監管部門已采取積極措施 不會出現流動性異常緊張情況

巴曙松從機構類型及銀行業務兩個方面對當前局面做了分析，并判斷這奠定了市場總體穩定的基礎。

從金融機構的不同業務條線比較，目前部分金融機構流動性相對緊張的主要體現在同業條線，而自營和理財資金成本較為穩定，巴曙松認為，在新的金融去杠桿政策引導下，央行對于流動性主動調節的力度和靈活度明顯提高，此前上調公開市場操作利率也主要是針對金融市場和同業鏈條，對一般存貸款利率的影響并不大。

從不同類型的機構看，當前在資金市場總體平衡下的流動性局部收緊，主要是對過去擴張過快的部分中小銀行造成壓力，但對于大型國有商業銀行和全國性股份制銀行而言，存款占比達到70%-80%，負債結構健康、穩定性強、成本可控，并不需要采取高息攬存等方式來獲取流動性。巴曙松認為，這奠定了市場總體穩定的基礎。

另外，據中行國際金融研究所首席研究員宗良稱，盡管二季度以來，受多種因素影響，我國貨幣市場利率確實出現一定上行，但當前貨幣市場上行幅度有限，整體仍處于歷史較低水平，以7天銀行間同業拆借加權利率為例，2017年5月末，該值為3.2231%，較2016年末上行了0.49%，但仍低于過去六年3.53%的平均水平。

當前貨幣市場利率上行也并未明顯傳導到實體經濟，企業獲得貸款難度和融資成本并未顯著增加。據宗良提供的信息，5月末，民間借貸利率，如溫州民間融資綜合利率為15.25%，相比2016年還下降了0.75個百分點;5年期AAA級債券發行利率為5.025%，相比2016年末下降了近2個百分點。

不過，貨幣利率上行確實加大了市場對未來流動性的擔憂。但交行首席經濟學家連平認為，6月市場流動性可能出現季節性偏緊，市場利率也可能階段性波動，但監管部門已經采取積極措施，不會出現流動性異常緊張、市場利率飆升的情況，對部分銀行存款利率上浮不必反應過度。

從公開市場操作看，近期央行明顯加大了對流動性水平變化的監控和調控力度，使1-4月的貨幣凈投放基本覆蓋了跨年資金到期量，并在5月重啟了28天逆回購。工行城市金融研究所資深專家樊志剛認為，央行意在提前平滑跨季資金吃緊狀況，同時，在2月和3月央行資產負債表連續縮表后，4月又有所擴張，這也反映了央行防止流動性沖擊的意圖。

與此同時，銀監會在針對金融去杠桿高頻率發文的同時設定了4至6個月的過渡期，樊志剛認為，這也給予金融機構一定的政策消化和業務調整期，因此發生流動性危機的概率很低。