募集規(guī)模下滑兩周后，房地產信托暫時止跌。據(jù)用益信托數(shù)據(jù)，上周，房地產類信托募集規(guī)模大幅反彈，環(huán)比增加123.3%。不過，在市場人士看來，這樣的短期反彈并不會持續(xù)，總體來看，房地產信托規(guī)模整體仍將呈現(xiàn)收縮趨勢。

房地產信托逐漸“熄火”

在強力監(jiān)管下，7月中下旬，房地產信托逐漸“熄火”，募集規(guī)模出現(xiàn)明顯縮水。用益信托數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，房地產信托募集規(guī)模連續(xù)兩周出現(xiàn)大幅下滑，從51.33億元先后降至33.58億元、16.73億元，環(huán)比降幅分別達34.58%、50.19%。

不過，這樣的迅速收縮未能持續(xù)，就在上周(7月29日-8月4日)，集合信托成立市場短暫回暖，成立規(guī)模反彈回升。具體來看，在基礎產業(yè)及金融信托募集規(guī)模下滑均超四成的情況下，房地產信托成為主力軍，募集規(guī)模37.35億元，環(huán)比增加123.3%，出現(xiàn)大幅反彈。

值得關注的是，在房地產信托募集規(guī)模出現(xiàn)反彈的同時，產品成立數(shù)量已大幅減少。“經歷了5月以來的全面收縮和警示談話，房地產類信托產品的投放出現(xiàn)大幅減少，雖然募集規(guī)模短期可能有所反彈，但反彈力度可能不會太大。”用益信托研報指出。

事實上，整體來看，盡管7月房地產信托規(guī)模占比仍居首位，但已現(xiàn)收縮趨勢。今年上半年，除2月受假期因素影響外，其余各月房地產信托募集規(guī)模均超過600億元。然而，房地產信托募集規(guī)模僅為584.25億元，環(huán)比減少19.63%。

“監(jiān)管部門對房地產信托的監(jiān)管要求持續(xù)趨嚴，房地產信托業(yè)務收縮已成定局。”在市場人士看來，7月的下挫或可被認為是房地產信托規(guī)模收縮的起點。

截至7月，房地產類信托資金依舊以經濟發(fā)達省份為主。據(jù)用益信托數(shù)據(jù)，當月披露產品投向地區(qū)的319款房地產類集合信托中，江蘇省和廣東省分別達43款和41款，數(shù)量遙遙領先，其余重慶市、浙江省、上海市和四川省排名靠前;此外，披露交易對手的300款房地產信托產品中，交易對手為大型房企達到220款，占比超過七成。

隨著頭部房企成為香餑餑，信托公司對優(yōu)質交易對手的競爭趨于激烈，房地產類信托的收益率預期被認為將有所下滑。

基礎產業(yè)信托暫難補缺

房地產信托募集規(guī)模遭遇“急剎車”，亦影響集合信托市場。7月，集合信托市場的發(fā)行與成立均出現(xiàn)較大幅度的下滑。用益信托數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，7月發(fā)行集合信托產品1632款，環(huán)比減少20.31%;發(fā)行規(guī)模1845.77億元，環(huán)比減少 20.22%。成立市場方面，7月成立集合信托產品1473款，環(huán)比減少7.06%;成立規(guī)模1370.71億元，環(huán)比減少18.9%。

業(yè)內人士認為，房地產信托收縮后，基礎產業(yè)信托和金融信托雖然有心填補“空缺”，但短期內或難以見效。

“從近期的集合信托銷售情況來看，房地產類信托產品的減少對集合信托成立規(guī)模的影響較明顯，而基礎產業(yè)類信托和金融類信托在募集規(guī)模上還無法與房地產類信托相比。另外，國際貿易形式惡化亦造成金融市場動蕩，市場情緒愈加顯得保守。”用益信托研報指出。

截至7月，房地產信托規(guī)模仍居首，占比達43%;而基礎產業(yè)信托與金融信托規(guī)模占比分別為27%與20%，仍有一定的差距。總體來看，房地產信托業(yè)務因監(jiān)管收緊而規(guī)模收縮，為基礎產業(yè)類信托帶來了更多機會，在整體性基礎設施建設水平繼續(xù)提升的情況下，信托人士認為，其發(fā)展仍具空間，但集中發(fā)力有一定難度。

另一方面，在連續(xù)3個月保持平穩(wěn)下行趨勢后，7月，集合信托產品平均預期收益率再次出現(xiàn)小幅回升，達8.11%，環(huán)比上升0.04個百分點。除房地產信托外，其他各領域的產品收益率均有不同程度的上升。其中，基礎產業(yè)信托收益率為8.46%，超過房地產信托收益率8.27%，維持在相對高位，成為集合信托收益率出現(xiàn)短期上行的主力。“此消彼長下，房地產信托收益優(yōu)勢或逐漸消失。”有關人士認為。本報記者 吉雪嬌