摘要：去年以來，一批登陸港股的內地金融機構頻頻遭受冷遇，眾多銀行上市不久即告破發，廣州農商銀行能否擺脫港股中資金融股破發的魔咒尚未可知。

6月20日，廣州農村商業銀行股份有限公司(下稱“廣州農商銀行”)正式在港交所掛牌交易，這是繼吉林九臺農村商業銀行和重慶農村商業銀行之后，又一家在香港上市的內地農商行，也是廣東省(不含深圳)首家上市的地方法人銀行。

此次廣州農商銀行面向全球投資者發售了近16億股，每股定價5.1港元，募集資金凈額超過70億港元，這也是今年港股市場規模第二的IPO，僅次于國泰君安。

上市交易首日，廣州農商銀行開盤價為5.12港元，最高價為5.14港元，收盤為5.11港元。從盤面來看，并沒有復制部分內地企業赴港上市首日即告破發的現象。但是，縱觀內地城商行、農商行在港股市場中的遭遇，破發魔咒帶來的種種壓力，恐怕會在未來一段時間內如影隨形。

亟須“補血”

資料顯示，2009年底，廣州農商銀行在廣州市農村信用合作聯社基礎上改制成立。在成立之初，廣州農商銀行便表達出上市意愿，當時更傾向于在A股上市。不過，受制于股東人數以及排隊時間等因素，最終還是選擇在H股上市。

今年1月初，廣州農商銀行披露了赴港IPO招股說明書，認為此次上市將使其資本充足率得到很大提高。該行董事長、執行董事王繼康也在上市儀式上表示，廣州農商銀行的資本充足率將于上市后得到改善。

受制于整體金融環境的影響，廣州農商銀行2016年資產規模增速放緩。年報數據顯示，截至2016年末，總資產達6609.51億元，同比增長13.41%。相較于2015年24.9%的資產增長，2016年這一增幅有所下降。規模急劇擴張的背后是凈利潤的增長乏力，廣州農商銀行2014年、2015年以及2016年的凈利潤分別為54.81億元、50億元和51.06億元。

在資產質量方面，廣州農商銀行的不良貸款率卻連續五年呈現上升趨勢。2011至2016年末，不良貸款率分別為0.59%、0.71%、0.90%、1.54%、1.80%、1.81%。截至2016年末，國內商業銀行不良貸款率均值為1.74%，而此前在港股上市的農商行——重慶農商銀行和九臺農商銀行，兩者數據分別為0.96%及1.41%，相比之下廣州農商銀行明顯更高。對于不良貸款率的增加，該行表示，主要原因是經濟增長放緩造成部分借款人財務狀況及還款能力惡化。

從資本充足指標來看，上市“補血”對于廣州農商銀行十分必要。該行2016年的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為12.16%、9.92%和9.90%，均低于2015年的相關數據。并且自2013年實行新規以來，該行各項資本充足指標整體就呈現出逐步下降的態勢，補充資本金的需求非常迫切，謀求上市成為“補血”的捷徑。根據廣州農商銀行的招股說明書，該行所募集的資金扣除發行費用后，將全部用于補充資本金，以支持業務持續增長。

業內人士分析，目前實體經濟還未全面復蘇，對銀行業而言，不論是業績還是資產質量都很難出現大的提升，現在赴港上市對于廣州農商銀行來說，不僅可以提升知名度，在今后的競爭中保持優勢，而且也有助于支撐未來的區域性發展和擴張，從而獲得更多的發展機會。