專挑中小市值公司

對于上市公司恒大人壽看中的是什么?從恒大人壽三季度持股比例較大的6家公司市值來看，截至10月31日，市值最大的為梅雁吉祥達138.9億元，大多數公司都在100億元市值以下。

積成電子、中元股份、國民技術、金洲管道、棟梁新材5公司10月30日的最新市值分別為69.56億元、62.12億元、112.78億元、69.07億元、52億元。事實上，這些公司在二季度末市值更低。棟梁新材彼時的市值僅為37億元，國民技術當時市值不足100億元。而自2016年6月30日至10月31日，A股的漲幅不足6%。

“市值是找殼的重要指標。”投行人士稱，上市地位依然具有很強的稀缺性，相應的“殼資源”價值也并未受到太多政策的影響。

在恒大圍獵的公司中，梅雁吉祥、國民技術沒有實際控制人，大股東持股比例不到5%。其余公司大股東持股比例均低于10%。換句話說，市值不大，股權分散的公司，資金更容易控制。

今年以來險資頻頻舉牌上市公司，尤其偏愛中小市值、股權分散的股票。某壽險公司投資管理部負責人表示，今年三季度以來，險資加大了在二級市場的買入力度，并且在第四季度還可能持續這一態勢。

不過，恒大人壽不踩舉牌線，表明其不愿意實際控制上市公司。“部分資產驅動保險公司崛起，或許有意通過二級市場投資博取更高的收益率。”上述某壽險公司投資管理部負責人表示。

圖謀價格基準

投行人士認為，“炒殼”的手段在今年多樣化，最為明顯的是控制權轉讓，“控制權轉讓”事實上為“場內”的投資者引入了一個“場外”的第三方，同時通過協議轉讓價格給出了“價格基準”。

今年以來上市公司控股股東通過協議轉讓控股權的案例顯示，轉讓對價對應市值的中位數為62.93億元。而據投行人士介紹，今年上半年40億元市值左右的殼還是主流。

“我們在上半年拿下了一個殼公司市值在40億元左右。”一位資本運作人士對中國證券報記者透露，這個價格目前在A股市場很難找到，自該機構舉牌之后，標的殼公司股價開始大幅上漲，市值早已逼近100億元。

上述分析人士稱，恒大人壽對多家公司逼近舉牌線的舉動，事實上是在試圖通過設定“價格基準”來影響市場對這些公司的“定價”。只要在公告恒大人壽買入之后，相關公告股價均會大漲，例如梅雁吉祥在三季報發布后，周漲幅近40%，而由于沒有過舉牌線，恒大人壽即便減持并不需要公告。