隨著存量時代的到來，城市更新成為房地產(chǎn)市場縱深化發(fā)展的新風(fēng)口。而一向具有前瞻性投資眼光的龍光地產(chǎn)(3380.hk)，在城市更新領(lǐng)域已逐漸進(jìn)入“收獲期”。

3月27日，龍光地產(chǎn)發(fā)布2019年業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)權(quán)益合約銷售額915億元，同比增長31%;股東應(yīng)占核心利潤約為100.2億元，較去年上升約42.7%，核心利潤率達(dá)17.9%，穩(wěn)居上市房企前列。而衡量企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率(ROE)高達(dá)35.5%，連續(xù)七年平均ROE達(dá)30%，在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先?？梢哉f，龍光地產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的同時，也實現(xiàn)了盈利質(zhì)量的持續(xù)提升。

中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，2019年，龍光地產(chǎn)城市更新業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入49億元，已成為業(yè)績增長的新引擎。

業(yè)內(nèi)人士稱，龍光地產(chǎn)城市更新項目布局好，價值高，業(yè)績記錄良好，盈利可見度較高，形成了穿越周期的盈利模式。龍光地產(chǎn)管理層也在出席業(yè)績發(fā)布會時表示，城市更新項目都是用小錢撬動大資源，投入少而利潤高。未來3年，城市更新業(yè)務(wù)預(yù)期可貢獻(xiàn)當(dāng)年約20%的核心利潤。

城市更新貨值超4000億元，95%位于大灣區(qū)

眾所周知，城市更新孵化周期長、不確定性強(qiáng)，這讓很多開發(fā)商感到苦惱。不過，深耕粵港澳大灣區(qū)17年的龍光地產(chǎn)，不僅熟悉該區(qū)域地方商圈資源和渠道，還了解該地區(qū)的地方政策、產(chǎn)業(yè)和人口的城市規(guī)劃?？梢哉f，在參與城市更新方面擁有信息、品牌、渠道、資源等多種優(yōu)勢。

截至2019年12月31日，龍光地產(chǎn)共計在10個城市拓展了78個城市更新項目，可轉(zhuǎn)化土儲貨值達(dá)4006億元，其中約95%位于大灣區(qū)。而在龍光地產(chǎn)的城市更新項目中，有2890億元貨值布局在深圳、惠州、東莞、珠海等可自主改造的城市，轉(zhuǎn)化能力十分強(qiáng)勁。

據(jù)了解，龍光地產(chǎn)2019年成功孵化在深圳、惠州的3個優(yōu)質(zhì)項目，可銷售貨值約700億元。

龍光地產(chǎn)管理層表示，今后公司將繼續(xù)加大城市更新項目的投資及孵化力度公司未來三年可孵化貨值約1000億元，每年可為公司貢獻(xiàn)約20%的核心利潤，有助于公司保持行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力。

穿越周期的盈利模式

龍光地產(chǎn)在城市更新方面取得的成績以及展現(xiàn)出的潛力，獲得了多家機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

花旗預(yù)測，城市更新每年將貢獻(xiàn)約20%的核心盈利，公司未來盈利可見度高，并將長期維持40%的派息率，具有長期投資價值，目標(biāo)價由16.9港元上調(diào)至18港元。

建銀國際也在研報中提到，公司將奉行“住宅開發(fā)+城市更新+投資物業(yè)”三輪驅(qū)動戰(zhàn)略，未來三年權(quán)益合約銷售額可保持年均20%增長，城市更新每年將貢獻(xiàn)約20%的核心盈利，投資物業(yè)運營面積可達(dá)到100萬平方米，并將長期維持40%的派息率，盈利可見度高且派息優(yōu)厚。

看好龍光地產(chǎn)城市更新項目發(fā)展還有中金公司。其研報稱，城市更新業(yè)務(wù)是龍光地產(chǎn)的第二增長引擎，未來業(yè)績確定性強(qiáng)。據(jù)龍光地產(chǎn)管理層透露，2020年集團(tuán)權(quán)益銷售目標(biāo)是1100億元，同比增幅達(dá)20%，增幅在龍頭房企中位居前列。(記者劉小菲)