受益于食品價格的持續(xù)回落，6月全國居民消費價格總水平(CPI)同比增速連續(xù)第2個月下行，從5月的2%下降至1.9%。今年上半年，CPI比去年同期上漲2.1%。分析人士認為，目前通脹水平相對平穩(wěn)為貨幣政策的實施提供了騰挪空間，三季度或成為政策寬松窗口期。

北京大學經(jīng)濟學院教授、發(fā)展經(jīng)濟學系主任曹和平指出，6月CPI漲幅之所以略有回落，主要是受豬肉、蔬菜等食品價格回落影響。具體來看，6月份豬肉價格同比上漲30.1%，漲幅比上月回落3.5個百分點;鮮菜價格下降6.5%，影響CPI下降約0.15個百分點。

光大證券首席經(jīng)濟學家徐高認為，6月高頻數(shù)據(jù)顯示通脹下行速度有所加快。豬肉供給回升導致豬肉價格環(huán)比開始下跌，未來幾個月豬肉價格將對CPI同比增速持續(xù)形成負貢獻。

對于未來物價走勢，方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平還進一步指出，英國脫歐公投和美元走強引發(fā)商品價格下跌，疊加國內(nèi)需求疲軟正回歸中性，通脹壓力減輕，維持國內(nèi)通脹見頂判斷。

銀河證券首席經(jīng)濟學家潘向東則預計，二季度物價高于一季度，近期央行貨幣政策表現(xiàn)出一定的謹慎態(tài)度，但是蔬菜價格隨天氣變暖回落，大宗商品如石油、玉米仍然處于低位，生豬補欄較快，下半年物價水平低于上半年可能性較大。

6月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比增速降幅連續(xù)第6個月改善，從5月的-2.8%收窄至-2.6%。值得注意的是，PPI環(huán)比由5月上漲0.5%轉(zhuǎn)為6月下跌0.2%，分析人士指出，主要原因是鋼鐵、有色以及化工制造業(yè)價格環(huán)比由漲轉(zhuǎn)跌，同時石油和天然氣、煤炭價格環(huán)比上漲幅度收窄。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊認為，這與二季度在政策刺激力度下降之后，經(jīng)濟增速重新放緩有關。7月初公布的制造業(yè)PMI指數(shù)反映原材料價格回落，國內(nèi)和海外需求依舊疲軟導致制造業(yè)訂單下降，因此企業(yè)在原材料和產(chǎn)成品庫存兩端依然維持去庫存態(tài)勢。

分行業(yè)看，石油和天然氣開采、石油加工、煤炭開采和洗選、有色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品制造業(yè)價格同比分別下降19.9%、11.8%、6.9%、6.1%和5.4%，合計影響當月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平同比下降約1.5個百分點，占總降幅的58%左右。

民生證券研究院院長管清友指出，下半年工業(yè)品終端需求不強，去產(chǎn)能工作也仍處于前期，后續(xù)工業(yè)品價格繼續(xù)下跌的空間有限。洪澇災害影響交通運輸、采掘業(yè)企業(yè)生產(chǎn)，并直接作用于生活資料中的食品類，加快PPI同比跌幅收窄。

“三季度成為政策寬松窗口期。” 管清友指出，預計三季度CPI同比增速在四個季度中可能最低，四季度在豬肉、油價的低基數(shù)下有所回升。從外部看，受英國脫歐事件影響，美聯(lián)儲9月加息概率不大，甚至年內(nèi)可能都不加息，人民幣貶值預期平穩(wěn)。隨著三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱，政策寬松力度將邊際增強。

章俊指出，目前通脹水平相對平穩(wěn)為貨幣政策的實施提供了騰挪空間，之前強調(diào)下半年政府需要在財政政策方面繼續(xù)發(fā)力來刺激實體經(jīng)濟需求，但在此過程中需要適度寬松的貨幣政策配合，目前海外美聯(lián)儲加息延后和國內(nèi)通脹水平溫和為此創(chuàng)造了良好的條件。證券時報記者 許巖