供應鏈金融本應是金融機構實現普惠式信用貸款的優選方式之一。然而，諸如諾亞財富(NOAH.N)陷入承興國際控股供應鏈融資債務糾紛的事件時有發生，也為銀行、保險機構敲響警鐘。

近日，為規范銀行保險機構供應鏈融資行為，銀保監會向各銀保監分局、銀行、保險機構下發了《中國銀保監會辦公廳關于推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見》(以下統稱“155號文”)，其中明確強調銀行、保險機構在開展供應鏈業務時，要依托供應鏈核心企業，基于核心企業與上下游鏈條企業之間的真實交易。

在采訪中，《中國經營報(博客,微博)》記者了解到，監管層此次關注的風險，亦是銀行和保險機構在開展供應鏈金融業務時面臨的主要風險。為了應對這些問題，目前金融機構也在嘗試將供應鏈金融業務與區塊鏈結合，以便提升金融交易透明度、強化系統操作彈性、實現流程自動化。

緊盯交易真實性 關鍵在于核心企業風控

據記者獲得的155號文，文件落款時間為7月9日。文中明確指出，銀行和保險機構在開展供應鏈金融業務時須堅持四項原則，且特別提出了要堅持交易背景真實，嚴防虛假交易、虛構融資、非法獲利現象。

四項原則具體包括，一是要堅持精準金融服務，以市場需求為導向，重點支持符合國家產業政策方向、主業集中于實體經濟、技術先進、有市場競爭力的產業鏈鏈條企業;二是要堅持交易背景真實，嚴防虛假交易、虛構融資、非法獲利現象;三是要堅持交易信息可得，確保直接獲取第一手的原始交易信息和數據;四是要堅持全面管控風險，既要關注核心企業的風險變化，也要監測上下游鏈條企業的風險。

此次，銀保監會從五個方面、22條規范供應鏈金融業務，不免讓市場聯想到近期諾亞財富與承興國際控股之間因供應鏈融資引發的債務糾紛。

7月8日晚，諾亞財富發布公告稱，旗下上海歌斐資產管理公司的信貸基金為承興國際控股相關第三方公司提供供應鏈融資，總金額為34億元。而承興國際控股實際控制人近期因涉嫌欺詐活動被中國警方刑事拘留。

“近年來，供應鏈融資在服務中小企業和實體經濟中做出了相當大的貢獻。”金融監管研究院資管部總經理周毅欽告訴記者，但在看到成績的同時，其背后也確實有一些風險因素在集聚。比如核心企業信用出現風險，通過交易鏈條擴散到系統中的上下游中小企業，進而影響供應鏈融資的整體安全;再比如，參與供應鏈融資的主體中，融資中介、核心企業、中小企業和第三方物流企業等可能存在串謀利用虛假交易套取資金引發信用風險。

某股份制銀行公司部人士亦贊同上述說法，他向記者補充道，供應鏈金融最大的風險是交易背景的真實性和操作過程中的操作風險。在供應鏈金融業務操作過程中，重點要看供應鏈中的核心企業，包括企業的控制力、信譽和交易的真實性，這些也是可能出現風險的點;此外，供應鏈上下游企業的信用水平亦參差不齊。“雖然近兩年供應鏈金融發展熱情很高，但進度卻很慢，這也跟上述風險有關，很多銀行不敢大面積推開。”該人士指出。

周毅欽認為，155號文重點強調了依托供應鏈核心企業的作用，應基于核心企業與上下游鏈條企業之間的真實交易，整合物流、信息流、資金流等各類信息，為供應鏈上下游鏈條企業提供融資、結算、現金管理等一攬子綜合金融服務。

“核心企業，是供應鏈金融中最為重要的角色。它的話語權和議價能力都非常強大，往往存在不配合供應鏈融資工作的情況。在全國人民代表大會常務委員會執法檢查組‘關于檢查《中華人民共和國中小企業促進法》實施情況的報告’中，專門提到了‘供應鏈核心企業配合確權積極性不高’。因此，在155號文中，專門提到了對于下游企業供應鏈融資業務，要推動核心企業協助銀行整合物流、信息流、資金流‘三流’信息。”周毅欽說。

供應鏈金融受熱捧 監管多次發文指導

近年來，供應鏈金融業務日益受到金融機構的歡迎。上述股份制銀行公司部人士告訴記者：“供應鏈金融就是基于核心企業的固定現金流而帶動供應鏈上的小企業融資，不需要抵押擔保，就我行而言，主要是關注核心企業支付給供應鏈上下游企業的現金流在我行的閉環。另外，基于股權加債權的融資方式也是可行的選擇。”

從成本角度考慮，供應鏈金融可有效降低中小企業的融資成本。某城商行西南地區分行負責人介紹道，單個小企業的借款風險較高，因此成本相應也高;通過供應鏈金融，銀行對企業信用的評估是依靠整個供應鏈上的信用判斷，可以有效控制風險，既能解決企業融資問題還能降低成本。

