“去年定的目標是五百多億元，最后實現了六百多億元，今年定750億元，有可能做到800億元，就是在向1000億元靠攏。”年初的業績發布會上，時代中國(1233.HK)董事會主席、行政總裁兼執行董事岑釗雄就表示時代中國正在加速靠攏千億房企。

根據業績報告，2019年上半年，時代中國實現合同銷售約為312.3億元，同比增長20%，總建筑面積約為206.4萬平方米，同比增長36.9%，累計銷售均價15131元/平方米，低于2018年同期的17240元/平方米。但從完成度來看，僅完成全年銷售目標的約41.6%。

為快速進入千億陣型，今年上半年時代中國積極拿地，新增土儲與拿地金額已超去年全年。不過，早在幾年前就提出全國化布局的戰略規劃有些失衡，超過90%的項目仍重倉在廣東省。

一位知名房產研究人士對長江商報記者表示，類似銷售數據的完成表現不太好，和市場沖擊等因素有關，尤其是二季度市場繼續降溫，這對于此類房企的去庫存是有壓力的。從實際過程看，上半年很多房企其實還面臨庫存增加等風險，所以類似企業在完成千億目標方面確實是有壓力的。

業績增速放緩

在房地產市場整體走弱的背景下，時代中國的業績創出新高，銷售額、營業額、毛利、凈利潤等多項業績核心指標大幅提升。

8月5日，時代中國發布2019年中期業績公告稱，公司于期內實現合同銷售額312.3億元，同比增長20.1%，完成年度目標750億元的42%;實現銷售面積206.4萬平方米，同比增長36.8%，銷售均價為15131元/平方米。公司上半年實現營業收入159.4億元，同比增長52.2%。

由于新增了毛利率較高的城市更新業務、產品確認收入，時代中國利潤水平也有了部分提升。今年上半年，時代中國實現毛利51.87億元，同比增長75.5%;毛利率同比增加4.3個百分點至32.5%;股東應占核心凈利潤同比增長43.8%，股東應占核心凈利率微降0.6個百分點至10.7%。

在此前3月13日舉辦的2018年度業績會上，時代中國集團管理層宣布2019年其銷售目標為750億元，年增長率約為23.76%。按此計算，該集團于今年上半年的目標完成率為41.6%。

不過，相比于去年同期53%的銷售額增速，今年20%的增速在城市限價及融資收緊的政策背景下略顯疲態。根據克而瑞統計數據顯示，今年同期TOP100房企平均完成率為46.2%，時代中國的目標完成率低于行業平均值。

排名方面, 公司在全口徑銷售排行榜中從去年底的46位, 輕微下降至49位。對比其他重點布局大灣區的房企, 公司的銷售增速明顯遜于同行。

克而瑞分析稱，考慮到時代中國7月份合同銷售金額55.82億元，公司仍需完成至少381.88億元才能達到全年750億元的銷售目標。這意味著時代中國在未來5個月需加快推盤節奏，平均每月最少達到76.4億元的銷售額。

2020年是公司沖擊千億的關鍵時刻, 未來雖有舊改項目陸續轉化結轉成高質量利潤的機遇，但考慮到動遷的不確定性及全國化后尚需考核的成本管控能力, 公司是否有能力高質量地完成千億目標, 將影響到投資者對公司長遠發展的信心。

財務方面，報告期內，時代中國的資產負債率同比增長1.4個百分點至76.4%，合同負債同比增長11.4%至212.0億元，占總負債的19.1%。時代中國的期末現金約220.0億元，超兩倍于100.7億元的一年內到期負債，現金短債比2.2，償債壓力較小。

九成土儲來自廣東

為快速進入千億陣營今年上半年，時代中國積極拿地增加糧倉。

2018年，時代中國共購入23幅地塊，土地收購成本總額約為人民幣129.67億元，預計總建筑面積319.7萬平方米。

在最新發布的中期業績公告中，2019年前6個月，時代中國以約187.59億元的總成本通過公開招拍掛、城市更新、一級開發、合作及收購等模式購入21塊土地。

不僅超過去年全年約129.67億元的土地拿地總額，如果再對比今年3月份董事會主席、行政總裁兼執行董事岑釗雄給出的約302億元預算，單單半年時間，時代中國的拿地金額占比就超過60%。

除了在投資拿地上重新回歸積極之外，城市更新的轉化也在陸續為時代中國提供新的土儲面積。今年上半年，時代中國成功轉化了4個城市更新項目，數量與去年全年持平，新增總貨值近319億元。

此外，公司上半年拿地的溢價率皆在33%以上。未來公司要確保企業在高于30%的毛利水平, 仍要看未來的新增拿地成本及舊改項目轉化情況。 根據中國指數研究院數據，1-6月，全國300城住宅用地溢價率為20%，高于去年年底13%。

值得注意的是，起于廣東的時代中國在全國化布局上還稍顯滯后。截至2019年6月30日，時代中國共擁有120個處于不同階段的主要項目，其中113個分布在廣州、佛山、江門、東莞、惠州、珠海、中山、清遠、肇慶、汕頭、汕尾及河源等廣東省主要城市，4個位于湖南省長沙市，2個位于四川省成都市，1個位于浙江省杭州市。

其中，截至2019年6月30日，時代中國總的土地儲備面積約為2307.5萬平方米，廣東省占比超過90%，長沙、成都、杭州合計占比僅為9.6%。在今年上半年的土地拓展中，廣東省之外的城市新增4個項目，去年僅1個，但是全國化布局仍顯緩慢，其項目布局仍顯“失衡”。

克而瑞認為，雖然大灣區政策利好仍處于釋放的階段，但在市場預期轉冷，投資情緒謹慎, 及融資逐漸收緊的大環境下，公司將同時面臨增長規模與增長質量的考驗。

一位業內人士向長江商報記者分析稱，加速拿地或和此前銷售業績不錯有關，實際上整體上看，很多房企需要積極研究對此前拿地項目的消化。另外此類城市布局持續失衡，也說明需要反思拿地投資策略。

對于下半年的拿地計劃，岑釗雄表示，將按照銷售回款按比例做出土地購買和支出的安排。他還表示，當前公司土儲已足夠支持公司今后三至五年的發展，在繼續聚焦大灣區的同時，也正逐步進駐粵東粵西以及成都、杭州等有增長潛力的地區。長江商報消息●長江商報記者 江楚雅