東吳人壽正在經歷變局。繼總裁離職后又迎來股東的變換，這家在江蘇地級市設立的全國性壽險公司再次引起業內關注，2012年成立的東吳人壽如今已邁入第七個年頭，曾經是萬能險大戶，初創之時就宣稱“五年盈利、八年上市”，如今卻面臨持續虧損、資產縮水的壓力。

股東進出變動頻頻

日前，東吳人壽發布公告稱，股東蘇州創元投資發展(集團)有限公司(以下簡稱“蘇州創元投資”)計劃轉讓東吳人壽4.975%的股權，受讓方為蘇州文化旅游發展集團有限公司(以下簡稱“蘇州文化”)。預計此次股權完成后，蘇州創元投資持股占比將由原來的10.725%降至5.75%。

不過，記者查閱資料發現，蘇州創元投資所持股權一直在動搖之中，早在2016年12月東吳證券(7.220,-0.12,-1.63%)就發布公告擬從蘇州創元投資手中買下東吳人壽7.725%的股權，但是并沒有落地，2017年8月，東吳證券再次表態欲從蘇州創元投資手中買下4.975%的股權，但公告稱尚未取得相關政府部門或監管機構的批準或備案。

公開資料顯示，東吳人壽和東吳證券的第一大股東均為蘇州國際發展集團有限公司(以下簡稱“蘇州國發”)，而蘇州國發、蘇州創元投資和蘇州文化均為蘇州市國有資產監督管理委員會(以下簡稱“蘇州國資委”)的全資子公司。由此可見，此次東吳人壽的股權變動可算作是蘇州國資委的內部股權調整。

據悉，東吳人壽成立于2012年5月，總部位于江蘇省蘇州市，是經原保監會批準的國內第一家在地級城市設立的全國性壽險公司。2016年東吳人壽由多家股東共同出資進行增資擴股，注冊資本從20億元增至40億元。

截至目前，除此次增資擴股外，東吳人壽近些年還有多次小份額的股權變動。例如，2015年，原股東之一蘇州市同進電機有限公司兩次共計將持有的東吳人壽0.47%的股權轉讓給蘇州宏基工具有限公司;2016年1月，原股東蘇州市東吳市政工程有限公司將持有的2%股權轉讓給蘇州協達物業管理有限公司;2016年三季度以及2017年三季度，民營股東蘇州正和投資有限公司兩次各增持東吳人壽2000萬股，原股東盛友集團有限公司和蘇州時代紡織有限公司退出。

此次股權轉讓完成后，東吳人壽的股東將由21家公司組成，國有資本持股占比72.475%，民營資本為27.525%。

總裁壯志未酬已離職

除股權變動外，近期東吳人壽原總裁徐建平也已離職，新總裁仍缺位。不過，這并非是東吳人壽成立以來的首次高層變動，截至目前，這家中小險企已經經歷了3任董事長和2任總經理的變更。

據悉，東吳人壽成立之后，朱凱和錢程分別擔任第一任董事長和總裁。不滿3個月，2012年10月28日，董事長和總裁分別變更為黃建林和徐建平。五年后，也就是2017年12月21日，沈曉明獲批接替黃建林成為新一任董事長。今年10月26日東吳人壽宣布因接到蘇州市委相關文件，原總裁徐建平因工作調動將不再擔任公司總裁，在新總裁產生之前，其職權由董事長沈曉明代為行使。而在今年9月，東吳人壽還推選徐建平任公司第三屆董事會副董事長。市場有消息稱，徐建平將擔任蘇州創元集團副總裁。

對于徐建平在東吳人壽經歷七年之癢的關鍵時期被調離，市場傳出可能與公司的經營狀況有關聯。東吳人壽在成立之初，曾擬定“五年盈利、八年上市”的宏偉規劃，相比至少七、八年才能盈利的中國壽險業實情相比，東吳人壽顯得有些著急，目前來看現實與當初的設想有很大的距離。

據東吳人壽年報顯示，2012-2017年該公司分別實現保險業務收入4284.4萬元、2.9億元、3.9億元、4.4億元、38.2億元和51.5億元;這六年凈利潤分別為-2111.5萬元、-1.2億元、-2.2億元、1億元、-3.2億元和-3億元，共計虧損達8.8億元。進入2018年，前三季度東吳人壽分別虧損1780.58萬元、4775.86萬元、2912.56萬元。由此可見，五年盈利已無望，第八年上市也很可能成為泡影。

