折現率差別較大

折現率是其中重要的精算假設之一。

折現率假設受未來宏觀經濟、貨幣及匯率政策、資本市場、保險資金投資渠道等因素影響，存在不確定性。保險公司或集團考慮風險邊際因素，以資產負債表日可獲取的當前信息為基礎確定折現率假設。

平安集團常務副總經理、首席財務官、總精算師姚波解釋稱，壽險業務利潤受市場利率影響的一個重要因素，來自會計準備金波動：市場利率上行，準備金折現率上升，公司減提準備金，利潤上升;反之市場利率下行，公司增提準備金，利潤下降。

南都記者昨日統計上市險企年報獲悉，對于未來保險利益不受對應資產組合投資收益影響的壽險原保費合同，保險機構在考慮貨幣時間價值的影響時，以中國債券信息網上公布的“保險合同準備金計量基準收益率曲線”為基礎，同時考慮流動性溢價、稅收和其他因素確定折現率假設。

新華保險及中國人壽在2016年12月31日采用的折現率均為3 .25%- 5 .32%.此前2015年12月31日折現率假設則略有不同，其中中國人壽為3.42%-5.78%;新華保險則為3.57%-5.93%.

中國太保2016年12月31日采用的折現率假設為3.23%至5 .69%，而2015年12月31日為3.47%至5.96%.

中國平安則略有不同。對未來保險利益不受對應資產組合投資收益影響的長期壽險和長期健康險保險合同，以中央國債登記結算有限公司編制的“保險合同準備金計量基準收益率曲線”為基礎，加上稅收及流動性溢價確定折現率假設。2016年12月31日評估使用的即期折現率假設為3 .12%-5 .0 0 %(2015年12月31日：3.55%- 5.29%)。對未來保險利益不受對應資產組合投資收益影響的長期非壽險保險合同，由于溢價對準備金評估結果影響不重大，直接以中央國債登記結算有限公司編制的“保險合同準備金計量基準收益率曲線”為折現率。

南都記者獲悉，今年3月15日公布的《中國保監會關于優化保險合同負債評估所適用折現率曲線有關事項的通知》要求，對于未來保險利益不受對應資產組合投資收益影響的保險合同，用于計量財務報告未到期責任準備金的折現率曲線，由基礎利率曲線附加綜合溢價組成。財務報告目的下保險合同未到期責任準備金計量所適用的折現率曲線，其基礎利率曲線應與償付能力監管目的下未到期責任準備金計量所適用的基礎利率曲線保持一致。綜合溢價的確定可以考慮稅收、流動性效應和逆周期等因素，溢價幅度最高不得超過120個基點。調整后的折現率曲線自20 17年1月1日起適用于保險公司的財務報告下的保險負債計量。

不過，上述《通知》表示，對于未來保險利益隨對應資產組合投資收益變化的保險合同，用于計量未到期責任準備金的折現率，仍然按照《財政部關于印發〈保險合同相關會計處理規定〉的通知》(財會〔2009〕15號)的規定，根據對應資產組合預期產生的未來投資收益率確定。

事實上，對于未來保險利益受對應資產組合投資收益影響的壽險原保險合同，保險公司及機構根據對應資產組合未來預期投資收益率為折現率假設，并考慮貨幣時間價值對準備金的影響。這類折現率假設基于對未來投資收益的估計，并應用于對未來現金流的合理估計。在確定折現率假設時，一般考慮以往投資經驗、目前投資組合及相關收益率趨勢。一般來說，折現率假設反映了對未來經濟狀況和本集團投資策略的預期。

根據公告，中國人壽2016年1 2月3 1日為4 .4 5 %至4 .8 5 %，2 0 1 5年1 2月3 1日4 .80 %至5 .0 0 %;新華保險則為20 16年12月31日4 .50 %至5 .0 0 %，20 15年1 2月3 1日5 .0 0 %至5 .50%

中國平安則略有區別，對未來保險利益隨對應資產組合投資收益變化的長期壽險和長期健康險保險合同，根據對應資產組合預期產生的未來投資收益率確定計算未到期責任準備金的折現率。2016年12月31日評估使用的未來投資收益率假設為4 .75%- 5 .00%(2015年12月31日：4.75%至5.50%)。

中國太保于2016年12月3 1日采用的折現率假設為4 .85%至5 .00%，而2015年1 2月3 1日則為5 .1 0 %至5 .20 %.折現率假設受未來宏觀經濟、資本市場、保險資金投資渠道、投資策略等因素影響，存在不確定性。保險公司一般會考慮風險邊際因素，以資產負債表日可獲取的當前信息為基礎確定折現率假設。

不過，接受咨詢的人士認為，按照分類看來，未來保險利益不受對應資產組合投資收益影響的壽險原保費合同，以及未來保險利益受對應資產組合投資收益影響的壽險原保費合同，每家公司的比例不同。

梁小嬋周亮