在監管層規范萬能險及險資“野蠻舉牌”行為的大背景下，新年伊始，就有保險公司宣布在資本市場的減持計劃。

11日，天茂集團(000627,股吧)(000627)公告稱，其控股子公司國華人壽擬在24個月內減持天海投資(600751,股吧)(600751)不超過4.19億股股份，占天海投資總股本的14.45%。此舉也意味著，國華人壽或將出清所持天海投資全部股份。

有業內人士分析稱，國華人壽以財務投資為主要目的的舉牌行為，如果浮盈達到預期，選擇退出也在情理之中。不過，目前A股市場險資舉牌概念股眾多，且很多舉牌資金都是動用的萬能險賬戶，國華人壽的減持，會否引發多米諾骨牌效應，引發未來更多險資對舉牌股的減持行為，更為引人關注。

賬面浮盈超過12億

公告顯示，國華人壽通過“國華人壽保險股份有限公司-萬能三號”(下稱“萬能三號”)持有天海投資4.19億股A股無限售條件流通股，占天海投資總股本的14.45%。萬能三號擬在天海投資披露相關國華人壽減持計劃的提示性公告之日起未來二十四個月，通過集中競價交易或大宗交易方式減持天海投資不超過4.19億股。

據披露，國華人壽通過萬能三號自2014年12月認購天海投資非公開發行的4.19億股限售流通股，初始投資成本約25.06億元，于2015年12月30日上市流通。萬能三號自認購日至今未進行過減持。

經濟導報記者注意到，以公告前一日收盤價8.89元/股計算，國華人壽持有的天海投資市值約為37.25億元，賬面浮盈超過12億元，賬面收益率高達48%。

國華人壽表示，通過萬能三號減持參與的天海投資非公開增發股票以實現投資收益，是國華人壽日常的資金運用行為，實際減持天海投資股份的情況將按照相關規定進行信息披露。

而在減持天海投資的計劃披露后，國華人壽針對其他上市公司的持股情況也引發關注，因為外界尚不清楚，國華人壽減持天海投資是個體行為，還是其整個A股減持計劃的一部分。

經濟導報記者了解到，根據去年10月的一份公告，截至當時，國華人壽持股5%以上的個股共有9只，分別為天宸股份(600620,股吧)(持股20%)、天海投資(14.45%)、新世界(10%)、華鑫股份(600621,股吧)(10%)、東湖高新(600133,股吧)(7.46%)、龍宇燃油(603003,股吧)(5.72%)、鴻達興業(002002,股吧)(5.42%)、國農科技(000004,股吧)(5.01%)、有研新材(600206,股吧)(5%)。

此前有媒體以公開信息統計稱，截至2016年半年報發布，國華人壽共持有18只A股，合計持股市值達到121.28億元。

險資舉牌股動向引關注

經濟導報記者注意到，在國華人壽公布減持計劃后，天海投資11日跳空低開，一路下行，最終以下跌9.90%收盤，僅差一分錢就跌停。顯然，險資減持對個股二級市場持有者的信心打擊很嚴重。

市場更大的擔心在于，在監管層警告險資野蠻舉牌行為，整頓萬能險業務的大背景下，險資是否會由此前的競相舉牌，轉而變為相繼減持。

因為在此之前，前海人壽在增持格力電器(000651,股吧)直逼5%舉牌線時，除了引發格力電器高度警覺，還引來深交所問詢。最終在2016年12月9日，前海人壽發布《關于投資格力電器的聲明》稱：前海人壽鄭重承諾“未來將不再增持格力股票，并會根據市場情況和投資策略逐步擇機退出”。

而在去年12月份，監管層重拳打擊險資舉牌后，甚至有險資認賠出場。2016年的最后一個交易日，東華科技(002140,股吧)公告，公司第二大股東君康人壽12月累計減持公司總股本的5.01%，持股比例下降至4.1682%，但君康人壽的持股成本遠高于本次賣出價格。。

據了解，在2015年5月20日，正德人壽(后更名為“君康人壽”)正式舉牌東華科技，持有其2240萬股股票，占公司總股本比例的5.02%，其后君康人壽通過其旗下激進的萬能險資金繼續增持東華科技，2015年底增持至9.18%，已經接近二次舉牌線。Wind數據顯示，君康人壽對東華科技的平均持股成本約在22.76元/股。

根據去年底的公告，君康人壽分別以15元/股、13.06元/股的價格通過大宗交易減持東華科技600萬股和1263.6萬股，12月28日、29日通過集中競價以13.34元-13.54元的價格減持370.99萬股。也就是說，君康人壽持有的5%東華科技股票平均賣出價低于13.66元/股，這部分股權的減持成本跟當初的買入成本相比，幾乎折價近40%。

君康人壽的減持也表明，頻頻動用萬能險舉牌導致部分險資陷入更深的困境，保監會進一步強化對于萬能險的監管，令舉牌險資頗受壓力，除國華外，前海、恒大、華夏等遭保監會專項檢查的保險公司，其舉牌股動向更值得投資者密切關注。