證券時報記者 楊慶婉

深港通啟動已箭在弦上，各大券商積極備戰(zhàn)，吹響進(jìn)軍號角。

證券時報記者經(jīng)多方調(diào)查了解到，國信證券自8月15日起專門成立了領(lǐng)導(dǎo)小組和工作小組，昨日還召開了內(nèi)部動員會，討論深港通與滬港通業(yè)務(wù)的異同，為后續(xù)技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)、方案制度的制定建立基礎(chǔ)。

財通證券則將原本負(fù)責(zé)滬港通的團隊，定位為專門對接港股服務(wù)的團隊，這十幾人團隊包括了合規(guī)、內(nèi)控、IT、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)代表，同時與香港子公司加強兩地互動推介。

系統(tǒng)測試方面因有滬港通作為先例，多家券商表示不存在技術(shù)障礙，重點是要根據(jù)深港兩市的交易特點做好預(yù)案，以及在組織架構(gòu)上做足準(zhǔn)備。

技術(shù)系統(tǒng)不存障礙

深港通如期推進(jìn)，各家券商已進(jìn)入備戰(zhàn)狀態(tài)。由于可在滬港通的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整和磨合，多家券商表示，技術(shù)上沒有障礙。

中部一家券商表示，其前期和技術(shù)供應(yīng)商恒生電子有過多次磋商，并針對滬港通和深港通的差異，比如交易細(xì)節(jié)、托管制度等差別進(jìn)行調(diào)整，技術(shù)儲備已經(jīng)非常充分。

“雖然深港通取消了總額限制，不同于滬港通，但兩地交易從技術(shù)層面已相當(dāng)熟練，目前雖未正式測試，但只需等待深交所的配套措施就可啟動。”財通證券一位財富管理負(fù)責(zé)人表示。

據(jù)了解，部分券商早在籌備滬港通時就有過港股的研究和服務(wù)團隊。以財通證券為例，其此前為滬港通成立了專門對接港股服務(wù)的團隊，約10余人的規(guī)模。此次備戰(zhàn)深港通，無須在架構(gòu)上重新塑造，只要依據(jù)業(yè)務(wù)特點做出細(xì)節(jié)上的調(diào)整即可。

在投資者適當(dāng)性方面，也因有了滬港通的鋪墊，使券商在投資者教育方面并不十分費力。

不過，值得強調(diào)的是，深港通每日額度與滬港通現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)一致，即深股通每日額度130億元人民幣，港股通每日額度105億元人民幣，但深港通不再設(shè)總額度限制。這意味著，大陸投資者直接開通港股賬戶會受到外匯結(jié)算額度的限制，而通過深港通則投資規(guī)模可以放大，滿足投資者境外投資的需求。

國信成立專項小組

在備戰(zhàn)深港通的多家券商中，地處深圳的國信證券對深港通業(yè)務(wù)尤為重視。

8月15日，國信證券先是在內(nèi)部發(fā)文，成立了以總裁岳克勝為首的領(lǐng)導(dǎo)小組，以及各業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人代表組成的工作小組。昨日，國信又召開了內(nèi)部動員會，討論深港通與滬港通業(yè)務(wù)的異同，為后續(xù)技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)、方案制度的制定打下基礎(chǔ)。

據(jù)了解，領(lǐng)導(dǎo)小組直接由總裁任組長，共有包括副總裁廖亞濱等在內(nèi)的9位成員，將對深港通業(yè)務(wù)的重大事項進(jìn)行審議和決策。工作小組則由來自經(jīng)紀(jì)事業(yè)部、信息技術(shù)部、電子商務(wù)部、風(fēng)險監(jiān)管、合規(guī)管理、資金財務(wù)部、清算托管部、經(jīng)濟研究所、國信證券(香港)金融控股公司等部門及分公司的業(yè)務(wù)代表組成，共計24人。

記者獲悉，國信證券的深港通賬戶系統(tǒng)、集中交易系統(tǒng)、外圍接口、清算等關(guān)鍵系統(tǒng)已基本完成開發(fā)。同時，國信證券還參與并完成了深交所組織的深港通業(yè)務(wù)聯(lián)網(wǎng)測試，主要測試內(nèi)容為深港通交易、深港通清算、深港通公司行為、深港通行情揭示等。

至于客戶適當(dāng)性及投資者教育的相關(guān)流程，券商正等待交易所、結(jié)算公司公布實施細(xì)則后再做進(jìn)一步修訂。

中資在港券商兩地聯(lián)動

據(jù)了解，國內(nèi)多家券商在香港都設(shè)有子公司，中信、海通、國泰君安、東方、國信、財通、中銀國際等券商早已在香港市場進(jìn)行布局，目前已開始兩地聯(lián)動，為深港通業(yè)務(wù)進(jìn)行推介。

值得注意的是，香港市場的證券交易傭金一直以來高于內(nèi)地，平均傭金在2.5%。左右，而內(nèi)地交易傭金早已遠(yuǎn)低于1%。。一家中型券商人士表示，未來券商為了發(fā)展深港通等業(yè)務(wù)，不排除會降低香港的交易成本。

在兩地互動中，券商還需提醒投資者注意的是交易制度及風(fēng)險偏好的不同。

中信證券策略團隊表示，A/H股折差價關(guān)鍵的因素不在于不同市場的金融環(huán)境和利率水平，而在于風(fēng)險偏好。不同的市場風(fēng)險偏好源于投資者的群體特征，港股投資者對股票的定價判斷更接近全球的定價體系，對標(biāo)其他市場類似公司估值;而內(nèi)地投資者多對標(biāo)內(nèi)地相似標(biāo)的。

兩地金融市場開放后，預(yù)計投資者結(jié)構(gòu)不會產(chǎn)生跳躍式變化，所以短期內(nèi)難以改變A/H股溢價現(xiàn)狀。互聯(lián)互通后，兩地的金融開放融合所帶來的投資機會，并非來自套利兩地折溢價差，而是來自于彌合風(fēng)險溢價，即兩地投資者偏好差。