四險企大幅壓縮萬能險

引人注意的是，本報記者梳理今年前8個月保費數據發現，已完成增資的9家壽險公司中，有7家萬能險呈現負增長，其中，有4家下降超過六成，有3家下降幅度超過八成，最高的下降幅度可達95.6%。

從規模保費來看，上述9家壽險公司中，有4家規模保費出現下滑。而原保費卻只有2家出現下滑，有7家為正增長，其中平安健康、復星保德信人壽、德華安顧3家險企原保費增長均超100%，這說明這些險企正在積極調整保費結構。

從渠道來看，上述險企中，有多家壽險公司的個險渠道較為單薄，主要依靠銀保渠道，有兩家險企的銀保渠道占比接近九成。從產品來看，由于個別險企分紅政策保持了較高水平，導致負債端成本較高。

例如中韓人壽，在其2016年經營的所有保險產品中，保費收入居前5位的產品依次為：中韓智贏財富兩全保險(分紅型)C款、中韓永禧兩全保險(分紅型)、中韓臻佑終身重大疾病保險、中韓永利年年年金保險(分紅型)、中韓保駕護航兩全保險A款。

這些兩全保險多是5年期躉交理財產品，到期將返還本金與紅利，而其去年的萬能險銷售規模更是達到4億元，這些產品也即將面臨到期兌付，如此一來，未來幾年中韓人壽將面臨退保壓力。

記者查閱年報發現，2016年中韓人壽的退保金由2015年的1.4億元增至2.6億元，而2016年中韓人壽的保險業務收入為4.7億元，當年退保占保險業務收入的55%。

中韓人壽表示，2016 年以來，保險監管機關陸續出臺了涉及萬能產品、中短存續期業務管控等方面的多個監管政策，一方面積極推進保險市場化改革，另一方面又不斷加強對市場主體的規范管理，促進市場的可持續發展。在競爭激烈的人身險市場中行業發展風險、業務拓展風險和業務品質風險交替存在，行業長期以來在高增長預期下形成的發展理念、經營戰略和產品體系、銷售模式等一些慣性思維和做法為行業的可持續發展帶來了較大風險。舉例說，保險產品同質化嚴重，競爭力不強，產品的儲蓄化、短期化明顯，保險業增長方式的轉型是個漸近的過程，該風險在較長一段時間內仍將存在。

自2012年底成立以來，中韓人壽一直虧損。其2012年至2015年度的凈虧損分別為0.21億元、0.56億元、0.74億元、0.93億元。而到了2016年，凈虧損進一步擴大至1.34億元，成立五年以來累計凈虧損額達到3.78億元。

同樣，本報記者獲得的一份中債資信評估有限責任公司對上述某壽險公司的季度評級報告顯示。截至今年6月末，該險企業務渠道占比最大的為銀保渠道，占比為89.5%。今年上半年，該公司保險業務收入167億元，投資收益15.58億元，凈利潤為

-10億元。凈利潤降幅較大主要有幾個方面的原因：一是公司業務處于轉型階段，首年成本費用較高;二是為保證客戶利益，分紅政策保持了較高水平，導致負債端成本較高;三是資本市場波動大，市場利率較低，導致收益下降。

事實上，隨著監管加強保險公司償付能力管理，一些險企償付能力短板開始暴露出來。10 月 20 日，保監會下發修訂的《保險公司償付能力管理規定(征求意見稿)》， 征求意見稿提到，核心償付能力充足率應不低于50%、綜合償付能力充足率應不低于100%、風險綜合評級應在B類及以上，這三個任意一個指標不達標，為償付能力不達標公司。

東北證券(000686,股吧)研報表示，此前，前兩項指標未在正式文件中予以描述，是市場默認指標，同時滿足前兩項指標是第三項要求的前提條件。結合2017年二季末行業數據，有6家險企不符合上述征求意見稿對償付能力的要求。征求意見稿還提到，對于核心償付能力充足率不足60%、綜合償付能力充足率不足120%的保險公司將“重點核查”。