6月27日保監(jiān)會同意3家相互保險社籌建的批復(fù)，以及6月21日駁回了1家壽險公司籌建的批復(fù)，再次引起了市場對各路資本進入保險業(yè)的關(guān)注。

從資本對保險業(yè)的熱情來看，“2015年以來，有超過80 家上市公司公告(具體信息請參閱“證券日報微保險”)擬收購或擬設(shè)立保險公司，有18 家獲批。其中2016 年至今就有30 幾家上市公司公告擬設(shè)立保險公司。”平安證券研報表示。

上半年，根據(jù)《證券日報》記者梳理，保監(jiān)會共批準(zhǔn)了9家保險公司(不包括保險公司資管公司)的籌建，駁回了2家保險公司的籌建。其中同意籌建的公司中，僅3家為傳統(tǒng)的財險、壽險公司，其他均為以相互保險、再保險、科技保險為主營業(yè)務(wù)的保險公司。

上半年9家獲批籌建

6月下旬，保監(jiān)會一口氣批準(zhǔn)了3家保險公司的籌建，但與此同時，也駁回了上海欣安人壽的籌建。從今年前半年的總體數(shù)量來看，共有9家公司獲得同意籌建批復(fù)，2家遭到駁回。

獲準(zhǔn)籌建的公司包括匯友建工財產(chǎn)相互保險社、信美人壽相互保險社、建眾惠財產(chǎn)相互保險社、太平科技保險股份有限公司、橫琴人壽保險有限公司、三峽人壽保險股份有限公司、建信財產(chǎn)保險有限公司、前海再保險股份有限公司、人保再保險股份有限公司。不予許可籌建的公司為上海欣安人壽、科暢財產(chǎn)保險股份有限公司。

從獲準(zhǔn)批籌的公司來看，相互保險、科技保險、再保險等新型保險公司成為主力。而傳統(tǒng)的壽險、財險公司只占到三分之一。各路資本申請成立保險公司是否能夠“劍走偏鋒”，成為成功申請的關(guān)鍵。

具體來看，信美相互人壽保險社為螞蟻金服等9家企業(yè)發(fā)起，主要針對發(fā)起會員等特定群體的保障需求，發(fā)展長期養(yǎng)老保險和健康保險業(yè)務(wù);匯友建工財產(chǎn)相互保險社由長安責(zé)任保險發(fā)起設(shè)立，主要針對建筑領(lǐng)域的特定風(fēng)險保障需求，開展工程履約保證保險、工程質(zhì)量保證保險等新型業(yè)務(wù);眾惠財產(chǎn)相互保險總社由永泰能源(600157,股吧)股份有限公司等6家企業(yè)和李靜等2名擬任高管發(fā)起，主要針對特定產(chǎn)業(yè)鏈的中小微企業(yè)和個體工商戶的融資需求，開展信用保證保險等特定業(yè)務(wù)。

不難看出，這3家公司避開傳統(tǒng)財、壽險業(yè)務(wù)領(lǐng)域，專注于監(jiān)管倡導(dǎo)的長期養(yǎng)老保險、健康險業(yè)務(wù)、小微企業(yè)業(yè)務(wù)、工程履約保證保險、工程質(zhì)量保證保險等新型業(yè)務(wù)。

對于近期3家保險公司的籌建批復(fù)，保監(jiān)會發(fā)改部主任何肖鋒也表示，“這3家公司提交資料比較早，在選擇方向上也比較精準(zhǔn)，主要針對商業(yè)保險無法涵蓋的領(lǐng)域。”

2公司遭駁回

申請成功的公司各有各的幸運，而遭駁回公司的不幸卻是相似的。主要原因不外乎股東資本實力、商業(yè)模式、業(yè)務(wù)定位等。

比如，雖然上海欣安人壽將經(jīng)營特色也定位為養(yǎng)老和健康保險，但保監(jiān)會認(rèn)為，上海欣安人壽存在“商業(yè)模式不清晰”、“發(fā)起股東出資能力欠佳”、“短期償債壓力較大”等問題。

保監(jiān)會表示，從其申請的業(yè)務(wù)范圍、發(fā)展規(guī)劃、經(jīng)營策略等材料看，相關(guān)主業(yè)不突出，沒有論證形成差異化經(jīng)營理念和系統(tǒng)可行的商業(yè)模式。

資本實力方面，上海欣安人壽5家發(fā)起人均為主要發(fā)起人，其截至2014年末的財務(wù)狀況均無法覆蓋本次出資額，不符合《保險公司股權(quán)管理辦法》第七條“股東應(yīng)當(dāng)以來源合法的自有資金向保險公司投資”的要求。而主要發(fā)起人上海臨江控股(集團)有限公司短期償債壓力較大，不符合《保險公司股權(quán)管理辦法》第十五條“保險公司主要股東應(yīng)當(dāng)具有較強的資金實力”的要求。

同樣，今年2月份，保監(jiān)會駁回科暢財險籌建申請的主要一條原因是主要發(fā)起股東蘇州高新(600736,股吧)創(chuàng)投集團經(jīng)營狀況不好。