就保險機構而言，某保險機構管理層人士告訴記者，在供應鏈金融業務中，保險公司主要是參與防范資金損失風險，防范單項巨額資金損失和系統性金融風險帶來的普遍資金損失。

國務院發展研究中心保險研究室副主任朱俊生亦表示，保險機構主要會在供應鏈融資業務中開展信用保險業務，為上下游鏈條企業獲取融資提供增信支持。

“核心企業的供應商可購買信用保證保險，以保障核心企業破產或核心企業嚴重拖延付款時的兌付;供應商也可直接將保單收益權轉讓給銀行等金融機構，核心企業出現上述問題時，保險公司直接賠付給金融機構。這樣做可防止供應商拿到賠付款后挪用，進一步保障金融機構的利益。”五道口供應鏈研究院院長魯順向記者介紹道。

周毅欽也列舉道，保險機構加入到供應鏈金融業務還有多種方式，如險資直投供應鏈金融的模式，依托核心企業提供供應鏈數據和擔保，保險公司對核心企業的上下游小微企業提供融資服務;合理利用包含交易信息和保險保單信息的保險業務單據等。

“供應鏈金融業務關鍵是解決賬期長與短期資金需求的矛盾，加快商品交易，保險公司的加入能分擔部分風險。”某上市城商行西南地區分行副行長如是說。

值得注意的是，面對廣闊的發展空間，監管層近年來對供應鏈金融的規范腳步也從未停歇。此次發布的155號文，亦可看作是此前監管層對于供應鏈金融業務規范的延續。

2017年10月，國務院辦公廳印發《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》，首次在國家層面上體現了對中國供應鏈發展的重視;2018年4月，由商務部等8部門發布《關于開展供應鏈創新與應用試點的通知》指出，要創新供應鏈金融產品和服務，積極穩妥開展供應鏈金融業務，為民營小微企業提供有效的金融服務;2019年4月，由中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《關于促進中小企業健康發展的指導意見》中，也提出要研究促進中小企業依托應收賬款、供應鏈金融、特許經營權等進行融資。

區塊鏈賦能供應鏈 使金融交易透明化

談及如何核查供應鏈上下游企業間的貿易真實性，上述上市城商行西南地區分行副行長表示，可以連網查詢發票，還有現場檢查貨物品種、數量、價值與交易合同是否吻合等。

另一城商行分行行長認為，在供應鏈金融業務中，上游企業是提供服務或商品給核心企業，核心企業有付款義務，如果核心企業配合，銀行便于控制風險。下游企業是使用或銷售核心企業的產品或服務的，由于這是很分散的下游群體企業，核心企業不一定控制得住下游企業。如果核心企業配合整合“三流”信息，銀行風控也會很容易。“目前的汽車貿易、家電銷售等銀行做得很多。155號文也鼓勵銀行加大供應鏈金融業務，對核心企業提出一些好的建議，關鍵是核心企業是否能夠配合和支持，銀行能否提供便利和高效的產品，還有就是社會對應收應付款管理和登記等。”該分行行長指出。

在對供應鏈金融風險防控方面，業界普遍認為，區塊鏈技術有望進一步提升供應鏈金融安全級別。某國有銀行信息科技部人士向記者介紹稱，區塊鏈核心是分布式記賬數據庫，具有去中心化、透明可視化、不可篡改、可溯源等特征，這便給予參與方對于信息同等的權利，體現在任一方均有權查看所有信息且無法修改或刪除。在供應鏈金融流程中，存在核心企業、供應商、金融機構等多個對象，利用區塊鏈共識算法實時更新記錄數據最新進展，能將完整的交易流程呈現給各個參與方，保證信息的真實可靠。

記者注意到，155號文中也提出，鼓勵銀行、保險機構將物聯網、區塊鏈等新技術嵌入交易環節，運用移動感知視頻、電子圍欄、衛星定位、無線射頻識別等技術，對物流及庫存商品實施遠程監測，提升智能風控水平。

供應鏈金融相關監管文件一覽

2017年10月

國務院辦公廳印發《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》，首次在國家層面上體現了對中國供應鏈發展的重視。

2018年4月

由商務部等8部門發布《關于開展供應鏈創新與應用試點的通知》指出，要創新供應鏈金融產品和服務，積極穩妥開展供應鏈金融業務，為民營小微企業提供有效的金融服務。

2019年4月

由中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《關于促進中小企業健康發展的指導意見》中，也提出要研究促進中小企業依托應收賬款、供應鏈金融、特許經營權等進行融資。

2019年7月

銀保監會向各銀保監分局、銀行、保險機構下發《中國銀保監會辦公廳關于推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見》，明確強調銀行、保險機構在開展供應鏈業務時，要依托供應鏈核心企業，基于核心企業與上下游鏈條企業之間的真實交易。