面對已經(jīng)吃緊的流動性問題，天安財險選擇以變賣資產(chǎn)來“補缺”。今年以來，天安財險多次減持興業(yè)銀行股票，北京商報記者了解到，截至8月13日，天安財險已全部出清興業(yè)銀行股份。業(yè)內(nèi)人士分析稱，依靠出售股權(quán)獲取收益有助于短期實現(xiàn)“補缺”，不過，對于天安財險而言，當(dāng)前最重要的莫過于確保理財險按期足額兌付以及自身的現(xiàn)金流穩(wěn)定。

全部出清興業(yè)銀行股份

8月13日晚間，西水股份發(fā)布公告稱，2019年6月4日至2019年8月13日，子公司天安財險通過大宗交易和集中競價方式累計出售所持有的興業(yè)銀行股票4.98億股，約占興業(yè)銀行總股份的2.396%。

本次交易完成后，天安財險不再持有興業(yè)銀行股票。目前，西水股份尚持有興業(yè)銀行股票1.26億股，約占興業(yè)銀行總股份0.606%。

從興業(yè)銀行2018年年報看，天安財險-保贏1號持有興業(yè)銀行7.98億股股份，持股占比為3.84%，曾位列該銀行第五大股東。

此外，西水股份還表示，截至2019年8月8日，子公司天安財險已經(jīng)按照協(xié)議約定向華夏人壽完成支付收購價款87.88億元以及利息1.51億元，至此，天安財險與華夏人壽簽署的《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補充協(xié)議》已履行完畢。

據(jù)了解，今年3月，為補充公司流動資金需求，天安財險將其持有的興業(yè)銀行約4.98億股股票所對應(yīng)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給華夏人壽，收益權(quán)轉(zhuǎn)讓價款總額為87.88億元。

值得注意的是，在天安財險還擁有4.98億股興業(yè)銀行股份時，興業(yè)銀行一季報顯示，華夏人壽持有4.58億股股份，已和天安財險共同進入興業(yè)銀行前十名無限售條件股東之列。

不過，某金融機構(gòu)投資顧問指出，清空興業(yè)銀行對西水股份及天安財險可謂是短期利好、長期利空。而此前，西水股份曾在公告中表示，公司及天安財險合計持有興業(yè)銀行的股數(shù)占比將降至3%以下，公司及天安財險將不具有向興業(yè)銀行公司提名董事的權(quán)利，公司及天安財險將不再符合按照長期股權(quán)投資對興業(yè)銀行股權(quán)投資進行會計核算的基礎(chǔ)，將按照金融工具準(zhǔn)則進行會計核算，進而會對公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

對此次出清興業(yè)銀行股份將對西水股份業(yè)績有何影響，北京商報記者采訪西水股份，截至發(fā)稿前，該公司未做回復(fù)。

流動性吃緊套現(xiàn)“救急”

今年以來，天安財險頻頻出售興業(yè)銀行股票。

2月15日-25日，天安財險通過大宗交易方式累計減持所持興業(yè)銀行3.42億股;2月27日，該公司通過集中競價交易方式減持興業(yè)銀行0.07億股;3月，天安財險將其持有的興業(yè)銀行約4.98億股股票所對應(yīng)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給華夏人壽，收益權(quán)轉(zhuǎn)讓價款總額為87.88億元;6月5日，西水股份發(fā)布公告稱，子公司天安財險通過大宗交易方式減持興業(yè)銀行股票0.1億股，占興業(yè)銀行總股份的0.048%。

事實上，5月18日，在西水股份發(fā)布對上交所問詢函的回應(yīng)中就已表示，天安財險未來一年內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債存在現(xiàn)金流錯配，未來有可能通過處置興業(yè)銀行股票的方式保持流動性。

同時，回應(yīng)中也透露出目前天安財險資金流動性吃緊，正試圖以變賣資產(chǎn)來“補缺”。

償付能力一季報顯示，天安財險核心償付能力充足率為140.23%，綜合償付能力充足率為176.37%。一季度，該公司保險業(yè)務(wù)收入為40.24億元，凈利潤虧損13.47億元。

