiǎn)來兌付到期和退保的存量保單尚可成行，一旦銷售增速放緩或者退保大量出現(xiàn)，現(xiàn)金流壓力會(huì)陡增。

券商分析師表示，暫停恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)意味著其不能通過委托購(gòu)買股票，存量股票則允許其持有或賣掉。“這也意味著新進(jìn)保費(fèi)只能投向債券等固定收益領(lǐng)域，結(jié)算利率能到4%左右很不容易，但還是低于目前萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率，”該分析師指出，“不排除會(huì)有客戶退保，轉(zhuǎn)而投向其它保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道也在報(bào)道中稱，恒大人壽被暫停委托股票投資業(yè)務(wù)后，業(yè)內(nèi)最為關(guān)心的當(dāng)屬此舉對(duì)恒大人壽現(xiàn)金流的影響。一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士分析稱，恒大人壽以投資型業(yè)務(wù)為主，權(quán)益類投資是保證收益和現(xiàn)金流的重要途徑，此次暫停委托股票投資業(yè)務(wù)，對(duì)其自然會(huì)產(chǎn)生一定影響。

根據(jù)恒大人壽三季度償付能力報(bào)告，截至報(bào)告期，恒大人壽核心償付能力充足率175.30%，較二季度末的180.90%略有下降;綜合償付能力充足率179.73%，較二季度末的186.83%略有下降;最近一期風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為B.

從恒大人壽凈利潤(rùn)來看，其一、二、三季度，凈利潤(rùn)均為負(fù)值。其中，三季度凈利潤(rùn)-9.65億元，本年累計(jì)凈虧損-11.93億元。此外，從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來看，三季度凈現(xiàn)金流-31.26億元。其中，業(yè)務(wù)現(xiàn)金流為正數(shù)，投資現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)。

恒大人壽解釋稱，考慮到整體金融市場(chǎng)形勢(shì)和資產(chǎn)配置計(jì)劃，在上季度末可投資金額較充裕的基礎(chǔ)上，本季度逐步進(jìn)行資產(chǎn)的投資與配置，所以本季度的投資現(xiàn)金流出較上季度增加幅度較大，導(dǎo)致本季度凈現(xiàn)金流為負(fù)，但并非表示出現(xiàn)流動(dòng)性缺口，9月底賬面剩余資金37.3億元，本年度累計(jì)凈現(xiàn)金流2.9億元。

同時(shí)，恒大人壽表示，已經(jīng)采取兩種方式保證償付能力充足率和流動(dòng)性水平，即配置大量?jī)?yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、貨幣基金、短期存款等，以及計(jì)劃發(fā)行次級(jí)債，以降低公司融資成本。