導(dǎo)讀：在今年2月份銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率達(dá)到近期峰值4.91%后，從3月份開始，已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)4個(gè)月下降，6月銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率回落至4.8%。

在我國(guó)百萬億級(jí)的資產(chǎn)管理蛋糕中，銀行理財(cái)占比近1/3。2018年上半年，隨著資管新規(guī)落地、貨幣基金T+0贖回限額整改、互金平臺(tái)頻頻爆雷等因素?cái)_動(dòng)，銀行理財(cái)市場(chǎng)正起著不小的變化。

根據(jù)融360《銀行理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)》披露的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年上半年共發(fā)行73424款銀行理財(cái)產(chǎn)品，較2017年上半年增加378款，同比增加0.52%。但2018年6月份銀行理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行11319款，環(huán)比減少778款，降幅為6.43%，較去年同期減少3265款，同比減少22.39%。受資管新規(guī)落地影響，6月份銀行理財(cái)發(fā)行量明顯收縮。

銀行理財(cái)市場(chǎng)波瀾并未平息，下半年仍有許多不確定因素。備受矚目的理財(cái)新規(guī)預(yù)計(jì)在下半年落地，資管新規(guī)后發(fā)行放量的結(jié)構(gòu)性存款、凈值型理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)或?qū)⒚媾R新的調(diào)整。隨著央行引導(dǎo)流動(dòng)性合理充裕，流動(dòng)性有所緩解，理財(cái)收益率開始下行，這一趨勢(shì)在下半年或?qū)⒊掷m(xù)。而隨著互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)監(jiān)管的逐漸補(bǔ)缺，投資者逐漸回歸理性，銀行理財(cái)市場(chǎng)或?qū)⒂瓉砀髾C(jī)遇。

保本理財(cái)仍受青睞

受資管新規(guī)影響，首先受到?jīng)_擊的是保本理財(cái)，規(guī)模下降成必然之勢(shì)。

融360的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月保本理財(cái)(保證收益類+保本浮動(dòng)收益類)發(fā)行量為3114款，占比為27.51%。而保本理財(cái)占比自今年3月起逐月遞減，6月較3月的發(fā)行量占比減少5.34個(gè)百分點(diǎn)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，保本理財(cái)?shù)氖湛s雖在持續(xù)，但整體發(fā)行量減速并不如市場(chǎng)最初預(yù)期的那么快，其中最重要的原因是結(jié)構(gòu)性存款的爆發(fā)。傳統(tǒng)保本理財(cái)雖然逐漸退出，但銀行結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量猛增，從統(tǒng)計(jì)上看大部分結(jié)構(gòu)性存款為保本，歸入保本理財(cái)中統(tǒng)計(jì)，故總量上看保本理財(cái)?shù)陌l(fā)行量收縮并未特別明顯。

據(jù)《銀行理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)》的不完全統(tǒng)計(jì)，6月份有12家銀行共發(fā)行405款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，平均預(yù)期收益率為4.29%，6月份保本結(jié)構(gòu)性存款占總結(jié)構(gòu)性存款的比重為92%。結(jié)構(gòu)性存款作為保本理財(cái)?shù)奶娲罚艿皆S多銀行尤其是中小銀行追捧。

華北某城商行業(yè)務(wù)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，近期回歸銀行購買理財(cái)產(chǎn)品的客戶增多，但最受歡迎的還是保本的結(jié)構(gòu)性存款。“最熱銷的產(chǎn)品是幾款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，選擇銀行理財(cái)?shù)目蛻舸蠖囡L(fēng)險(xiǎn)偏好較低。但是凈值型理財(cái)已經(jīng)是行內(nèi)明確的未來轉(zhuǎn)型方向，近期業(yè)務(wù)人員多次接受這方面的培訓(xùn)。”她指出。