事實上，無論是上市公司還是非上市機構(gòu)，申請保險牌照時應(yīng)明確目前保監(jiān)會在審批牌照時所秉持的四項原則：一是企業(yè)自身條件要過硬，包括具有良好的財務(wù)報表、主要股東違續(xù)3 年盈利、具備持續(xù)的出資能力、股東社會信譽好、具備專業(yè)化的人才隊伍。二是要服務(wù)國家戰(zhàn)略，向國家重大戰(zhàn)略的承接區(qū)域傾斜，如“一帶一路”戰(zhàn)略、自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略等。三是要關(guān)注空白區(qū)域，例如，向西藏、青海、甘肅、內(nèi)蒙等沒有法人保險機極的地區(qū)傾斜。一個省份可以有一家財險公司、一家壽險公司。四是支持專業(yè)創(chuàng)新，針對專業(yè)性很強的創(chuàng)新領(lǐng)域，如科技型保險、航運保險、互聯(lián)網(wǎng)保險等，加大機極準(zhǔn)入力度。

45%公司定位新型業(yè)務(wù)

《證券日報》記者從80家擬設(shè)立的保險公司的上市公司統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，有36家上市公司擬設(shè)立新型業(yè)務(wù)的保險公司，但仍有44家上市公司擬設(shè)立傳統(tǒng)的財險公司或壽險公司。

如，近日太保集團旗下子公司太保產(chǎn)險與百度簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同發(fā)起設(shè)立新的互聯(lián)網(wǎng)保險公司。記者獲悉，新公司將聚焦于汽車保險及相關(guān)服務(wù)，致力于成為國內(nèi)首家真正基于大數(shù)據(jù)的科技型互聯(lián)網(wǎng)汽車保險公司。

記者統(tǒng)計顯示，在這80家上市公司中，有10家公司擬設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)保險公司、有6家公司擬設(shè)立信用保險公司、5家公司擬設(shè)立健康險公司。從這些上市公司的主營業(yè)務(wù)來看，包括地產(chǎn)、健康醫(yī)藥、能源電力、軟件IT等。

從參與方式來看，上市公司踏入保險行業(yè)，目前比較多的是兩類：一類是收購，通過大比例收購保險公司股權(quán)，使其成為上市公司子公司，比如天茂集團(000627,股吧)、華資實業(yè)(600191,股吧)、西水股份(600291,股吧)等;一類是新設(shè)保險公司，等待保監(jiān)會批準(zhǔn)核收牌照。

對于上市公司紛紛轉(zhuǎn)型保險業(yè)的原因，平安證券研報認(rèn)為，形成如此局面的原因很清晰：巴菲特模式的示范效應(yīng)，安邦和復(fù)興的引領(lǐng);前海等新設(shè)平臺類保險公司通過理財型保險熱銷，將新設(shè)保險盈利周期仍過去的6-7 年縮短至2-3 年，使得市場對保險牌照的興趣增加;實體經(jīng)濟不景氣背景下，金融行業(yè)利潤相對豐厚;保險行業(yè)放松管制，各項利好政策頻出，行業(yè)具備成長性;也有部分上市公司出于市值管理需求。

首年、前期擴張費用高

保險公司由于其首年費用、前期擴張費用較高等原因，實現(xiàn)盈利一般需要5-7 年的時間，期間展業(yè)也需要資本的不斷補充。雖然個別保險公司在成立的第2年即盈利，但是這些公司產(chǎn)品以投資性險種為主，對于公司的投資能力要求較高，另外在低利率環(huán)境下，較高的保證利率和結(jié)算利率會給這些公司留下利差損的隱患。

從負(fù)債端來看，保險股權(quán)備受親睞有利有弊：利的是競爭主體的增加有利于行業(yè)內(nèi)各個公司找到適合自己的收展路徑，讓保險公司的募資渠道更加通暢，仍而更快成長;弊端則是新設(shè)主體的增加必然會導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇，可能會有保險公司為沖規(guī)模，大力收展高利率的投資性險種，而當(dāng)前又處于低利率環(huán)境下，可能會為利差損埋下隱患。

從資產(chǎn)端來看，諸多產(chǎn)業(yè)資本踏入保險行業(yè)，在保險行業(yè)前端利率基本放開的背景下，產(chǎn)業(yè)資本所設(shè)保險公司首先會在產(chǎn)品端結(jié)合自身優(yōu)勢形成差異化競爭，而在投資端的影響就是，各個險企之間的投資理念會逐漸不同，在資產(chǎn)配置上的差異化也將逐漸顯現(xiàn)。

平安證券研報認(rèn)為，對于新設(shè)保險公司的上市公司，要謹(jǐn)慎對待，前景可能較好的有兩類。

一是保險業(yè)務(wù)可以與其現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的，如公司目前已有大量的客戶基礎(chǔ)，成立保險公司可以與其現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生良性互動。

二是公司本身投資能力較強，在保險公司設(shè)立初期，規(guī)模較小的情況下，通過積極的資產(chǎn)配置是可以產(chǎn)生較高的投資回報率。