2019年5-7月，天安財險的累計主要資產(chǎn)與主要負(fù)債的現(xiàn)金流匹配情況為負(fù)值，分別為-26.65億元、-139.26億元、-56.56億元。

西水股份在問詢回應(yīng)中稱，對于天安財險現(xiàn)金流錯配問題，在不考慮無明確到期期限資產(chǎn)的情況下，在2019年5-7月存在資產(chǎn)負(fù)債累計現(xiàn)金流缺口，天安財險計劃通過出售投資性房地產(chǎn)、提前結(jié)束信托產(chǎn)品、處置其他無固定期限資產(chǎn)等方式補充資金，滿足理財險兌付及對外融資償還的資金需求。

截至2019年4月30日，天安財險除興業(yè)銀行外的主要投資資產(chǎn)為集合信托產(chǎn)品355.73億元，股權(quán)投資基金180.7億元，股票投資19.84億元，債券投資10.24億元，以及貨幣資金16.46億元。

成也理財險 敗也理財險

資料顯示，天安財險成立于1995年1月，是中國首家由企業(yè)出資組建的股份制商業(yè)保險公司，其中西水股份及三家合伙企業(yè)金奧凱達、國亞創(chuàng)豪、恒錦宇盛合計持有天安財險50.87%股權(quán)，由此西水股份成為其控股股東。

在2012年之前，這家公司已歷經(jīng)多年虧損。不過，這一局面在2012年新總裁高煥利上任后得到扭轉(zhuǎn)。當(dāng)年天安財險便開始進行大刀闊斧的改革，全面實施傳統(tǒng)險和理財險“雙輪”驅(qū)動戰(zhàn)略，力爭實現(xiàn)“三年再造新天安”目標(biāo)，由此天安財險進入高速增長階段。

數(shù)據(jù)顯示，2013-2018年，天安財險總資產(chǎn)從147億元升至2225億元。保險業(yè)務(wù)收入從100億元增至151億元，同時連續(xù)實現(xiàn)盈利。

而天安財險與理財型保險掛鉤的保戶儲金及投資款在2014-2016年分別達到259.26億元、1266.99億元、2474.82億元，同比分別增長11280%、388.7%、95.33%。而在2013年該數(shù)據(jù)僅為200余萬元。

不過，2016年之后，監(jiān)管部門出臺了一系列監(jiān)管措施，對中短存續(xù)期業(yè)務(wù)規(guī)模加以限制，天安財險保戶儲金及投資款也開始大幅下降，2017年降至1702.5億元，2018年末這一數(shù)字降為566.35億元，分別同比下降31.31%、66.73%。同時也就是2017年下半年，天安財險便開始應(yīng)對理財險到期給付問題。

今年或是天安財險的最后一個給付高峰，渡過這一“劫”，兌付壓力便可大大減輕。天安財險表示，截至2018年12月31日，西水股份理財險余額為566.35億元，其中2019年1-4月需完成理財險兌付404.8億元，5-12月尚需完成理財險兌付154.21億元。2020年需兌付的金額為16.44億元。

對此，一位保險公司高管分析稱，高利率的理財型保險對險企來說風(fēng)險較大，一旦理財型保險收入放緩、集中退保以及監(jiān)管限制相關(guān)業(yè)務(wù)的開展，都將使得理財型保險占比較高的這類險企出現(xiàn)流動性風(fēng)險。

“同時，理財型產(chǎn)品成本高、期限短，一些激進的中小險企往往會靠持續(xù)大量的保費收入來兌付到期和退保的存量保單，同時不得不進行激進投資。如果投資虧損，利差損風(fēng)險將加大。”該高管補充道。

8月14日晚間西水股份公告稱，子公司天安財險今年前7個月累計原保險保費收入為91.2億元，較去年同期的93.81億元下降2.8%。