資管新規(guī)后，隨著理財(cái)產(chǎn)品回歸本源，非保本型理財(cái)產(chǎn)品占比上升。Wind數(shù)據(jù)顯示，與2018年1月相比，6月份非保本型收益類型占比增加了5.87%。其中，凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量增速最為明顯，尤其在4月末資管新規(guī)發(fā)布以后，5月份和6月份凈值型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量都有不同程度的增加。

據(jù)融360不完全統(tǒng)計(jì)，6月份凈值型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量為171款，較1月份增長(zhǎng)158%。與高增速相對(duì)的，是其占比仍然處于較低水平。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月份凈值型理財(cái)產(chǎn)品占比僅為1.51%，預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品仍占發(fā)行量的絕大部分。

華南某股份行高管對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言，銀行仍然主要依賴傳統(tǒng)的保本收益型理財(cái)，凈值型理財(cái)產(chǎn)品無論從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投研能力還是銷售能力上，仍屬于薄弱環(huán)節(jié)。未來將投入更大精力重點(diǎn)發(fā)展符合監(jiān)管要求的凈值型理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)下半年會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)凈值型理財(cái)產(chǎn)品的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

收益率連續(xù)4個(gè)月下行

2017年，伴隨著整體流動(dòng)性的收緊，理財(cái)市場(chǎng)收益率迎來了持續(xù)上漲，這一趨勢(shì)在今年3月份出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從wind獲悉，在今年2月份銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率達(dá)到近期峰值4.91%后，從3月份開始，已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)4個(gè)月下降，6月銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率回落至4.8%，環(huán)比下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高0.24個(gè)百分點(diǎn)。

華中某城商行業(yè)務(wù)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，銀行理財(cái)收益率下行將是未來一段時(shí)間內(nèi)的趨勢(shì)。目前在售的常規(guī)理財(cái)產(chǎn)品結(jié)束后，下期收益將下調(diào)，但下調(diào)的幅度暫未確定。該人士表示，過去一年該銀行的理財(cái)產(chǎn)品收益率一直處于行業(yè)較高水平，并隨著市場(chǎng)需求穩(wěn)步上調(diào)，今年5月出現(xiàn)一次下調(diào)，未來還將繼續(xù)下調(diào)。

某券商銀行分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，銀行理財(cái)平均預(yù)期收益率持續(xù)下降，主要是由于近半年來市場(chǎng)流動(dòng)性較寬松，不過目前看整體水平比較穩(wěn)定。7月5日新一輪降準(zhǔn)開始，央行繼續(xù)釋放信號(hào)保持流動(dòng)性合理充裕，市場(chǎng)資金面有望保持目前的相對(duì)寬松狀態(tài)。理財(cái)產(chǎn)品隨行就市，收益率大概率繼續(xù)保持下行。

該人士還指出，受到P2P行業(yè)爆雷、股市持續(xù)下跌、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)嚴(yán)監(jiān)管等因素影響，部分投資者的資金可能回歸銀行理財(cái)產(chǎn)品，下半年銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模或?qū)⒂瓉硪惠嗇^快增長(zhǎng)。

前述股份行高管也指出，銀行理財(cái)面臨極好的發(fā)展機(jī)遇。但是下半年最大的不確定因素來自理財(cái)新規(guī)，尤其對(duì)財(cái)富管理能力、風(fēng)控能力、投研能力較弱的中小銀行，目前的結(jié)構(gòu)性存款如何規(guī)范，凈值型理財(cái)如何發(fā)展，在理財(cái)新規(guī)出臺(tái)后都會(huì)有更加明確的思路。市場(chǎng)有一些擔(dān)心理財(cái)新規(guī)是否會(huì)較為嚴(yán)厲，給目前的銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型增加難度，但從資管新規(guī)出臺(tái)后給機(jī)構(gòu)比較長(zhǎng)的緩沖期來看，這一擔(dān)憂或許過慮。本報(bào)記者 侯瀟怡 深圳報(bào)道