在近日舉行的“2016平安策略日”上，中國平安(601318,股吧)集團高管團隊罕見披露了多組內部核心數據，并對外界關注的平安核心業務——壽險的價值結構作了全面披露，“平安壽險有近4000億的未來稅前利潤釋放空間”。

這是國內上市險企對公司業績最全面的一次“自我解剖”。從這些以往并不公示的內部核心數據中，或可管窺中國平安這家綜合金融巨頭核心價值的動能，以及其與目前國內保險業常見的業務、利潤及內含價值的架構存在的本質區別。

對利率下行的敏感性遠低于同業

保險業務尤其是壽險，是國內保險業利潤總盤子的主要來源，也是中國平安盈利的主要功臣。近兩年來，全球經濟復蘇步伐放緩，中國經濟進入新常態，受國內利率持續下行和資本市場低迷等多重因素影響，金融、保險業的盈利能力成為投資市場關注的焦點。

在此背景下，平安壽險業務內含價值及新業務價值增速是否可持續，持續低利率環境是否對其未來盈利產生沖擊，平安的業績能否保證穩定增長并維持充足穩定的償付能力充足率是市場關注的焦點。

對此，平安集團常務副總經理兼首席財務執行官姚波透露，目前在平安壽險業務新業務價值中，代理人渠道占比超九成，其中長期保障型產品在整體新業務價值中占比高達七成。

這組數據背后傳遞出的關鍵信號是，平安壽險對利率下行的敏感性遠低于同業。那是因為，長期保障型產品受利率變動的影響遠低于短期儲蓄型保險產品。據姚波透露，截至2016年年中，平安壽險的整體新業務價值為471.25億元，其中，長期保障型產品的基準新業務價值為329.67億元。“即使我們的保險資金投資回報率下降50個基點，長期保障型產品的新業務價值也僅下跌5.7%。”