雖然2016年上市險企保費維持了較高增長，但凈利潤同比普遍大幅下滑。年報顯示，去年A股4家上市險企合計實現歸屬凈利潤985.2億元，同比下滑14.5%，僅平安增長15%。利潤下滑主要受投資收益下滑影響，責任準備金計提、賠付支出和傭金支出增加也有部分影響。

不過，分析指出，2016年保險行業業績回落總體符合市場預期，保險核心指標仍然保持高速增長，尤其是新業務價值增速表現突出。隨著行業監管收縮，政策導向回歸長期，上市險企相對優勢將逐漸顯現。同時保險貼現率拐點也在可預期范圍內，準備金釋放有望持續改善保險業績。

新業務實現高增長

根據年報披露數據，2016年壽險保費收入穩步提升，內地4家上市險企合計保費增速達17%。其中，平安增32%、太保增26%、國壽增18%、新華增0.6%。

相比于其他壽險公司，2016年新華保險的保費增速較為緩慢，市場份額由7.1%下降到5.2%，但是其業務結構得到了一定的改善。2016年新華保險銀保保費收入377億元，下降23%。不過公司轉型成效顯現，2016年全年保費同比增速較2016年年初的-25%有所改善。

分析認為，新華保險在2016年積極推動壽險業務的結構，大力推動個險渠道，主動收縮銀保渠道躉交業務，加大期交業務發展力度，是實現用期交業務引領增長，續期拉動發展模式的體現。

新華保險的轉型其實也是行業的一個縮影。在險企保費高增長的同時，險種結構也在發生變化，2016年上市險企保費增長已呈現出個險保費和期繳保費高增長的特征。

年報數據顯示，2016年，國壽、平安、太保、新華的個險新單保費收入分別達到748億元、907億元、397億元和207億元，較去年同期上升55.9%、46.9%、42.5%、28%，其中期繳占比普遍在95%以上;健康險增長較快，2016年行業健康險同比增速67.7%，國壽、平安、新華長期健康險的增速在28.5%、52.2%和42.3%，處于高增速區間。

總體來看，行業正在經歷團隊規模和人均績效雙升的黃金發展時期。代理人高增長和結構優化型直接推動險企新業務價值高增長，國壽、平安、太保和新華同比分別增長54.5%、32.2%、56.5%和36.4%，行業步入價值驅動的增長階段。

投資進一步趨穩

雖然2016年上市險企保費維持了較高增長，但數據顯示，4家上市險企合計實現歸屬凈利潤985.2億元，同比下滑14.5%，國壽、太保和新華實現歸屬凈利潤191.3億元、120.6億元和49.4億元，分別下降44.9%、32%和42.5%，僅平安實現歸屬凈利潤623.9億元同比增長15.1%。

分析認為，上市險企凈利潤下滑主要還是受2015年高基數和2016年股市低迷的影響。同時，與險資責任準備金計提有所增加也有關系。

2016年四家上市險企實現投資收益3102億元，同比下滑19.5%;同時，全年共計提取責任準備金3775億元，同比增加9.7%。兩類因素在公司之間存在分化。以責任準備金計提來看，中國人壽、中國太保責任準備金計提同比分別增長15.8%和38.7%，增長相對較高，而中國平安(601318,股吧)僅增長6.8%，新華甚至出現35.1%的下滑。

盡管投資收益下滑，但2016年國壽、平安、太保、新華凈投資收益率分別上升0.3、0.2、0.2和0.2個百分點，達到4.61%、6%、5.4%和5.1%。從四家公司險資配置結構來看，“股基”配置普遍下滑2-2.5個百分點，非標權益大幅上升，固收配置趨于穩健，定存有所下滑。

展望2017年，預計上市險企投資收益率將進一步企穩。安信證券非銀金融分析師趙湘懷認為，未來保險資金配置會在四大方向：增加海外資產配置;拉長久期;增加另類投資;提升風險偏好。“考慮到目前海外配置規模有限，拉長久期帶來的調整也較為有限，另類投資面臨資產荒的問題，提升風險偏好或將成為較為有限的選擇之一，預計權益投資將穩中有升，上市險企2017年總投資收益率有望達到5.2%-5.4%。”趙湘懷預測。