近日保監會密集出臺一系列措施，包括險資運用完善、彌補監管短板、整治市場亂象、公司治理、防風險以及支持險資服務實體經濟等，旨在引導保險業回歸本源，推動保險業服務“一帶一路”建設、實體經濟的發展。對此，昨日接受《證券日報》記者采訪的專家普遍認為，強監管倒逼原本并不合規的部分資金撤出股市，但并不意味著險資用于投資股票的比例會下降。

整治險資運用“擦邊球”

在保監會近期出臺的一系列政策中，多個文件涉及保險資金運用，如保監會日前下發的《關于開展保險資金運用風險排查專項整治工作的通知》，將摸排和查找保險資金運用風險隱患，要求重點關注重大股票股權投資、另類及金融產品投資、不動產投資和境外投資等業務領域，并重點梳理了五個風險點，檢查利用金融產品嵌套和金融通道業務開展投資等行為。

對此，國務院發展研究中心金融研究所教授朱俊生表示，此次保險資金運用排查專項整治工作被部分市場人士稱為“風暴”，原因在于投資業務作為保險業的兩大塊業務之一，目前的地位越來越重要。過去保險資金運用確實有一些不合規的地方，因此，通過檢查，使得原來在制度不完善的條件下，出現的一些問題能夠得到解決，通過險企的自我糾正，讓市場更加合規。

朱俊生指出，當前國家強調金融要“脫虛向實”，保險資金也面臨類似的問題。近期，圍繞資金運用如何與實體經濟更加緊密的結合，避免險資在金融系統內部自我循環，導致資金的鏈條過長和資金的成本比較高，為此，文件也提及“堅決防范治理金融產品嵌套等金融亂象”，這源于金融產品多層嵌套往往造成底層資產不明晰，不利于資源的優化配置。

東北證券研究員付立春表示，這對于那些打“擦邊球”甚至違規的行為將受到整治，但長期來說，對于險資運用的效率、風控以及資本市場的健康發展將十分有利。

數據顯示，截至2017年3月，保險投資股票和基金金額為1.80萬億元，相比2017年2月份下降0.28%，占整體保險資金運用余額的比例為12.73%，投資股票和基金占整體保險資金運用余額的比例有所下降。對此，有分析人士認為，隨著萬能險增速放緩，將導致保險資金用于投資股票的比例下降。

朱俊生表示，客觀上，此次檢查可能促使原本并不合規的部分資金撤出股市，但資金供求給股票市場是否帶來影響并不重要，重要的是險資投資的規范。另外，險資投資于股票市場比例的高低完全是市場行為。

中央財經大學教授郝演蘇認為，在監管層出臺的一系列政策下，短期來看，金融機構比較謹慎，一些“動作”或暫緩，但并不意味著險資用于投資股票的比例就會下降，因為險資投資量多大與整個股市的環境有很大關系。

南開大學金融學院教授朱銘來認為，事實上，險資在資本市場的投資本身是受鼓勵的。此次險資運用排查主要是為了防止一些投機性質的投資風險。去年個別險資在A股市場上的“快進快出”行為不利于資本市場的穩定，因此，保險公司需要強調資產負債的匹配。

朱銘來同時指出，如今在監管層的一系列政策組合拳之下，雖然保險公司的萬能險出現了大幅“縮水”，但并不意味著險資的股權投資就會下降。