興業證券公告：設立5.5億先行賠付專項基金

2016-07-11 16:14:08 來源：證券時報網

證券時報記者劉雯亮

一紙《行政處罰決定書》，讓第一家因欺詐發行被強制退市的欣泰電氣，站在輿論的風口浪尖。承銷商興業證券隨即公告，啟動設立人民幣5.5億元先行賠付專項基金。

為了專項基金的制定更加公開公正透明，同時細化專項基金中一些賠付細節，如哪些投資者符合先行賠付標準，賠付金額如何確定，賠付條件是否等同于放棄訴訟權利等，2016年7月11日，由證券時報維權律師團成員之一的上海天銘律師事務所宋一欣律師、上海華榮律師事務所許峰律師共同起草，來自全國8個省市16位從事證券維權的一線律師共同討論，并連署致函中國證券監督管理委員會劉士余主席、黃煒主席助理，建議在欣泰電氣先行賠付案中實施聽證制度，并對興業證券先行賠付基金方案提出修改意見。

截至目前，上述《建議函》和《意見書》已通過郵寄與電郵方式送至中囯證監會。

《建議函》中，上述律師一致認為，先行賠付制度具有的效率合理性與積極意義值得充分肯定，它在中小投資者保護權益問題上發揮的有效作用與導向無可置疑。鑒于歡迎這一創新之舉，同時出于證券維權法律工作者應有的歷史職責，為了進一步完善先行賠付制度，上述律師建議，在賠償方案正式出臺后的征求意見期內，加入公開的聽證會議程序，并由中囯證監會或中囯證監會投保局/指定機構主持，同時接受證券維權律師申請參加聽證。根據聽證會議結果，裁定通過修訂后的賠付方案并實施。

顯然，建立先行賠付制度的聽證機制，將進一步有助于中小投資者權益保護制度建設，達到公正與效率、公開透明與依法治理、經濟效果與社會效果并重的目的。上述律師建議，從興業證券在欣泰電氣案先行賠付的實踐中率先試行。根據實踐情況，再對先行賠付制度加以制度化完善，并在即將出臺的先行賠付實施細則中予以載明。

“如果對中囯證監會對欣泰電氣案先行賠付方案實施聽證，作為欣泰電氣案的中小投資者委托的證券維權律師，我們將推舉兩名代表，申請出席有關聽證會議。”宋一欣律師稱。

在《意見書》中，上述律師表示，根據《證券法》及相關司法解釋，結合從事證券維權工作的經驗以及市場公開信息，對興業證券先行賠付欣泰電氣投資者初步方案提出以下四點修改意見。

首先，先行賠付方案不應該扣減任何所謂市場風險因素造成的損失。興業證券等公布的先行賠付方案，在投資者差額損失方面均注明了需要扣減市場風險因素造成的損失，上述律師認為，此舉明顯違反了《證券法》及虛假陳述司法解釋，是對保薦人先行賠付投資者制度的嚴重褻瀆，必須予以糾正。

“興業證券方面沒有任何證據證明，欣泰電氣欺詐發行虛假陳述案期間什么因素導致其主張的所謂市場風險，興業證券也并無任何證據證明，是其主張的所謂市場風險導致欣泰電氣投資者的損失。根據法律及司法解釋規定，興業證券對前述兩個問題具有嚴格的舉證責任，否則扣減市場風險主張不可能得到支持。”宋一欣律師稱。

“在國家此次正式推行保薦人先行賠付投資者制度之前，相關方面已經進行了違法違規者主動賠付投資者制度的試驗，在主動賠付方案的制定方面積累寶貴經驗。值得一提的是，平安證券補償萬福生科投資者等方案中，并沒有扣除所謂市場風險的做法。”許峰律師補充。

其次，先行賠付方案中揭露日、更正日的確定應該有足夠的廣度，而不應該在法律底限上下徘徊。

興業證券先行賠付方案援引《最高人民法院關于審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》中若干詞匯，但上述律師認為，興業證券對于虛假陳述司法解釋的理解還不夠深入，甚至有失偏頗。

“揭露日、更正日如何確定、確定幾個，是評價興業證券先行賠付方案優劣的重要標準。鑒于此，希望興業證券拿出最大誠意，保護最大范圍投資者的先行賠付方案。”許峰律師稱。

其三，先行賠付方案應該明確興業證券先行賠付欣泰電氣投資者的性質及后果。上述律師認為，如果興業證券先行賠付的性質是和解，興業證券與欣泰電氣投資者雙方和解完畢后，對于投資者損失沒有得到全部賠償的部分，投資者可否另行主張需要明確;如果欣泰電氣投資者領取賠償款和解的條件是放棄訴訟權利，先行賠付方案應當明確并重點提示投資者，以免誤導，讓投資者失去最大化保護自己合法權益的機會。

其四，興業證券應該披露詳細的投資者損失計算方法。在虛假陳述證券民事賠償案件實務當中，對于符合索賠條件的投資者，如果采用不同的損失計算方法，經常都會得出不同的損失結果。

上述律師認為，在存在多種損失計算方法的情況下，應該采用投資者損失最大化的計算方法，以體現保薦人先行賠付制度的意義和宗旨。建議興業證券披露詳細的投資者損失計算方法，并且說明這種方法是否對每個投資者都是最大化利益保護。

上述律師一致認為，興業證券當前披露出來的先行賠付方案信息，尚缺少必要的投資者保護理念，先行賠付方案部分內容甚至涉嫌違法，所以，其公開呼吁興業證券能夠依據《證券法》及虛假陳述司法解釋的規定，在正式賠付方案出臺前，能夠對先行賠付方案不足之處及違法部分作出修改，以充分保護廣大欣泰電氣投資者的合法權益，并重新樹立興業證券在資本市場的良好形象。“我們也公開呼吁中國證監會及相關投資者保護機構，能夠督促興業證券對先行賠付方案作出更加合理合法的修改，以免留下歷史遺憾。”宋一欣律師稱。

附：連署建議人名單

(排列不分先后，均經電子確認)

上海天銘律師事務所宋一欣律師(起草人)

上海華榮律師事務所許峰律師(起草人)

北京盈科律師事務所臧小麗律師

廣東奔犇律師事務所劉國華律師

浙江裕豐律師事務所厲健律師

上海明倫律師事務所王智斌律師

廣東環宇京茂律師事務所謝良律師

廣東環宇京茂律師事務所劉華浩律師

河南明商律師事務所田慧峰律師

河南佳鑫律師事務所禹麗云律師