昨日，國內(nèi)肉雞生產(chǎn)加工出口龍頭企業(yè)山東鳳祥股份有限公司(簡稱“山東鳳祥”)于2019年10月9日遞交的港股招股書已屆滿6個月，正式宣告失效。

公開資料顯示，因受益雞肉價格和雞苗市場價格上漲、原材料采購成本下降，山東鳳祥于2019年上半年扭虧為盈，并于當(dāng)年10月提交港股上市申請書。但據(jù)招股書顯示，公司近年來負(fù)債率一直居高不下，甚至多年出現(xiàn)“資不抵債”的嚴(yán)重狀況，且公司超過九成的員工未按規(guī)定繳納社保。

肉雞龍頭赴港IPO

據(jù)了解，2019年10月9日，山東鳳祥股份有限公司(以下簡稱“山東鳳祥”)向港交所遞交招股書，西證國際擔(dān)任其獨家保薦人。

據(jù)招股書顯示，山東鳳祥此次募集資金的用途為投資于白羽肉雞的飼養(yǎng)及生產(chǎn)能力擴(kuò)張;償還現(xiàn)有借款;投資于通過定向銷售及營銷活動對公司現(xiàn)有B2C深加工雞肉制品銷售渠道(線上及線下)進(jìn)行品牌開發(fā)及滲透;投資于增強(qiáng)公司的研發(fā)能力以增強(qiáng)公司在市場上的競爭力;投資于家禽業(yè)方面的戰(zhàn)略投資、合資企業(yè)及收購機(jī)會。

資料顯示，山東鳳祥位于山東省聊城市陽谷縣，成立于2010年12月，注冊資本104.5億元，法定代表人劉志光，經(jīng)營范圍為飼料加工;畜禽養(yǎng)殖、屠宰、加工、銷售(只限初級加工品)等，旗下?lián)碛?ldquo;鳳祥”“五更爐”“優(yōu)形”等品牌。

招股書顯示，就2018年商品肉雞產(chǎn)量而言，鳳祥股份已成為中國第二大全面一體化白羽肉雞生產(chǎn)商，市場份額為3.0%。主要的出口客戶包括日本、歐盟、馬來西亞、韓國、蒙古、新加坡的食品加工商、食品貿(mào)易商、快餐連鎖店運(yùn)營商。目前擁有22個種雞場、3個孵化場、45個肉雞場，8個屠宰加工廠、2個飼料加工廠和1個有機(jī)肥料廠。

從營收來看，2016至2018年其收入分別為23.54億元、24.34億元、31.97億元，凈利潤分別為1.2億元、3710萬元、1.37億元，2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入16.81億元，凈利潤為3.4億元。對于2019年上半年實現(xiàn)扭虧為盈，鳳祥股份解釋稱，主要是由于受非洲豬瘟影響，上半年雞肉及雞苗的市價上漲，同時原材料(如豆粕)的平均采購成本下降所致。

同期，生雞肉制品貢獻(xiàn)的收入占總收入的比例分別為62.4%、54.7%、53.8%及43.5%，深加工雞肉制品收入分別約占總收入的26.7%、37.4%、37.0%及39.2%。

舉債擴(kuò)張資金鏈緊繃 利息支出年增逾四成

然而，在營收和凈利潤方面有著不錯表現(xiàn)的鳳祥股份，還伴有超高的負(fù)債率。

招股書顯示，2016-2018年，山東鳳祥資本負(fù)債比率分別為111.0%、127.9%、104.2%，連續(xù)三年出現(xiàn)資不抵債的情況，2019年上半年稍有好轉(zhuǎn)，但負(fù)債率仍高達(dá)90.9%。這其中，流動負(fù)債凈額分別達(dá)到6.45億元、10.09億元、8.66億元、5.93億元。

造成如此高負(fù)債率的主要原因是數(shù)額龐大的借款。招股書顯示，在上述時間段內(nèi)，公司的借款總額分別為13.39億元、16.76億元、14.19億元、15.56億元，其中95%以上的借款為短期(一年內(nèi))銀行借款。

巨額的借款資金給山東鳳祥帶來了沉重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。招股書資料顯示，2019年上半年的融資成本(主要是借款利息)為4764萬元，較上年同期增長42.9%。

2016年至2018年，公司融資成本分別為7228萬元、7367萬元和9700萬元，借款利息支出平均在融資成本的78%以上。

大量借款投入，導(dǎo)致公司資本負(fù)債率居高不下。資料顯示，2016年至2019年6月末，公司資本負(fù)債率分別為111%、127.9%、104.2%和90.9%。

九成員工未繳社保合規(guī)性存重大瑕疵

根據(jù)山東鳳祥招股書顯示，公司共擁有8381名雇員，其中兩名在日本，其余8379名員工均在國內(nèi)。然而，山東鳳祥的社保繳納人數(shù)僅為708人，也就是說，山東鳳祥僅有8.45%的員工繳納了社保。

根據(jù)招股書，2016-2018年，公司社會保險金、住房公積金供款差額別約為2890萬元、2670萬元，2960萬元。2019年上半年欠款約為780萬元。

山東鳳祥把未繳納原因主要歸為兩個：一是外來務(wù)工人員具有較高的流動性，且聲明已在家鄉(xiāng)繳納社會保險金;二是部分僱員拒絕繳納社會保險及住房公積金。

山東鳳祥在招股書中坦誠，未按照《中華人民共和國社會保險法》、《住房公積金管理條例》為所有員工足額繳納社會保險金供款，以及悉數(shù)繳納住房公積金供款。如果相關(guān)部門就合規(guī)性對公司進(jìn)行處罰，或責(zé)令公司采取補(bǔ)救措施，可能會導(dǎo)致產(chǎn)生大量開支。(記者 李靜)