主持人劉斯會：上周末，央行發布《2019年第二季度中國貨幣政策執行報告》，對中國上半年貨幣政策執行情況進行了較為全面的盤點。今日，本報從貨幣政策、債券市場、房地產市場以及央行扶持力度多角度采訪業內專家學者進行深度解讀。

本報見習記者 宓 迪

二季度貨幣政策報告強調，“穩健的貨幣政策要松緊適度”，延續了此前的說法。另一方面，上周央行曾通過微信公眾號辟謠一則“8月10日起降息”的不實消息，顯示在當下的內外部經濟形勢，尤其是在全球多個央行近期紛紛“降息”的背景下，市場仍然格外關注央行會如何使用自身的貨幣政策工具。

《2019年第二季度中國貨幣政策執行報告》(以下簡稱《報告》)指出，穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，適時適度實施逆周期調節,引導廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速相匹配。

值得留意的是，《報告》提及，面對全球經濟在中長期內保持中低速增長的可能性，在政策應對上，要堅持“以我為主”，適當兼顧國際因素，在多目標中把握好綜合平衡，保持定力，做好中長跑的打算。

展望未來貨幣政策走向，中信證券固收首席分析師明明認為，目前來看，短期降息的必要性不是很大。他指出，在降息的問題上主要關注兩點，一是逆周期調節，二是央行在報告里提到的“以我為主”，即我國的貨幣政策還是為本國經濟服務的。

根據《報告》，2019年上半年，面對錯綜復雜的國際國內形勢，中國經濟運行繼續保持在合理區間，延續總體平穩、穩中有進的發展態勢。消費、投資增勢平穩，貿易順差有所擴大。

中國人民大學國際貨幣研究所研究員張瑜對《證券日報》記者表示，貨幣政策依然強調“以我為主”，目前降息的概率仍然較低，定向降準的可能性會更高。

《報告》指出，我國存款準備金“三檔兩優”的新框架基本形成。過去準備金政策的調整主要采取結構性的方式，法定存款準備金率比較復雜。2019年5月份，人民銀行宣布建立“三檔兩優”的存款準備金政策框架，“三檔”即大型銀行、中型銀行、服務縣域的銀行三個基準檔，“兩優”是在基準檔次基礎上有兩項優惠。

央行貨幣政策司司長孫國峰此前在“2019年上半年金融統計數據新聞發布會”上指出，從準備金率的角度來講，下一步將繼續完善“三檔兩優”的存款準備金制度框架，根據經濟金融形勢的變化，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

明明分析，按照央行此前提及的，準備金主要是在“三檔兩優”框架下內部優化的思路，定向降準未來或許是在“三檔兩優”框架下做一些動態的調整，查漏補缺，進行細調微調。