投資出身的徐建平一直看好東吳人壽的上市之路，近兩年曾多次公開表示，東吳人壽將逐步實現“三個跨越”，并考慮在新三板市場掛牌。“三個跨越”即由區域經營跨越至全國性經營、由專業壽險公司跨越至保險金融集團、由產品供應商跨越至保險金融解決方案提供商。

設想歸設想，但東吳人壽的現實較為殘酷。新一屆董事長沈曉明對東吳人壽的現狀并不樂觀，他在10月底召開的三季度經營業績分析會上表示，目前東吳人壽正面臨矛盾消化期、轉型陣痛期和政策適應期“三期”疊加的影響，新舊發展動能轉換正遭遇前所未有的困難，企業經營壓力和風險隱患壓力較大。

借助萬能險一度繁榮

東吳人壽也經歷了一段繁榮發展期，保費收入實現高速增長，不過隨著保險業結構調整、回歸保障本源，公司發展面臨著較大的轉型壓力。正如沈曉明所言，公司經營壓力和風險隱患壓力較大。

東吳人壽曾經的戰略定位是“社會保障服務商和財富管理供應商”，前些年更是以私人財富管理為中心，由此助推東吳人壽成為萬能險的大戶，這一業務發展一度引起監管機構的關注，2016年12月東吳人壽因萬能險業務整改不到位，被暫停互聯網保險業務并且3個月內禁止申報產品。

數據顯示，2013-2015年東吳人壽每年保費收入不超過5億元，2016-2017年，經歷三大跨越，這其中很大一部分為萬能險所帶來的收入。

不過，萬能險的大幅增長，也拉升了東吳人壽負債總額。2014-2017年，東吳人壽的負債總額分別為54.84億元、71.5億元、122.88億元、168.34億元，占當年總資產的比例分別為76.5%、78.9%、77%、84.6%。而短期負債搭配長期資產也將帶來現金流壓力。

正因如此，東吳人壽凈資產不斷縮水。2016年8月東吳人壽增資至40億元，進入2018年，凈資產由一季度的31億元降至三季度的28.55億元。

針對目前業績虧損的現狀，東吳人壽在回復北京商報記者采訪時表示，考慮到當前宏觀市場環境、行業發展態勢，盈利時限可能還會拉長。目前，公司正按照“內涵發展、價值成長”戰略，深入推進創新轉型，將在符合壽險發展規律的基礎上，盡快、穩健地進入盈利周期。

轉型壓力成行業通病

事實上，國內不少中小型壽險公司均存在股權變動、人事更迭的現實。近年來，華泰、國聯、長城、百年等一批公司曾出現過股權轉讓現象。據報道，今年前8個月，共有27家保險公司董事長、25家總經理變動，這其中一大部分為中小壽險公司，而人事頻繁變動也折射出公司的治理問題。

據了解，隨著監管趨嚴以及在保險回歸保障本源的背景下，人身險公司紛紛謀求轉型，其中的中小壽險公司面臨的壓力更大。

國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生表示，對于中小壽險公司來說，目前主要面臨的是轉型壓力，一方面隨著監管導向轉向保障型業務，中小公司長期型業務出現下滑，加之此前受到萬能險等中短期存續業務的影響，公司或出現現金流壓力。另一方面，這些險企的個險渠道建設較為薄弱，多數處于剛剛建立階段，同時期繳產品較為復雜，對中小險企保費收入帶來影響。此外，人身險行業馬太效應顯著，國壽、平安、太保、新華等“老六家”幾乎占據了行業利潤的九成以上，客觀上對中小公司形成擠壓態勢。未來，中小型壽險公司不能簡單復制大公司的模式，建議更多地探尋差異化經營，增強專業化經營水平，打造“小而專、專而美”的商業模式。

東吳人壽方面表示，公司始終堅持“保險姓保”，聚焦社會保障服務創新，現已同時具備大病保險、稅優健康險、稅延養老險業務資質，大病醫保、稅優健康險、企業團體年金等項目覆蓋約960萬人，個險、團險業務在同期成立的行業主體中保持領先。記者崔啟斌　實習記者李皓潔

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