證券時報記者調查上市保險公司年報發現，去年財險“三巨頭”綜合成本率都維持在100%以下，優于財險業整體，但變動方向不一。其中，人保財險惡化，平安產險、太保產險則有所優化。

綜合成本率為費用率、賠付率之和，去年這3家險企的費用率都出現上升，賠付率都下降。其中，平安和太保的賠付率降幅大于費用率升幅，而人保的費用率提高1.6個百分點，賠付率僅下降0.3個百分點，因此總成本率上升。

有業內資深人士分析，人保賠付率偏高、未見大的下滑，與其業務的廣泛性且自主選擇性較小有關。目前人保仍可憑借低費用獲客承受高于市場水平的風險，但是面對綜合成本率上升也有壓力。

成本率仍低于100%

綜合成本率是反映財險公司承保業務成本的指標。綜合成本率低于100%，則意味著險企承保業務有利潤，為承保和投資雙輪驅動盈利。反之，若綜合成本率高于100%，則險企承保虧損，盈利只能靠投資。

2018年，財險行業出現9年來首次承保虧損，綜合成本率提升0.39個百分點，突破100%，達到100.13%，對應承保利潤率-0.13%。

大型財險公司則要好于行業整體。2018年，財險“三巨頭”都保持承保盈利，綜合成本率都在100%以下。其中，2018年，人保財險綜合成本率98.5%，平安產險、太保產險分別為96%、98.4%。

承保利潤方面，人保財險53億元，平安產險84.8億元，太保產險主要險種都為承保盈利，車險承保利潤13.93億元。

自2015年以來，隨著太保產險承保扭虧為盈，這3家大型財險公司都為承保盈利狀態。

成本率變化趨勢不一

雖然3家大公司2018年綜合成本率都低于100%，但是成本率變化趨勢卻不一致，人保財險出現提升，平安產險和太保產險則有所下降。

人保財險2018年綜合成本率同比升幅為1.3個百分點。證券時報記者梳理歷史數據發現，這是人保財險2010年進入承保盈利周期以來，綜合成本率的最高值，也使得人保財險承保利潤由2017年的87.05億元下滑39%，至2018年的53.04億元。

平安產險、太保產險2018年綜合成本率則同比分別降低0.2個、0.4個百分點。

為何在平安、太保都實現成本率優化的2018年，人保成本率反而出現較大幅度惡化?

數據顯示，2018年，人保財險賠付率為62%，同比降低0.3個百分點;費用率為36.5%，同比提升1.6個百分點。也就是說，從人保自身看，綜合成本率惡化，主要是由于其費用率出現較大幅度上升而賠付率下滑較少。

橫向比較，平安產險和太保產險去年也都出現了費用率大幅升高的情況，分別提升1.5個、3.3個百分點，達到41.1%、42.2%。不過，平安(54.9%)和太保(56.2%)的賠付率有1.7個、3.7個百分點的更大降幅。

成本結構是內因

對比3家財險公司的成本結構可見，人保財險相較另外2家，費用率更低、賠付率更高，且賠付率更具“剛性”特點。一位財險高管對證券時報記者分析，這與3家公司的不同特點、優勢、發展策略有關。

他以人保和平安對比解釋，盡管都為全國性財險公司，但人保財險在經濟落后地區或低競爭地區的機構網點數量遠大于平安，因此保費獲取成本(手續費)低。

兩家公司網點的相關數據顯示，2017年末人保財險有13985家分支公司、銷售及服務網點，而平安產險截至2018年末有42家分公司及2660余家中心支公司、支公司、營銷服務部及營業部。

2018年，人保財險實現保險業務收入3888億元，同比增長11%，增量保費市場第一，市場份額33.0%。中國人保A股2018年報提到“(人保財險)中心城市市場份額降幅較上年收窄0.5個百分點”，顯示人保財險在中心城市的市場份額仍在下降。

上述人士進一步稱，但在市場份額壓力下，人保財險對業務以及承擔國企社會企業責任方面沒得選擇，賠付率就會高一些。平安更追求盈利，對業務篩選比較嚴格，可以退出風險高的業務，利于控制賠付率。

事實上，相較行業平均水平，人保財險也具有高賠付率、低費用率的特點。行業數據顯示，2018年財產險公司綜合成本率100.13%，其中，綜合費用率40.74%，綜合賠付率59.39%。

上述財險人士認為，盡管人保財險目前憑借低費用獲客，可以“吃”高于市場水平的風險，但是面對綜合成本率抬升，也依然會有壓力。

證券時報記者了解到，人保財險2019年工作重點即包括“保持成本領先”，打好中心城市攻堅戰和縣域市場保衛戰。證券時報記者劉敬元

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