監(jiān)管層近日出臺(tái)的險(xiǎn)企股權(quán)管理辦法征求意見(jiàn)稿提出對(duì)保險(xiǎn)公司股權(quán)監(jiān)管制度大幅修訂，使得業(yè)內(nèi)開(kāi)始關(guān)注險(xiǎn)企股權(quán)規(guī)范的未來(lái)走向。分析人士認(rèn)為，此次修訂的征求意見(jiàn)稿提高保險(xiǎn)行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻，強(qiáng)化險(xiǎn)企股東監(jiān)管的政策措施，是為了防范其他資本沖擊保險(xiǎn)行業(yè)，維護(hù)保險(xiǎn)行業(yè)的健康穩(wěn)健發(fā)展道路。此舉有助于推動(dòng)當(dāng)前市場(chǎng)爭(zhēng)奪保險(xiǎn)牌照的投資活動(dòng)回歸理性，也進(jìn)一步約束了現(xiàn)有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股東利用保險(xiǎn)資金進(jìn)行跨界激進(jìn)投資的行為。

監(jiān)管強(qiáng)化險(xiǎn)企股東監(jiān)管

近日，保監(jiān)會(huì)就修訂后的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)向全社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，以進(jìn)一步加強(qiáng)股權(quán)監(jiān)管、規(guī)范股東行為，強(qiáng)化對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)隱患的查處手段和問(wèn)責(zé)力度。保監(jiān)會(huì)表示，2016年以來(lái)，保監(jiān)會(huì)對(duì)現(xiàn)有股權(quán)監(jiān)管制度進(jìn)行了系統(tǒng)梳理，深入研究股權(quán)結(jié)構(gòu)、資金來(lái)源、穿透式監(jiān)管等重點(diǎn)問(wèn)題，對(duì)《辦法》進(jìn)行了較大幅度的修訂。征求意見(jiàn)稿意在進(jìn)一步嚴(yán)格股東準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東監(jiān)管，加強(qiáng)資本真實(shí)性核查，強(qiáng)化審查措施和問(wèn)責(zé)力度。

股權(quán)是公司治理的基礎(chǔ)，股權(quán)監(jiān)管是保險(xiǎn)公司治理監(jiān)管體系建設(shè)的重要組成部分。監(jiān)管層的舉動(dòng)，引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)于險(xiǎn)企股權(quán)規(guī)范現(xiàn)狀和未來(lái)趨勢(shì)的關(guān)注。長(zhǎng)江證券(000783,股吧)分析師蒲東君表示，加強(qiáng)股權(quán)監(jiān)管，從事前事中事后建立多角度、全方位的監(jiān)管體系。征求意見(jiàn)稿延續(xù)了保監(jiān)會(huì)的一貫態(tài)度，對(duì)于上市險(xiǎn)企而言，征求意見(jiàn)稿符合其一貫經(jīng)營(yíng)理念，并不存在負(fù)面影響。

首創(chuàng)證券分析師邵帥認(rèn)為，此次出臺(tái)保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法，是透過(guò)保險(xiǎn)公司本身，對(duì)隱藏在保險(xiǎn)企業(yè)背后的各路產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行清查監(jiān)管，是從保險(xiǎn)行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展角度規(guī)范保險(xiǎn)公司股東的投資性質(zhì)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，以此來(lái)保障保險(xiǎn)業(yè)回歸保險(xiǎn)本身，成為社會(huì)穩(wěn)定器。從監(jiān)管意圖來(lái)看，此次提高保險(xiǎn)行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻，強(qiáng)化險(xiǎn)企股東監(jiān)管的政策措施，是為了防范其他資本沖擊保險(xiǎn)行業(yè)，扭曲保險(xiǎn)行業(yè)的保障本質(zhì)和正常秩序，維護(hù)保險(xiǎn)行業(yè)的健康穩(wěn)健發(fā)展道路。

爭(zhēng)奪保險(xiǎn)牌照料回歸理性

在加強(qiáng)股權(quán)管理制度建設(shè)的背后，是各路資本對(duì)于保險(xiǎn)牌照看好并紛紛嘗試獲得展業(yè)資格的嘗試。近日，保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意北京順鑫控股集團(tuán)有限公司等9家公司共同發(fā)起籌建北京人壽保險(xiǎn)股份有限公司;保監(jiān)會(huì)批復(fù)不予許可?？等藟郾ｋU(xiǎn)股份有限公司籌建。保監(jiān)會(huì)批復(fù)稱(chēng)，經(jīng)審核，大連機(jī)車(chē)商業(yè)城(600306,股吧)有限公司等公司申請(qǐng)?jiān)O(shè)立的?？等藟郾ｋU(xiǎn)股份有限公司的經(jīng)營(yíng)定位不明確，從其申請(qǐng)的業(yè)務(wù)范圍、發(fā)展規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)策略等材料看，沒(méi)有論證形成差異化經(jīng)營(yíng)理念和系統(tǒng)可行的商業(yè)模式。另外，其擬任總經(jīng)理不符合有關(guān)規(guī)定的要求，且主要發(fā)起人大連機(jī)車(chē)商業(yè)城有限公司、江蘇雙良科技有限公司不符合《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》相關(guān)規(guī)定的要求。

在監(jiān)管部門(mén)大力規(guī)范保險(xiǎn)業(yè)回歸保障的背景下，保險(xiǎn)牌照市場(chǎng)恰逢正本清源時(shí)機(jī)。蒲東君認(rèn)為，對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)的準(zhǔn)入機(jī)制和股權(quán)的獲取加大了監(jiān)管力度，堅(jiān)決引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)回歸保障本源，拒絕讓保險(xiǎn)公司成為一些機(jī)構(gòu)的融資平臺(tái)。此次修訂提升了保險(xiǎn)業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻，牌照價(jià)值凸顯。

邵帥表示，保險(xiǎn)公司作為一個(gè)金融資本的投融資平臺(tái)，在實(shí)際的資本運(yùn)作過(guò)程當(dāng)中，憑借穩(wěn)定的低成本融資和多元化的投資渠道而受到各路資本青睞，再加上其本身所具有的高杠桿屬性，更是成為各家資本大鱷競(jìng)相追逐的對(duì)象。監(jiān)管層此次修訂股權(quán)管理辦法，提高了保險(xiǎn)行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻，增加了保險(xiǎn)公司股權(quán)的獲取難度，表現(xiàn)出監(jiān)管層引導(dǎo)保險(xiǎn)公司回歸保險(xiǎn)本業(yè)，防范其成為部分產(chǎn)業(yè)資本的融資平臺(tái)和杠桿收購(gòu)工具的政策本意。征求意見(jiàn)稿的出臺(tái)有助于推動(dòng)當(dāng)前市場(chǎng)爭(zhēng)奪保險(xiǎn)牌照的投資活動(dòng)回歸理性，進(jìn)一步約束現(xiàn)有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股東利用保險(xiǎn)資金進(jìn)行跨界激進(jìn)投資的運(yùn)作活動(dòng)。

首創(chuàng)證券研究報(bào)告認(rèn)為，對(duì)于上市的大型保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，其一貫穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格和保守的投資策略注定公司不僅難以受到嚴(yán)格監(jiān)管的負(fù)面影響，反而可以憑借保險(xiǎn)牌照的稀缺性和中小險(xiǎn)企疲于應(yīng)對(duì)監(jiān)管的有利環(huán)境，抓住機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的進(jìn)一步鞏固。