據彭博匯編的數據顯示，上周投資者對美國專注于新興市場股市、債市的交易型開放指數基金注入了27.2億美元，為2014年4月以來最高單周水平。

而國際金融協會(IIF)最新報告顯示，隨著經濟增長放緩擔憂下降，多個新興市場國家出現資金流入趨勢。數據反映的最新資金流入“激增”始于3月3日。資金流動在2月26日轉為正值，此后泰國、南非、巴西等七個新興市場國家總計取得76億美元流入。

“最近很多新興市場國家開始發行國債，比如巴西、俄羅斯、土耳其及阿根廷等，這說明了這些國家判斷情況正在好轉。不過不能高興得太早，對于新興市場我持謹慎樂觀態度。” East Capital亞洲區CEO習卡琳(Karine Hirn)對21世紀經濟報道記者表示。該公司目前管理約26億歐元資產，專注于投資新興市場及前沿市場資產。

1月底開始新興市場行情好轉

其實，從今年1月底開始，新興市場行情就開始好轉。

在習卡琳看來，近期新興市場行情的反彈歸結于以下幾個原因。

首先是美聯儲近期的鴿派表態，使得市場對于今年加息的次數以及程度的預期有所下降。北京時間3月17日凌晨，美聯儲公布最新的利率決議--維持當前利率不變，并暗示今年將升息兩次，而非之前預期的四次。“上周的美聯儲貨幣政策表態使得市場產生了一定程度的樂觀，首先是對于年內加息次數的預期下調至了兩次;也一定程度上推后了對于加息日程的預期，可能下次加息會是在9月份。對于市場來說，意味著更長時間維持低息，這就改善了市場的風險情緒。”習卡琳說。

同時大宗商品市場行情的好轉也帶動新興市場復蘇。

今年1月下旬以來，原油價格開始反彈。截至目前，國際油價較開年以來最低點反彈超過50%。“油價的反彈十分有利于新興市場，因為好多原油生產國尤其是中亞地區，歷來是資本凈流出國。當商品行情反彈，這些國家的基本面情況好轉，他們會買入更多新興市場資產。”習卡琳說。

另外就是全球仍然寬松的貨幣環境。“許多新興市場國家的央行降息，歐洲央行和日本央行也是在近期進一步加碼寬松。”她說。1月29日，日本央行宣布“負利率”政策;而在3月10日，歐洲央行宣布了更為激進的貨幣寬松政策。

還有分析指出，全球對于中國風險的擔憂也在好轉，這一定程度上推動風險偏好重返市場。

轉折仍脆弱“目前對于新興市場來說，從資金流角度來看，可以稱為是轉折點，此前很長一段時間我們只見到凈流出，而現在我們看到了資金的流入。不過這仍然是一個脆弱的轉折點，因為仍然面臨風險。”習卡琳說。

她指出，可能會出現行情的急轉直下，擔憂可能會重返，比如對于中國的擔憂。“中國近來的出口數據比較疲軟，中國最新的PMI數據也比較疲軟，市場對中國的經濟增長及匯率還有一定的不確定性。”她說。

另一個風險是美聯儲加息。3月21日，兩位美聯儲官員稱美聯儲可能最快在4月加息，新興市場資產價格漲勢應聲而止。截至北京時間3月22日傍晚，明晟(MSCI)新興市場指數微跌0.14%，暫停連續四個交易日的漲勢。而該指數在上周曾上漲了3.2%。

法興銀行亞太外匯策略主管Jason Daw在3月21日的報告中指出，從歷史來看，只有當新興市場的增速與G10國家接近時，其資本凈流入才會增速。這意味著新興市場更有可能面臨一次短期的調整，甚至行情再次急轉直下，目前的好轉跡象可能難以持久。

據國際金融協會近日發布的報告指出，新興市場國家的債務有所增長，2015年的債務增長了1.6萬億美元至62萬億美元，債務總規模為各國GDP總和的210%。報告指出，如果高的債務水平，亟需去杠桿的措施，不然將抑制新興市場的增長前景。

由于油價等大宗商品行情的反彈，上周，德國商業銀行的新興市場策略師Simon Quijano-Evans上調了對新興市場企業的利潤預期，上調幅度為2011年初來最高水平。Simon Quijano-Evans指出，此次上調是基于油價和大宗商品價格的反彈，是否能夠實現將取決于油價的穩定是否能持久。“不過，新興市場的基本面仍然未變，并沒有改變未來6至12個月的增速預期。”

“目前全球投資者持有大量現金，但不知投向何處，比如許多國債出現了負收益率，而新興市場資產仍有比較高的收益，價格也是處于歷史低位。如果能夠進一步確認趨勢向好，那么將使得投資者重返新興市場。”習卡琳說。