保險業回歸保障、調整結構繼續發展的過程中，正在逐步積蓄新的力量，行業和上市保險公司的前景被普遍看好。多位券商分析人士認為，隨著監管方向回歸保障，大型險企再遇發展良機，行業集中度出現回暖跡象，價值類保費正在成為爆發點，保險產品結構將進一步優化，2017年行業投資收益率有望回升。就上市險企而言，利率拐點的確立將提升保險增量資金的投資收益、減輕會計準備金增提壓力，板塊中期邏輯值得看好，估值處于歷史低位的保險股值得逐步增配。

保險業優化調整再蓄勢

經歷了多年的發展，保險業正迎來調整優化期。長江證券(000783,股吧)分析師蒲東君表示，2012年至2016年是保險業快速發展的5年。由于投資端和承保端的政策推動，保險業從2013年以來集中度下滑較大。隨著監管方向回歸保障，大型險企再遇發展良機，行業集中度重現回暖跡象。

蒲東君表示，價值類保費正在成為爆發點。由于市場處于低利率區間，權益市場表現平平，保險公司整體投資承壓，依靠利差實現收益的模式急需轉變;費率改革后，保險公司對于產品定價有更大的自主權，保障型產品的開發設計和銷售迎來更大的空間;加之監管持續收緊中短存續期理財型萬能險的規模，助推行業向保障屬性轉型，價值成長性開始顯現。

平安證券分析師繳文超認為，2017年我國保險行業仍面臨低利率環境、短期利率上行、優質資產荒、資產負債不匹配等挑戰。保監會對行業監管的趨嚴，雖然短期內可能影響業務規模的擴張，但從長期來看，保費增速過熱、壽險產品短期化、理財化的特征將得到遏制，產品結構將進一步優化，這有助于行業回歸保障本源，利于行業長期健康發展。

繳文超表示，2016年，由于投資收益率大幅下滑，導致險企的利潤大幅縮水，而保費滯后投資一年發生變化，預計2017年行業保費收入增速將放緩。從投資端來看，隨著資本市場的回暖，2017年行業投資收益率有望回升。

上市險企存在增長預期

保險業的調整為上市公司帶來了發展機遇。券商分析人士普遍看好板塊內優質個股的前景。中投證券分析師張鐳表示，從保險行業整體保費增長情況及上市險企2016年的業績來看，盡管會計利潤有所降低，但實際上保險行業運營情況持續向好，保費增速未減、四大上市險企內含價值及新業務價值持續高增。而隨著利率上行，內含價值的可靠性逐步回歸，對險企估值上行存在一定推力。

張鐳認為，利率上行有望降低險企補提準備金壓力。“隨著利率上行，2017年下半年開始保險公司準備金補提壓力大幅減輕，這將提升保險公司估值水平。保費收入的持續增長進一步穩固2017年險企業績回暖預期。預計2017年末險企業績拐點有望顯現。”

蒲東君表示，上市險企2016年年度業績在承保端表現出量價齊升的特征。一方面，上市險企保費增速較快，除新華保險外，基本實現了15%-22%的增速水平，其中個險新單增速達到30%-60%，健康險增速在30%-50%，均表現出高增長，且傳統險和分紅險在利率復雜環境下開始平衡;另一方面，新單保費的價值率提升3-7個百分點，新業務價值增速達到30%-60%的歷史高位。

中泰證券分析師戴志鋒表示，保險股中期邏輯值得看好，即利率拐點的確立(尤其利率上升初期)提升保險增量資金投資收益、減輕會計準備金增提壓力。行業監管間接利好上市大保險公司，保險行業格局逐步重構。保險公司年報業績超出預期，個險新單增速持續超預期，邏輯通順、估值處于歷史低位的保險股值得逐步增配。

戴志鋒認為，保險公司開門紅及2017年前兩月的保費收入數據情況說明，在監管之下，保險業保費結構變化較為明顯，中短存續期理財型險種保費收入下降明顯，壽險及健康險保費收入保持較快速增長，堅持保障和價值的大型上市保險公司在行業供給側改革之中將受益。預計2017年上市保險公司有望實現30%以上的利潤增長。