中國經濟網編者按：壽險公司二季度業績報告顯示，富德生命人壽今年上半年虧損29億元，雖然較一季度虧損額有所收窄，但仍排名行業第一。對此，該公司解釋稱，由于未來一個季度有大量高現價產品到期退保，現金流預計為凈流出。

同時，今年以來，富德生命人壽償付能力充足率始終徘徊在100%的監管紅線附近。有分析人士稱，“償二代”下的償付能力充足率的下降，意味著險企存在產品端結構不合理、風控能力相對較差等問題。

半年巨虧29億

據證券時報報道，截至8月1日，保險業協會共披露了56家壽險公司的二季度償付能力報告，56家公司合計實現保險業務收入2322.45億元，實現凈利潤68.78億元，綜合償付能力中位數達到275%，較一季度末下降了25.03個百分點。

已披露二季度報告的56家壽險公司中，有30家壽險公司在二季度報告中出現虧損，占比達到53.57%。具體來看，有27家公司虧損達到上千萬元，8家公司虧損超億元，其中，富德生命虧損規模排名行業第一。

報告顯示，富德生命人壽在上半年共實現保險業務收入787.46億元，虧損29.14億元。不過，相較一季度的虧損規模38.11億元，富德生命人壽二季度虧損額有所收窄。

據富德生命人壽披露，該公司在二季度的業務現金凈流出52.01億元。在對流動性風險分析時，富德生命人壽表示，在基準情景下，由于未來一個季度有大量高現價產品到期退保，現金流預計為凈流出，其余后續季度及年度預計為凈流入，整體來看，現金流較充裕。在壓力情景下存在一定的缺口，主要是由于壓力測試情景非常嚴格，壓力情景中新業務簽單保費急劇下降，僅為上年度的20%，極大增加了現金流壓力，且不允許公司出售相應資產，故未來三年凈現金流均為負值。

償付能力充足率創近年新低

隨著業績一起下降的，還有富德生命人壽的償付能力充足率。相關數據顯示，2015年該公司償付能力充足率僅為157%，較2014年度的181%大幅下降，創下近6年新低。在2010年至2011年，生命人壽的償付能力充足率曾分別高達212%和279%。

該公司最新披露的償付能力報告顯示，2016年一季度末綜合償付充足率僅為104%，逼近監管紅線;二季度環比僅提高兩個百分點，為106%。

據新京報報道，2010年至2012年間，富德生命人壽就曾增資8次，注冊資本也由35.74億元躍升至107.75億元。隨后的2013年，富德生命人壽又通過增資將注冊資本提升至117.52億元，并延續至今。

隨著2016年一季度償付能力報告的發布，這一動作顯得尤為迫切。報告顯示，在“償二代”下，富德生命人壽綜合償付能力充足率已連續兩個季度接近100%的監管紅線。有保險行業分析師表示，對中小型險企來說，由于產品端結構不合理、投資端偏激進、風控能力相對較差的，“償二代”下的償付能力充足率將面臨下降的趨勢。

而與以往不同的是，已經兩年沒有增資的富德生命人壽，或將采用發行資本債的方式“補血”。保監會4月14日發布的公告顯示，同意富德生命人壽在全國銀行間債券市場公開發行10年期可贖回資本補充債券，發行規模不超過人民幣80億元。

謀求改善保費結構

據時代周報報道，富德生命人壽2015年新增投資款(主要源于高現價保單)余額為1291億，占公司4091億總資產的31.5%，同比出現下降。在2015年的保費構成中可以看到，其原保費占比有所提升，公司的原保險保費收入占保費總收入比例達62%，與行業平均水平相當。

2016年上半年，富德生命人壽原保費規模787億元，保戶投資款新增繳費(以萬能險、分紅險為主)427億元，去年同期其原保費與保戶投資款新增繳費規模分別為363億元、261億元，可見萬能險、分紅險在其整體業務結構中占比有下調之勢。

不過值得關注的是，2015年，富德生命人壽萬能險退保規模達到536億元，而去年已收的規模僅有870億元，占比達61.6%。不過，萬能險按照監管規定，收到的保費不確認為保費收入，作為負債在保戶儲金及投資款中列示，這部分費用也不被列入退保金。

富德保險控股集團總經理楊智呈從行業角度分析指出，“償二代”體系實施后，一方面，“償二代”下負債期限越長、成本越低，與長期優質資產越匹配，就越有可能提前釋放資本，提升償付能力充足率，形成真正內生性資本來源。另一方面，“償二代”會對以往的資產負債錯配提出“懲罰性”的資本要求，客觀上也將倒逼保險公司提高長期負債占比和質量。

同樣值得關注的是，盡管富德生命人壽的保費結構有所改善，但理財產品的基數并不低，據悉，富德生命銀保今年首月便突破555億元。據知情人士介紹，目前富德生命人壽已經在籌備新一輪增資，以期改善和提高償付能力。截至去年底，富德生命注冊資本為117.5億元。